أولاً، نظرة عامة على السوق: تذبذب عند المستويات المنخفضة، نهاية سلسلة الخسائر الشهرية

شهدت عملة البيتكوين في الربع الأول من عام 2026 انخفاضًا إجماليًا يقارب 24%، مسجلة أسوأ بداية ربع سنوية منذ عام 2018. بعد دخول مارس، شكل البيتكوين دعمًا مرحليًا في نطاق 67k إلى 69k دولار، لكن مستوى 72k دولار شكل مقاومة واضحة، وظهر السوق خلال مارس بشكل نمط "تذبذب ضيق"، ووصفته العديد من المؤسسات بأنه "مرحلة ضغط السيولة".

ومن الجدير بالذكر أن مارس أنهى بارتفاع حوالي 2%، ليوقف سلسلة خسائر استمرت خمسة أشهر، وهو أول شهر يحقق فيه مكاسب منذ فترة طويلة بعد دورة هبوط مستمرة منذ 2018. حتى بداية أبريل، كان البيتكوين يتداول بين 68k و69k دولار، وارتفع مؤقتًا فوق 68.4k دولار في 1 أبريل، لكنه سرعان ما تراجع. لا يزال السوق في مرحلة انتظار قبل تحديد الاتجاه.

ثانياً، العوامل الكلية والسيولة: العوامل الأساسية للضغط

أهم العوامل التي تضغط على سوق البيتكوين حاليًا تأتي من البيئة السياسية الكلية:

تحول الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف متشدد هو المتغير الرئيسي. أدى الصراع في الشرق الأوسط الذي استمر خمسة أسابيع إلى ارتفاع سعر برنت فوق 116 دولارًا للبرميل، وارتفاع أسعار الطاقة أجبر الاحتياطي الفيدرالي على التوجه نحو موقف متشدد. سوق السندات أزال توقعات خفض الفائدة في 2026، وبيانات CME FedWatch تشير إلى أن احتمالية رفع الفائدة بنهاية العام ارتفعت إلى حوالي 30%، في حين أن احتمالية خفضها لا تتجاوز 2.9%.

وفي الوقت نفسه، شكل البيتكوين قبل وبعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة نمط "نفاد الأخبار الإيجابية" في البيع — حيث يقوم المستثمرون بتسعير القرارات السياسية مسبقًا، ويشهد السوق عمليات بيع منهجية بعد الإعلان. قوة الدولار وارتفاع عائدات سندات الخزانة الأمريكية لعشر سنوات إلى 4.40% سحب السيولة العالمية، مما يضغط بشكل كبير على أصول مثل البيتكوين التي لا تحمل فائدة.

إشارة مهمة هي أنه على الرغم من تصاعد التوقعات المتشددة، أظهر البيتكوين مؤخرًا مرونة سعرية نسبية، وظهر تباين واضح مع أداء الذهب كملاذ آمن تقليدي. على الصعيد الجيوسياسي، تصاعدت العمليات العسكرية الأمريكية ضد إيران، مما ضغط على الأصول ذات المخاطر مثل البيتكوين في ظل غياب إشارات تهدئة.

ثالثاً، تزايد الانقسامات بين آراء المؤسسات

السوق يظهر حالياً انقسامًا شديدًا غير معتاد:

· المعسكر المتشائم جدًا: أشار كبير استراتيجيي بلومبرج مايك مكجلون إلى احتمال هبوط البيتكوين إلى 10,000 دولار، معتبرًا أن فقاعة التشفير تتفجر؛ وأصدرت مؤسسة البيانات على السلسلة CryptoQuant توقعات مماثلة، محذرة من أن البيتكوين قد ينخفض إلى مستويات أدنى بكثير من أدنى مستويات السوق الهابطة السابقة.
· المعسكر المتحفظ والمتفائل بحذر: أشارت شركة BIT Research إلى أن البيتكوين اختبر ثلاث مرات منطقة دعم رئيسية، لكن أساسيات التعافي لا تزال غير مستقرة، ويعتمد نجاح أبريل على توازن السيولة، وهيكل المراكز، والتفاعلات الخارجية.
· المعسكر طويل الأمد متفائل: يرى مدير أبحاث Galaxy Digital أن الانخفاض الحالي هو "تصحيح في منتصف الدورة"، وأن المنطق الأساسي لم يتعرض للخرق. ورفعت Strategy Inc. مراكزها إلى أعلى مستوى لها عند حوالي 762k بيتكوين، وحقق صندوق ETF للبيتكوين الفوري تدفقات صافية بقيمة حوالي 1.32 مليار دولار في مارس.

