عندما لم تعد رسوم التداول عائقًا، بماذا ستتفوق الشبكة العامة؟

Tanay Ved،Coin Metrics

الترجمة：Luffy，Foresight News

TL;DR

مع توسّع سعة البلوكشين وانخفاض تكاليف المعاملات، تتحول أوجه التمايز بين الشبكات العامة من المنافسة على التكاليف إلى التخصص في السيناريوهات.

في 3 مارس، تم تعدين المليونيْن مليون رمز من البيتكوين، ويتواصل توسّع منظومة الرموز المعبأة وZK Rollup بشكل مطرد، ما يتيح تدريجيًا إتاحة برمجة البيتكوين وقيمة أصوله بشكل أكبر.

تعزز إيثريوم مكانتها كمركز للسيولة والتسوية على السلسلة، مع وصول رسوم L1 إلى أدنى مستوى تاريخي، بينما تطورت L2 من حلول التوسّع إلى بيئات تنفيذ متخصصة.

تواصل سولانا المضي قدمًا نحو رؤية “أسواق رأس المال للإنترنت”، حيث ترتفع نسبة اعتماد المدفوعات، وتصبح البنية التحتية للمعاملات على السلسلة أكثر نضجًا، وتحقيق هدف ترقية Alpenglow يقترب من تأكيد نهائي بمستوى دون ثانية.

مع استمرار توسّع مساحة البلوك في كل شبكة، انخفضت تكاليف المعاملات على السلسلة بشكل كبير. بعد الترقية الأخيرة، انخفضت الرسوم على الشبكة الرئيسية لإيثريوم بشكل ملحوظ، وما تزال رسوم معاملات سولانا ضمن بضعة سنتات فقط. كما توفر شبكات L2 بيئة تنفيذ منخفضة التكلفة بالمستوى نفسه. ومع استمرار ضغط التكاليف، أصبحت أوجه التمايز في مساحة البلوك تعتمد بصورة متزايدة على سيولة النظام البيئي والسعة (throughput) والتخصص في السيناريوهات، بدلًا من مجرد ميزة تكلفة هامشية.

ستتناول هذه المقالة كيفية تطور سلاسل الكتل العامة الرئيسية حول مواقعها: يتوسع البيتكوين في البرمجة وإفادة الأصول؛ وتعزز إيثريوم مكانتها كمركز للسيولة والتسوية لكلٍ من العملات المستقرة والأصول الواقعية المرمّزة (RWA) وDeFi؛ بينما تركز سولانا على مدفوعات ومعاملات عالية التواتر (high-frequency).

البيتكوين

في مارس 2026، تم تعدين 20 مليون بيتكوين، ما يعني أن ما يتبقى من بيتكوين في انتظار الإصدار لا يتجاوز 1 مليون. تجاوز إجمالي المعروض من البيتكوين المتداول 95%، وبعد إجراء النصف في أبريل 2024، انخفضت مكافأة الكتلة إلى 3.125 BTC، وتبعًا للإجراءات المحددة مسبقًا ستتراجع سرعة الإصدار.

سرعة تعدين البيتكوين، مصدر البيانات：Coin Metrics

مع انخفاض مكافأة الكتلة، تزداد أهمية رسوم المعاملات ضمن دخل القائمين بالتعدين. باستثناء فترات الارتفاع الحاد المؤقت، لا تتجاوز نسبة رسوم المعاملات من إجمالي دخل المعدّنين 1%. وبما أن رسوم البيتكوين تتجه بالكامل إلى المعدّنين، فإن المشكلة الأساسية طويلة الأمد في نموذج أمانه تتمثل في: هل يمكن للطلب على الرسوم الناشئ طبيعيًا أن يستمر في سد الفجوة الناتجة عن انخفاض مكافآت الكتل؟

جعل البيتكوين قابلاً للبرمجة ومتمحورًا حول الأصول

على الرغم من أن القيمة السوقية للبيتكوين تبلغ نحو 1.3 تريليون دولار، فإن حوالي 60% من BTC لم تحدث لها حركة خلال عام. كما أن حوالي 2.4 مليون BTC (11% من المعروض) مودعة في بورصات مركزية، وهناك أيضًا 243,000 BTC أخرى يتم تداولها على سلاسل عامة أخرى في صورة رموز معبأة.

