يواجه عمال مناجم البيتكوين حالياً وضعاً صعباً للغاية ويجب قول ذلك بصراحة. بينما يتداول سعر السوق عند حوالي 73 ألف دولار، وصل متوسط تكلفة الإنتاج إلى 88 ألف دولار. هناك خسارة تقارب 15 ألف دولار لكل عملة مشفرة يتم إنتاجها.

ماذا حدث ليصل الأمر إلى هذا الحد؟ السبب الرئيسي هو ارتفاع أسعار الطاقة بشكل جنوني. التوترات في الشرق الأوسط، وارتفاع أسعار النفط إلى فوق 100 دولار، وإغلاق مضيق هرمز زادت من تكاليف الكهرباء بشكل كبير. حوالي 8-10% من معدل التجزئة العالمي يعمل في مناطق حساسة من حيث استهلاك الطاقة. كما أن تهديدات ترامب للمنشآت النفطية الإيرانية جعلت الأمور أكثر تعقيداً.

الشبكة شعرت بذلك. انخفضت صعوبة التعدين بنسبة 7.76% الأسبوع الماضي، وتراجعت إلى مستوى 133.79 تريليون. هذا هو ثاني أكبر تعديل سلبي لهذا العام. انخفض معدل التجزئة إلى 920 إكساهاش في الثانية، وهو أقل بكثير من الرقم القياسي البالغ 1 زتاهاش في الثانية في عام 2025. كما زادت مدة الكتل إلى 12 دقيقة و36 ثانية.

ماذا يفعل المعدنون في هذا الوضع؟ ببساطة: يبيعون البيتكوين. يفرغون العملات التي بحوزتهم في السوق لتمويل عملياتهم. الشركات العامة مثل ماراثون ديجيتال وسايفر مينينج بدأت تتجه نحو التنويع نحو الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء. التعدين لم يعد مصدر دخل ثابت.

من ناحية هيكل السوق، الوضع أكثر إثارة للاهتمام. حالياً، تسيطر على معظم عمليات الشراء صناديق ETF للبيتكوين الفورية وعدد من المستثمرين المؤسساتيين. نشاط الحيتان قد انخفض. المراكز ذات الرافعة المالية تضغط على السوق. حوالي 43% من المعروض الكلي لا يزال في حالة خسارة.

ما النتيجة؟ إذا ظل سعر البيتكوين تحت 88 ألف دولار، فإن خروج المعدنين سيستمر، وستنخفض الصعوبة أكثر. الشبكة ستتعافى ذاتياً، لكن ذلك يضر بالمعدنين وبالسوق الفوري في الوقت نفسه. من المتوقع أن يكون التعديل على الصعوبة في بداية أبريل أدنى من ذلك. إشارة الكهرباء الآن أصبحت علامة حمراء للمعدنين.