من الناحية التقنية، منذ أن وصل البيتكوين إلى ذروته التاريخية عند حوالي 126k دولار في أكتوبر 2025، تراجع بأكثر من 45%. مستوى 70k دولار (ذروة السوق الصاعدة السابقة) يشكل الآن دعمًا نفسيًا مهمًا وفاصلًا في هيكل السوق.

---

رابعاً، المشتقات وتدفقات الأموال

السوق الحالية تظهر انحرافًا هيكليًا بين "دعم في السوق الفوري، وتوجه هبوطي في المشتقات":

في سوق المشتقات، كانت رسوم التمويل للعقود الدائمة سلبية لفترة طويلة في مارس، ولم تتحول بعد إلى إيجابية بشكل واضح — حيث يفضل المتداولون دفع علاوة للحفاظ على مراكز بيع، بدلاً من الشراء النشط. هذا يختلف عن أنماط التعافي السابقة التي شهدت تحوّل سريع في رسوم التمويل إلى الإيجابية. تقلبات السوق الضمنية في خيارات السوق انخفضت إلى أقل من 50%، وبلغت أدنى مستوياتها التاريخية في الأجل الطويل، مما يدل على أن المستثمرين يستخدمون التقلبات لمواجهة عدم اليقين القصير الأمد، وليس للمراهنة على الاتجاه.

تدفقات صناديق ETF الفورية شهدت تحولًا في نهاية مارس. بعد أسبوعين من التدفقات الخارجة، سجلت في 30 و31 مارس تدفقات داخلة بقيمة حوالي 69.4 مليون و114 مليون دولار على التوالي، لكن الدوافع الرئيسية كانت إعادة التوازن في نهاية الربع وشراء الأرباح، وليس تحولًا جوهريًا في ثقة المؤسسات. في 27 مارس، سجلت شركة BlackRock IBIT تدفقات خارجة بقيمة 201 مليون دولار في يوم واحد، مما يعكس حذر المؤسسات.

خامساً، مستويات الأسعار الرئيسية وتوقعات السيناريوهات

المستوى الرئيسي للدعم: يقع عند نطاق 65k إلى 67k دولار، مع تجمع حوالي 1.2 مليار دولار من مراكز البيع على المكشوف عند حوالي 66.5k دولار. إذا تم كسره، فإن الدعم التالي هو عند 52k دولار (تكلفة المراكز قصيرة الأمد)، وحتى نطاق 48k دولار.

المقاومة الرئيسية: تقع بين 69k و72k دولار، مع مقاومات متعددة فوقها، وأقربها عند 69k إلى 70k دولار. يذكر المحللون أن هناك "فجوة سيولة" فوق هذا النطاق، وإذا تم اختراق 72k دولار بشكل فعال، فمن المتوقع أن يتسارع السعر نحو 82k دولار.

توقعات السيناريو: قسم بحث BIT الوتيرة الداخلية لشهر أبريل إلى ثلاث مراحل — بداية الشهر ذات سيولة منخفضة، وزيادة في التقلبات؛ منتصف الشهر مع إصدار البيانات السياسية والاقتصادية؛ ونهاية الشهر بعد انتهاء اجتماع اللجنة الفيدرالية، حيث يتضح الاتجاه تدريجيًا. في السيناريو الأساسي، من المتوقع أن يظل السوق ضعيفًا في النصف الأول من أبريل؛ وإذا تم كسر الدعم الرئيسي، فسيزيد وتيرة الهبوط؛ لكن من ناحية الدورة، قد يكون هذا الانخفاض قد اقترب من نهايته، ومع تلاشي ضغوط الضرائب واستقرار التوقعات السياسية، من المتوقع أن يتحسن بيئة السوق تدريجيًا.
#Gate广场四月发帖挑战