لا تزال غالبية أموال البيتكوين في وضع خامل، وتحدث معظم الأنشطة المرتبطة به وتوليد الرسوم خارج السلسلة الرئيسية.

تتطور الأدوار الوظيفية للبيتكوين على خطين رئيسيين: توسيع قابلية البرمجة على المستوى الأساسي، وتحسين منفعة BTC كأصل. تتزايد عبر السلاسل الجانبية وشبكة Lightning وغيرها من حلول L2، والرموز المعبأة للبيتكوين، وبروتوكولات السيولة المُرهونة بشكل متزايد، ما يعزز قابلية استخدام البيتكوين، لكنه أيضًا يفرض افتراضات ثقة مختلفة بدرجات متفاوتة، بدءًا من الحفظ بالكامل وصولاً إلى العقود الذكية.

القيمة السوقية للبيتكوين المعبأ، المصدر：Coin Metrics

في اتجاه تقليل الحاجة إلى الثقة بأقصى قدر، تبرز Citrea بوصفها ZK Rollup تقوم بالتسوية مباشرة على بيتكوين L1. فهي تستخدم إطار BitVM للتحقق من الإجراءات داخل نظام النصوص (scripts) الحالي للبيتكوين، وتحقيق التوافق مع تطبيقات EVM، مع ضمان الأمان عبر إثبات العمل للبيتكوين. وعلى عكس السلاسل الجانبية، فهي تُنجز التسوية مباشرة على بيتكوين عبر أدلة المعرفة الصفرية، بينما تعتمد عمليات السحب على الجسر غير الحافظ (غير متولٍ).

وفي الوقت نفسه، ينمو التطبيق القائم على “أصول البيتكوين كضمان” (assetized collateral) بصورة مستمرة. يبلغ إجمالي القيمة في مختلف السلاسل للبيتكوين المعبأ أكثر من 15 مليار دولار، كما تجاوز حجم سوق الإقراض والاقتراض الخاص بـ cbBTC لدى Coinbase على منصة Morpho حاجز 1 مليار دولار. وتوسع بروتوكولات السيولة المُرهونة مثل Babylon هذا السيناريو أكثر، حيث تتيح لـ BTC توفير أمان اقتصادي لشبكات إثبات الحقوق (proof-of-stake/حقوق) الخارجية. وهذه التطورات تتيح تدريجيًا الإفراج عن الإمكانات الرأسمالية للأموال الخاملة على المدى الطويل.

إيثريوم

لا تزال إيثريوم هي مركز السيولة والتسوية على مستوى العالم داخل السلسلة. تمتلك نحو 62% من إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة، ولديها أعمق سيولة DeFi بين جميع السلاسل العامة. كما أنها منصة تداول مهمة للأصول الواقعية المرمّزة (RWA) تغطي صناديق أسواق المال والديون الحكومية المرمّزة والأسهم وغيرها.

تعززت مكانة إيثريوم كقاعدة محورية للأنشطة الاقتصادية عبر ترقية حديثة. إن PeerDAS، ومساحة Blob أكبر، والترقيات Pectra وFusaka التي أدت إلى رفع حد Gas، دفعت رسوم L1 إلى الانخفاض إلى أدنى مستوياتها منذ سنوات، ما وسّع نطاق الأنشطة التي يمكن تسويتها مباشرة على الشبكة الرئيسية.

عناوين المستخدمين النشطين يوميًا وحجم المعاملات على شبكة إيثريوم، مصدر البيانات：Coin Metrics

تبلغ نسبة الزيادة في العناوين النشطة يوميًا وحجم المعاملات على الشبكة الرئيسية لإيثريوم على أساس سنوي قرابة الضعف تقريبًا، حيث تجاوزت 1 مليون و2.4 مليون على التوالي. لكن كما وجدنا سابقًا، فإن جزءًا من هذا النمو يأتي من هجمات تسميم العناوين ومن عناوين أنشطة اقتصادية منخفضة (حيث تكون قيمة المعاملات أقل من 1 دولار). أحيانًا تكون نسبة هذه العناوين ضمن العناوين النشطة يوميًا مرتفعة للغاية.

