يستمر الجميع في التساؤل متى ستأتي فعليًا ضربة هبوط السوق. لقد كنت أراقب البيانات مؤخرًا، وهناك بالتأكيد ما يستحق الانتباه هنا.

لقد كانت موجة الصعود المرتبطة بالذكاء الاصطناعي مذهلة تمامًا. نعم، التكنولوجيا حقيقية والشركات تحقق أرباحًا، لكن بعض التقييمات أصبحت مبالغًا فيها إلى حد غير معقول. عدد قليل من أسهم الذكاء الاصطناعي العملاقة ذات القيمة السوقية الضخمة باتت في الأساس تحمل السوق بالكامل في هذه المرحلة، وهذا تاريخيًا ليس وضعًا مستقرًا.

إليك ما لفت انتباهي: نسبة CAPE وصلت إلى مستوى قريب من 40. وللتوضيح، هذا مقياس السعر إلى الأرباح المعدّل دوريًا. آخر مرة رأينا فيها أرقامًا بهذا المستوى كانت قبل انهيار الدوت-كوم. لذا، إذا كان التاريخ يعيد نفسه، فقد نكون فعلًا على أعتاب بعض التقلبات الحقيقية في المستقبل.

الآن، هل يمكننا التنبؤ بالضبط بموعد حدوث انهيار؟ بصراحة لا. أي شخص يقول إنه يستطيع التنبؤ بذلك بيقين هو يكذب. لكن هذا لا يعني أننا لا ينبغي أن نستعد. سيقوم السوق بالتصحيح في النهاية—فهذا يحدث دائمًا. السؤال فقط هو التوقيت وشدة الانخفاض.

ما كنت أفكر فيه هو اتخاذ وضعية دفاعية. إذا شهدنا انهيارًا مدفوعًا بعمليات بيع أسهم مرتبطة بالذكاء الاصطناعي، فلن تتراجع كل الأشياء بالطريقة نفسها. بعض القطاعات تتماسك بشكل أفضل. على سبيل المثال، تميل قطاعات الرعاية الصحية إلى أن تكون أكثر صمودًا في فترات التراجع لأن الناس ما زالوا بحاجة إلى الدواء بغض النظر عن ظروف السوق.

خذ شركة Pfizer كمثال. لقد تعرض السهم مؤخرًا لضربة قوية. كانت الإيرادات غير منتظمة، وهم على وشك فقدان حصانة الملكية الحصرية لبراءات الاختراع على بعض الأدوية الرئيسية مثل Eliquis وXtandi خلال العامين المقبلين. على السطح قد يبدو ذلك أمرًا سيئًا. لكن الحقيقة هي أن لديهم خطًا قويًا من المنتجات في مجالات مثل الأورام وإدارة الوزن، وأنهم في الواقع يستخدمون الذكاء الاصطناعي لخفض التكاليف، كما أن الأرباح ما تزال تحافظ على مستوى أفضل مما قد تتوقع بالنظر إلى تحديات الإيرادات.

ما الجزء الأكثر إثارة للاهتمام؟ يتم تداول Pfizer عند 9 أضعاف الأرباح المستقبلية، بينما متوسط قطاع الرعاية الصحية يبلغ 18.6 ضعفًا. هذا رخيص فعلًا مقارنة بالسوق الأوسع. إذا وقع انهيار وكان مدفوعًا بالذكاء الاصطناعي، أتوقع أن ينخفض Pfizer بنسبة أقل من أسماء التكنولوجيا العملاقة ذات القيمة السوقية الكبيرة. وإذا لم يحدث ذلك، فمن المفترض أن تدفع الأساسيات القوية للشركة السهم للارتفاع مع مرور الوقت على أي حال.

إذن، رأيي هو أننا جميعًا ينبغي أن نفكر في متى قد يحدث تصحيح، وما الذي يعنيه ذلك من حيث التمركز. إن بناء محفظة تتضمن بعض الخيارات الدفاعية إلى جانب التعرض للنمو هو مجرد إدارة ذكية للمخاطر في هذه المرحلة. سيأتي الانهيار في النهاية—سواء كان في 2026 أو بعد ذلك—ووجود بعض الأسماء ذات الجودة المقيمة بأقل من قيمتها ضمن مزيجك يمنحك مرونة في كلتا الحالتين.