#Gate广场四月发帖挑战 هل استوعبت السوق بعد بيع شركات التعدين لـ BTC؟

من البيانات، فإن ضغط البيع المركز في الربع الأول (يناير-مارس) قد تم استيعابه بشكل أساسي من قبل السوق، لكن عملية “تخفيض المخزون” لم تنته بعد. السوق في مرحلة انتقالية من “عرض يقوده المعدنون” إلى “عرض يقوده الصناديق ETF/المؤسسات”.

مراجعة بيانات البيع: “تسونامي” الربع الأول قد مر

يعد الربع الأول من عام 2026 ذروة استحواذ شركات التعدين على السيولة، لكن بعد أبريل، بدأت علامات تباطؤ البيع الجماعي تظهر.

تأثير الحجم الإجمالي: منذ أكتوبر 2025، بلغت مبيعات شركات التعدين المدرجة أكثر من 15k BTC. فقط في الربع الأول من 2026، باعت Riot حوالي 3,778 BTC، وبيعت MARA حوالي 15k BTC في مارس وحده (بما يعادل حوالي 1.1 مليار دولار).

المستوى الحالي: حتى بداية أبريل، لا تزال شركات التعدين الرائدة مثل Riot تمتلك عشرات الآلاف من BTC، لكن وتيرة البيع مؤخرًا تحولت من “تصفية كاملة” إلى “تقليل استراتيجي” (مثل بيع Riot 500 BTC في 2 أبريل في عملية واحدة).

مدى استيعاب السوق: استيعاب السيولة للصدمات

على الرغم من حجم البيع الكبير، إلا أنه لم يخترق الحد الأدنى لسيولة السوق، والدليل على ذلك هو بقاء السعر فوق 66k دولار.

اختبار العمق: بلغ إجمالي مبيعات المعدنين في الربع الأول حوالي 10%-20% من حجم التداول اليومي العالمي للسيولة الفورية. وبفضل تدفقات الأموال من الصناديق مثل ETF، تم امتصاص هذا العرض بشكل فعال، ولم يتسبب في أزمة سيولة.

تغيير الهيكل: غالبية عروض البيع من شركات التعدين (لتمويل التحول إلى الذكاء الاصطناعي)، بينما توجه المشترون نحو MicroStrategy (التي زادت حيازتها من 75,000 إلى 90k BTC في الربع الأول) ومستثمري ETF. هذا يعني أن الأسهم تنتقل من “المنتجين ذات الرافعة العالية” إلى “المستثمرين على المدى الطويل”، مما قد يقلل من الضغوط المستقبلية للبيع.

مخاطر المستقبل: الحذر من “الضغط المتغير البطيء”

“الاستيعاب” لا يعني “انتهاء الأخبار السلبية”، ويجب مراقبة نقطتين محتملتين للضغط في المستقبل:

المخزون المتبقي: لا تزال شركات مثل MARA تمتلك عشرات الآلاف من BTC، وإذا استمر بناء مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي في إنفاق الكثير، فسيظل هذا المخزون “سيف ديموقليس” المعلق فوق السوق.

عدوى المشاعر: تحول المعدنين من “الإيمان بالتخزين” إلى “الواقعية في التدفقات النقدية”، وقد يضعف هذا التغير النفسي التوقعات الصعودية طويلة الأمد للسوق، مما يجعل الأسعار أكثر حساسية للأخبار السلبية.

الخلاصة: لقد مرّ موجة البيع الأكثر عنفًا في الربع الأول، وأثبت السوق عمقها. لكن الحاجة إلى الإنفاق الرأسمالي للتحول إلى الذكاء الاصطناعي لا تزال قائمة، ومن المتوقع أن تتجه عدة أرباع قادمة نحو نمط “التقليل التدريجي” بدلاً من صدمة واحدة.