تحول العلاقة بين L1 وL2

مع انخفاض تكلفة معاملات L1 بشكل كبير، تتغير أدوار شبكات إيثريوم L2 وتُعاد صياغتها. تم تصميم L2 في البداية بوصفها حل التوسع الأساسي لإيثريوم، عبر فصل طبقة التنفيذ لتقليل التكلفة. واليوم، يجري تحول هذه التسمية.

وفقًا لما ورد في المدونة الأخيرة لمؤسسة إيثريوم، أصبحت المهمة الأساسية لـ L2 هي تقديم وظائف متمايزة وإمكانيات مخصصة وبيئات تنفيذ متخصصة، بينما يصبح التوسع مجرد وظيفة ثانوية.

لا يتجاوز معدل استخدام مساحة Blob التي تُستخدم لإرسال بيانات المعاملات إلى إيثريوم 30%. بعد التوسع، يقترب متوسط عدد الـ Blob في كل كتلة من 3. يتركز استخدام Blob لدى عدد قليل من L2، وتبلغ الحصة ذات الصلة من إجمالي رسوم المعاملات نسبة مهملة. وقد سبق معدل توسيع L1 احتياجات التسوية لدى معظم L2، فلم تعد تكاليف التسوية على إيثريوم عائقًا بالنسبة لمعظم شبكات L2.

عدد Blob الموجود في المتوسط داخل كل كتلة على إيثريوم، مصدر البيانات：Coin Metrics

ما يحصل على نمو مستدام من L2 هو تلك المشاريع التي تمتلك قيمة فريدة: يعتمد Base على بناء ميزة التوزيع عبر Coinbase، وتستند Arbitrum إلى سيولة عميقة من DeFi. كما تستهدف سلاسل عامة متخصصة من الجيل الجديد مثل MegaETH وLighter وRobinhood Chain وInk سيناريوهات محددة، وتوفر نماذج أعمال جديدة وقنوات توزيع.

يعمل خريطة طريق إيثريوم على دفع التكامل العميق بين L1 وL2 عبر قابلية التشغيل البيني مثل native Rollup وبنية الحد الأدنى من الثقة (minimal trust)، ما يعزز مكانتها كمركز سيولة وتسوّية في النظام البيئي.

Glamsterdam وغيرها من الترقيات

خطة ترقية Glamsterdam مزمعة لأن تطرح في النصف الأول من 2026، وستواصل هذا الاتجاه. عبر رفع حد Gas إلى 200 مليون وإدخال تنفيذ المعاملات بالتوازي (parallel execution)، تهدف هذه الترقية إلى رفع إنتاجية L1 بشكل كبير مع خفض الرسوم الخاصة بتفاعلات العقود الذكية المعقدة. إضافة إلى ذلك، فإن فصل مُقترح-منشئ الكتلة (ePBS) يدمج بناء الكتل في البروتوكول، ما يقلل من مستوى تمركز MEV ويرفع الشفافية في ترتيب المعاملات. تهدف هذه التغييرات إلى جعل L1 لإيثريوم بيئة تنفيذ أكثر تنافسية، مع الحفاظ على مكانتها كمنصة موثوقة للتسوية عالية القيمة وDeFi.

سولانا

تتخلص سولانا من وسم بداياتها “سلاسل عامة للمتداولين الأفراد والميم كوينز (Meme)”، وتتجه نحو رؤية “أسواق رأس المال للإنترنت”. إن رسوم المعاملات لديها أقل من 1 سنت، وزمن إنتاج الكتلة أقل من 400 مللي ثانية، ما يجعلها حاضنة طبيعية للتطبيقات عالية التواتر مثل المدفوعات والمدفوعات الدقيقة (micro-payments) والتداول عالي التواتر. وهذه الخاصية تجذب مجموعة من التطبيقات الاحترافية التي تحتاج إلى تنفيذ منخفض التأخير على نطاق واسع.

من أواخر 2024، تضاعفت المعاملات غير التصويتية على سولانا تقريبًا، لتتجاوز 120 مليون معاملة في المتوسط يوميًا.

