كيف يمكن لـ”النفط“ أن يَتحكّم في العملات المشفّرة — سلسلة كاملة من انتقالات الاقتصاد الكلّي

هناك سلسلة انتقال واضحة ولكن غالبًا ما تُهمل بين ارتفاع أسعار النفط واتجاهات العملات المشفّرة. إن فهم هذه السلسلة يمكن أن يوضح لماذا يتعرّض البيتكوين لضغط عندما تقفز أسعار النفط، ولماذا لا تكون بينهما علاقة سلبية بسيطة.

مسار الانتقال المكوّن من أربع خطوات:

الخطوة الأولى: صدمة في العرض ترفع سعر النفط. كان انقطاع مضيق هرمز هو نقطة البداية. يمرّ نحو 20% من النفط الخام عالميًا عبر هذا المضيق، ويؤدي إغلاقه مباشرةً إلى فجوة في العرض. حاليًا، يجري تداول أسعار النفط فوق 110 دولار، وحذّر بنك غولدمان ساكس من أن الصدمة في العرض قد تؤدي إلى استمرار سعر النفط فوق 100 دولار حتى عام 2027، وحتى قد تتجاوز أعلى مستوى قياسي تاريخي في 2008 عند 147.50 دولار.

الخطوة الثانية: ارتفاع أسعار الطاقة يرفع توقعات التضخم. يؤثر ارتفاع سعر النفط مباشرةً في تكاليف النقل وتكاليف التصنيع وفواتير الطاقة العالمية، ما يدفع التضخم للارتفاع بشكل شامل. في مؤشر مديري المشتريات غير التصنيعي ISM في شهر مارس، تجاوز مؤشر أسعار المدخلات بكثير القيمة السابقة، وقد انعكس ذلك بشكل مبدئي على تأثير انتقال الطاقة.

الخطوة الثالثة: التضخم يغيّر مسار أسعار الفائدة. عندما يرتفع التضخم، يصبح من الصعب على مجلس الاحتياطي الفيدرالي تخفيف السياسة. صرّحت ليزا كوك، عضو مجلس إدارة مجلس الاحتياطي الفيدرالي، علنًا بأن “مخاطر التضخم أكبر بسبب حرب إيران”، وهو ما يغيّر مباشرةً توقعات السوق لمسار أسعار الفائدة. بعد أن جاءت بيانات الوظائف غير الزراعية أعلى من التوقعات، محا السوق تقريبًا بالكامل توقعات خفض الفائدة المتبقية لعام 2026.

الخطوة الرابعة: توقعات أسعار الفائدة تضغط على الأصول ذات المخاطر. بقاء أسعار الفائدة مرتفعة → تشديد السيولة → تعرض البيتكوين وغيرها من الأصول عالية التقلب للضغط. أشار المحللون إلى أن سوق العملات المشفّرة في “مرحلة ماكرو عالية التأثير”، وأن العلاقة المتوترة بين إيران والولايات المتحدة وأسعار النفط التي تزيد عن 110 دولارات تزيد ضغط التضخم، وتقلل احتمال خفض الفائدة في المدى القريب، وتجعل الأصول ذات المخاطر تحافظ على تقلباتها المرتفعة.

خرائط السيناريو: عندما يكون سعر النفط 105 دولارات، يكون السوق في مرحلة تَداول/تماسك تحت حالة من عدم اليقين؛ ومن 110 إلى 120 دولارًا يظهر ضغط قوي للبحث عن الأمان؛ أما عندما يتجاوز 120 دولارًا فيدخل السوق في بيئة من الذعر. وهذا هو السبب الجوهري في تقلب البيتكوين تقريبًا ضمن نطاق 6万 إلى 7.5万 دولار منذ اندلاع الصراع في أواخر فبراير.

#Gate广场四月发帖挑战