هل من الممكن أن ينهار سوق الأسهم قريبًا في عام 2026؟ رسوم ترامب تضيف طبقة جديدة من المخاطر إلى النظرة الصاعدة لوول ستريت

مع دخولنا الربع الثاني من عام 2026، يواجه المستثمرون بيئة سوقية غامضة. لقد حقق مؤشر S&P 500 مكاسب ملحوظة على مدى السنوات الثلاث الماضية — حيث سجل عوائد مزدوجة الرقم في 2023 و2024 و2025، مع ارتفاع مبكر في 2026 بنسبة حوالي 1% منذ بداية العام. ومع ذلك، فإن هذا القوة الظاهرة تخفي وراءها توترات اقتصادية متزايدة تثير أسئلة جدية حول احتمال انهيار السوق قريبًا، على الرغم من التوقعات المتفائلة بشكل مفاجئ من وول ستريت.

تنبع التوترات من واقع غير مريح: سياسات التعريفات التي اتبعها الرئيس ترامب تزامنت مع تباطؤ حاد في التوظيف. أضاف الاقتصاد الأمريكي فقط 181,000 وظيفة في 2025، وهو انخفاض حاد عن 1.2 مليون وظيفة أُضيفت في 2024. وهذا يمثل أضعف نمو في الوظائف منذ تعافي الجائحة في 2020 — إشارة مقلقة قد تشير إلى أن محرك الاقتصاد قد يفقد زخمه.

إجماع وول ستريت: توقع انتعاش بنسبة 10% حتى نهاية العام

على الرغم من التحديات الاقتصادية المتزايدة، لا تزال التوقعات من المؤسسات المالية الكبرى متفائلة. نشرت عشرون من أكبر بنوك الاستثمار وشركات الأبحاث العالمية أهدافًا لنهاية 2026 لمؤشر S&P 500، تتراوح بين زيادة معتدلة بنسبة 2% إلى مكاسب قوية تصل إلى 17%. ويقع المتوسط عند حوالي 10% زيادة من مستوى المؤشر عند وضع هذه الأهداف.

تعتمد هذه التفاؤلات على ثلاثة أعمدة رئيسية. أولاً، من المتوقع أن تتسارع الشركات في نمو الإيرادات والأرباح خلال 2026، استنادًا إلى المكاسب التي تحققت في 2025. ثانيًا، من المتوقع على نطاق واسع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة واحد أو اثنين قبل نهاية العام، وهو ما يدعم عادة تقييمات الأسهم. ثالثًا، من المتوقع أن يساهم خفض الضرائب على الشركات وتسريع الاستثمار في الذكاء الاصطناعي في استمرار التوسع الاقتصادي.

تتوقع المؤسسات الكبرى لوول ستريت الأهداف التالية لنهاية العام:

• أوبنهايمر يتوقع 8,100 (زيادة 17%)
• دويتشه بنك يهدف إلى 8,000 (زيادة 15%)
• مورغان ستانلي وSeaport Research يتوقعان 7,800 (زيادة 12%)
• جولدمان ساكس يقدر بـ 7,600 (زيادة 10%)
• جي بي مورغان تشيس، وولز فارجو، جيفريز، وHSBC يتوقعون جميعًا 7,500 (زيادة 8%)

ومع ذلك، من الجدير بالذكر أن وول ستريت لديها سجل ضعيف تاريخيًا في التنبؤ بالعوائد السنوية. على مدى الأربع سنوات الماضية، كانت التوقعات المتوسطة لنهاية العام لمؤشر S&P 500 خاطئة بمعدل 16 نقطة مئوية تقريبًا. هذا يشير إلى أن التوقعات الحالية يجب أن تؤخذ بحذر كبير.

لماذا قد ينهار سوق الأسهم قريبًا: مخاوف التقييم والسوابق التاريخية

الأساس الذي يُرجح احتمال انهيار سوق الأسهم قريبًا يعتمد على عدة عوامل مخاطرة تتلاقى، رغم تفاؤل وول ستريت.

أولاً، مؤشرات التقييم تظهر علامة حمراء. يتداول مؤشر S&P 500 حاليًا عند 22 مرة أرباح المستقبل، وهو علاوة كبيرة على المتوسط التاريخي لعشرة أعوام البالغ 18.8 مرة. هذا التقييم المرتفع حدث مرتين فقط في التاريخ الحديث: خلال فقاعة الإنترنت في أواخر التسعينات وأوائل الألفينيات، وخلال جائحة كوفيد-19 في أوائل 2020. في كلا الحالتين، دخل المؤشر سوق هابطة، مع انخفاضات كبيرة من أعلى تقييماته.

ثانيًا، تخلق سياسات التعريفات التي ينتهجها الرئيس ترامب حالة من عدم اليقين الاقتصادي المستمر. حتى في أفضل السيناريوهات، تعطل التعريفات سلاسل التوريد وتزيد من تكاليف الأعمال. تظهر الأدلة التجريبية أن الشركات تقلل من التوظيف استجابة لهذا الغموض السياسي. ومع اقتراب الانتخابات النصفية في أواخر 2026، من المرجح أن يتصاعد عدم اليقين السياسي، مما يضعف ثقة الأعمال والاستثمار الرأسمالي.

ثالثًا، تظهر البيانات التاريخية عن سنوات الانتخابات النصفية نمطًا مقلقًا. منذ عام 1950، كان متوسط عائد مؤشر S&P 500 خلال سنوات الانتخابات النصفية حوالي 4.6% — وهو أقل بكثير من العوائد السنوية المعتادة. والأكثر إثارة للقلق، أن المؤشر شهد انخفاضًا داخليًا متوسطًا يقارب 17% خلال سنوات الانتخابات النصفية، وفقًا لبحوث كارسون للاستثمار. هذا السجل التاريخي يشير إلى أن السوق قد ينهار قريبًا، مع حدوث تراجع معتاد بنسبة 17% في مرحلة ما من عام 2026.

تقلب السوق المتوقع: موازنة المخاطر والفرص

تخلق مجموعة التقييمات المرتفعة، وعدم اليقين السياسي، وتحديات سنة الانتخابات النصفية بيئة أكثر تحديًا مما تشير إليه توقعات وول ستريت. ينبغي على المستثمرين الاستعداد لتقلبات مرتفعة بدلاً من الاعتماد على مكاسب ثابتة.

هذه ليست دعوة لترك الأسهم تمامًا. بل هي تحذير من ضرورة اختيار الأسهم بعناية والانضباط. يجب على المستثمرين تحديدًا أن يقتصروا على شراء الأسهم ذات الثقة العالية حيث تبرر القيمة الأساسية السعر. والأهم من ذلك، يجب أن يقتصر الشراء على الأسهم التي يكونون مرتاحين لحملها خلال انخفاض كبير — والذي قد يصل إلى 17%، كما تشير إليه التاريخ خلال سنة الانتخابات.

يتطلب الوضع الحالي للسوق نهجًا متوازنًا: الاعتراف بتوقعات أرباح وول ستريت وتفاؤل الاقتصاد، مع البقاء يقظين للمخاطر الجانبية. لا يزال انهيار سوق الأسهم احتمالًا حقيقيًا في ظل الظروف الحالية، وليس سببًا للذعر، لكنه بالتأكيد سبب لاتباع نهج حذر في بناء المحافظ وإدارة المخاطر.