عدد المعاملات غير التصويتية على شبكة سولانا، مصدر البيانات：Coin Metrics

المدفوعات والمدفوعات الدقيقة عالية التواتر

تجعل بيئة سولانا منخفضة التكلفة مناسبة لتكون هي السلسلة العامة الرائدة للمدفوعات ونقل القيمة على مستوى الأفراد. تبلغ التحويلات لـ USDC بأقل من 1000 دولار حوالي 3 ملايين معاملة يوميًا بشكل مستقر، كما يظل متوسط قيمة المعاملة أقل باستمرار من 100 دولار.

تطور ناشئ هو بروتوكول x402، وهو بروتوكول دفع مفتوح عبر HTTP تم إطلاقه من Coinbase، يتيح لأي واجهة API أو خدمة رقمية فرض رسوم عملة مستقرة وفقًا للطلب. ورغم أن سلاسل مثل Base وTempo من Stripe تنافس بشدة، ما تزال سولانا تحتفظ بحصة كبيرة من معاملات x402، لتصبح طبقة تطبيق مبكرة للمدفوعات الدقيقة للـ agents.

بنية المعاملات التحتية

تستقطب سولانا أيضًا البنية التحتية للمعاملات على السلسلة عالية الإنتاجية. يتبنى صانعو السوق المحترفون (المتخصصون) AMM خاص (propAMM) يعتمد نموذج تسعير خارج السلسلة (off-chain)، وهو أقرب إلى dark pool منه إلى DEX عامة. وبخلاف AMM مثل Uniswap التي تتأثر بسهولة بالمعاملات الاستباقية (front-running) وبالمراجحة، يقوم propAMM بتحديث الأسعار خارج السلسلة وإتمام التسوية على سولانا، ما يمنحه قدرة على مقاومة MEV.

Alpenglow وغيرها من الترقيات

ستعزز ترقية البنية التحتية القادمة مزايا سولانا بشكل أكبر. يستبدل Alpenglow آلية الإجماع السابقة ببروتوكول تجميع أصوات خفيف الوزن Votor، بهدف خفض زمن التأكيد النهائي للكتل من نحو 12 ثانية إلى 100–150 مللي ثانية. يسمح سوق تجميع الكتل (block assembly market) الذي طوره Jito لتطبيقات المعاملات بالتحكم بشكل مستقل في ترتيب المعاملات، ويدعم وظائف مثل إلغاء أولوية (cancellation) الخاصة بالأولوية، ما يرفع عدالة التنفيذ.

الخلاصة

مع توسّع مساحة البلوك وضغط التكاليف، تتحول المنافسة في صناعة السلاسل العامة من التكاليف إلى التخصص في التقسيمات المهنية. تعتمد السلاسل العامة الرئيسية على مزايا بنيتها المعمارية لتلبية احتياجات سيناريوهات متنوعة؛ بينما تقوم السلاسل المتخصصة مثل Hyperliquid وCanton وArc وTempo بتحسين الأمور إلى أقصى حد حول احتياجات التطبيقات، مع اتخاذ خيارات واضحة بشأن التصميم في الجوانب المتعلقة بالإتاحة (permissionless/permissioned) والامتثال والتنفيذ. السؤال الحاسم في المستقبل هو: عند حدوث انفجار حقيقي للطلب على السلسلة على نطاق واسع، كيف سيتغير المشهد الصناعي؟

لا تزال جميع البنى التحتية على السلسلة تواجه مخاطر مشتركة. يشير بحث Google Quantum AI في 31 مارس إلى أن كسر التشفير بالمُنحنيات الإهليلجية الذي تعتمد عليه سلاسل الكتل العامة الرئيسية مثل بيتكوين وإيثريوم يتطلب مقدارًا من الحوسبة الكمية الفيزيائية بمقدار قد يكون أقل من 500 ألف، أي 1/20 فقط من تقدير 20 مليون سابق. بدأت بالفعل تتشكل مخططات مبكرة مثل BIP-360 للبيتكوين، وخريطة طريق ما بعد الكمية لإيثريوم. تكمن التحديات الأعمق في كيفية تنسيق إجماع المجتمع والقبول الطوعي داخل شبكة لامركزية، وقد تكون هذه العملية أبطأ وأكثر صعوبة في التنبؤ من عملية التغيير عبر مؤسسات مركزية.