الدولار يضعف – قد تبدأ الجولة الصاعدة التالية للعملات المشفرة من اليابان

لا تزال أزمة غرب آسيا المستمرة تُحدث آثارًا مُمتدة في جميع أنحاء الأسواق العالمية. كما أن اليابان تُصبح الآن حالة دراسية واضحة.

تشير بيانات من Trading Economics إلى أن عائد سندات اليابان لأجل 10 سنوات يرتفع إلى 2.42%، وهو أعلى مستوى منذ ما يقرب من ثلاثة عقود.

تشير الارتفاعات في العوائد إلى استمرار ضغط التضخم، ما يترك بنك اليابان بمساحة محدودة لخفض أسعار الفائدة. بدلًا من ذلك، بدأت الأسواق ببطء في التسعير لاحتمال المزيد من التشديد.

    AD

ومن الجدير بالذكر أن سوق العملات يتفاعل بالفعل. طوال معظم شهر مارس، تحرّك زوج JPY/USD داخل نطاق تجميعي، ويتشكل الآن هيكل مشابه في أبريل، ما قد يشير إلى قاع محلي.

بالنسبة لأسواق العملات المشفرة، هذه إشارة ماكرو تستحق الانتباه لها.

المصدر: TradingView (JPY/USD)

ومن الناحية الفنية، عادةً ما تشير الزيادة في عوائد السندات إلى أن رؤوس الأموال تتجه نحو الأصول التقليدية الملاذ الآمن، بينما يستعد المستثمرون لظروف نقدية أكثر تشددًا واحتمال المزيد من رفع أسعار الفائدة.

وفي الوقت نفسه، يعكس السلوك المتقلب في زوج JPY/USD الأثر اللاحق لهذه مرحلة التعديل.

ببساطة، يبدو أن الين ينتقل من ضعف مستمر إلى مرحلة استقرار. لكن الأهم بالنسبة للعملات المشفرة هو ما يعنيه ذلك بالنسبة إلى مؤشر الدولار الأمريكي (DXY).

تاريخيًا، أدت فترات ضعف الدولار إلى تحفيز تدوير رأس المال نحو أصول ذات مخاطر، حيث تصبح عوائد الملاذات الآمنة التقليدية أقل تنافسية مقارنة بإمكانات الصعود الأسرع الظاهرة في الأسهم والعملات المشفرة.

بطبيعة الحال، يثير ذلك سؤالًا محوريًا: هل يمكن أن يمنح الدولار الأضعف العملات المشفرة المساندة الماكرو التي تحتاجها لكسر حالة الخوف والشك وعدم اليقين الحالية (FUD)؟

يشير محللون إلى أن الدولار مُبالغ في قيمته بوصفه محفز العملات المشفرة

تنخفض عوائد سندات الخزانة الأمريكية، ويبدأ الدولار في عكس ذلك.

وفقًا لـ Trading Economics، انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بنحو 3% تقريبًا من ذروته في أواخر مارس عند 4.43%، وهو أعلى مستوى منذ يوليو 2025.

تُبرز هذه التراجعات كيف أن التوترات الجيوسياسية المستمرة قد أثقلت كاهل التضخم وجعلت الاحتياطي الفيدرالي في موقف حرج. لكن التبريد، في الوقت الحالي، يشير إلى تحول في توقعات السوق، إذ بدأ المستثمرون في تسعير موقف نقدي أكثر ليونة.

وبالأخص، تظهر آثار ذلك في الأسواق. مؤشر DXY منخفض بنسبة 0.35% هذا الأسبوع بعد أن بلغ مستوى يتجاوز 100، بينما ارتفع إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة بنسبة 3.5% منذ بدء موجة أبريل.

وبالاجتماع معًا، يعزز ذلك نقطة بيتر شيف: يمكن للدولار المُبالغ في قيمته أن يعمل كمحفز لتدوير رأس المال نحو أصول ذات مخاطر، بما في ذلك العملات المشفرة.

المصدر: X

في هذا السياق، فإن قفزة عائدات اليابان إلى مستوى مرتفع لعدة سنوات تبدأ في حمل وزن حقيقي. اقتصاديًا، فإن ارتفاع العوائد اليابانية بدأ يغيّر تدفقات رأس المال العالمية، حيث يقوم المستثمرون بتدوير أموالهم نحو الين والسندات اليابانية، ما يعيد تشكيل أنماط السيولة.

عندما يُقترن ذلك بتراجع الدولار، تصبح هذه البنية أكثر أهمية، مُشكّلة ظروفًا قد تدعم تدفقات إلى أصول ذات مخاطر مثل العملات المشفرة.

بالنسبة للمستثمرين، هذه إشارة ماكرو رئيسية يجب مراقبتها عن كثب، تُبرز أين قد يتدفق رأس المال بعد ذلك.

الخلاصة النهائية

• تُعيد عوائد اليابان المرتفعة لعدة سنوات تشكيل تدفقات رأس المال، مُتِيحة ظروفًا مواتية للعملات المشفرة.
• يمكن للدولار المُبالغ في قيمته، كما يسلط بيتر شيف الضوء، أن يعمل كمحفز رئيسي يقود تدفقات إلى العملات المشفرة.