لاحظت خطوة مثيرة من جانب Lido DAO. إنهم يفكرون بجدية في إنفاق حوالي 20 مليون دولار من صندوقهم لشراء توكن الإدارة الخاص بهم LDO. في البداية، يبدو الأمر كخطوة تقليدية لدعم السعر، لكن وراء ذلك قصة أعمق.

المسألة أن الفجوة بين كيفية تداول التوكن وما يحدث فعليًا مع البروتوكول كبيرة جدًا. انخفضت قيمة LDO بأكثر من 95% من ذروتها في عام 2021، عندما كانت تُساوي 7.30 دولارات. الآن يتم تداولها حوالي 0.33 دولار مع رأس مال سوقي يقارب $283 مليون. وفي الوقت نفسه، فإن Lido هو أكبر بروتوكول للستاكينغ السائل على إيثريوم، يسيطر على حوالي 23% من جميع الإيثيرات المرهونة، ويحقق رسومًا ثابتة، وحتى كفاءة البروتوكول تحسنت.

في عرض DAO، يقولون مباشرة: هذا ليس تقلبًا عاديًا في السعر. إنه واحد من أكبر الفجوات بين التقييم السوقي والمؤشرات الأساسية في تاريخ التوكن. نسبة LDO إلى ETH انخفضت بنسبة 70% عن المستويات التي كانت عليها معظم العامين الماضيين، بينما انخفضت المكافآت الصافية للبروتوكول فقط بنسبة 20%.

من الناحية التقنية، يبدو الخطة كالتالي: يريدون شراء التوكنات على دفعات بمقدار 1000 stETH عبر منصات تداول مركزية كبيرة، لأن السيولة على السلسلة منخفضة — حوالي 90,000 دولار فقط مع عمق سعر تقريبي ±2%. صفقة كبيرة واحدة ستؤدي بسهولة إلى تحريك السعر بنسبة 2%، لذلك من الضروري توزيع عمليات الشراء. كل دفعة ستتطلب تصويتًا منفصلًا عبر Easy Track — وهو آلية للعمليات الروتينية مع فترة ثلاثة أيام للاعتراضات.

وفي النهاية، قد يتم سحب حوالي 8% من العرض المتداول للتوكن بأسعار السوق الحالية. يبدو الأمر كمحاولة من DAO لتحويل التمركز إلى فرصة للشراء. السؤال هو: هل سيقبل السوق يومًا تقييم توكنات الإدارة في DeFi بناءً على أداء البروتوكول الحقيقي، وليس مجرد المضاربة؟ بالنسبة لـ Lido، سيكون ذلك عادلاً — البروتوكول يستحق تقييمًا أعلى بوضوح.