لماذا يرى بيك في تقلب البيتكوين معيار النمو

آدم باك، أحد مهندسي البيتكوين المذكور في الوثيقة التقنية الأصلية لعام 2008، يقدم نظرة مختلفة على التقلبات الأخيرة في سعر العملة المشفرة. بالنسبة للعديد من المستثمرين، كان الانخفاض بنسبة 18% خلال العام الماضي مخيبًا للآمال فيما يتعلق بالاستقرار، إلا أن باك يؤكد أن التقلب يعكس مرحلة طبيعية من تطور الأصول، وليس انهيار فرضيته الأساسية. في مؤتمر ميامي بيتش، أعرب عن رأي يتجاوز ضوضاء السوق الحالية.

آدم باك عن الدورات الربعية: التاريخ يعيد نفسه

يتوافق الانخفاض الحالي في السعر تمامًا مع نماذج تطور السوق التاريخية، وفقًا لباك. «البيتكوين عادةً متقلبة. هناك العديد من الأخبار الإيجابية، ولكن في هذه المرحلة من الدورات الربعية، ينخفض السعر عادة»، أوضح الخبير. هذا النمط مرصود عبر تاريخ العملة المشفرة: فترات التفاؤل غالبًا ما تتبعها تصحيحات يمكن للسوق استغلالها كإشارات تداول.

افترض باك أن بعض المتداولين بالفعل يعتمدون على هذا النموذج التاريخي للتطور. «أعتقد أن بعض المشاركين في السوق يتوقعون احتمال تعافي السعر لاحقًا هذا العام»، أضاف. ومع ذلك، فإن البيئة الاقتصادية الكلية، التي كانت من المفترض أن تدعم البيتكوين كمخزن رقمي للقيمة، لا تزال غير واضحة. العجز في الميزانية الفيدرالية لا يزال مرتفعًا، والأسئلة حول القدرة الشرائية طويلة الأمد للعملة الوطنية لا تزال قائمة، كما أن السياسة في واشنطن تغيرت لصالح العملات المشفرة.

متى سيدخل رأس المال المؤسسي السوق حقًا

واحدة من الأسباب الرئيسية لضعف البيتكوين غير المتوقع تكمن في الخصائص الهيكلية الحالية للسوق، يوضح رئيس بلوكستروم. على الرغم من إدخال صناديق ETF للبيتكوين الفورية وتحسين البيئة التنظيمية، التي كان من المفترض أن تجذب استثمارات كبيرة، لا يزال المشاركة المؤسسية في مراحلها المبكرة. «أعتقد أن حجمًا كبيرًا من رأس المال المؤسسي لم يدخل السوق بعد»، أشار باك.

هناك اختلافات جوهرية في سلوك المستثمرين الأفراد والمؤسسات. يميل المتداولون الأفراد إلى استخدام معظم رؤوس أموالهم خلال فترات النمو، مع ترك الحد الأدنى من الأموال لفترات التصحيح. بالمقابل، تمتلك المؤسسات محافظ منظمة وإمكانية إعادة التوازن. هذا الاختلاف في السلوك يمكن أن يفسر لماذا، على الرغم من الأخبار الإيجابية، لم يدعم السوق بشكل متوقع. رؤوس الأموال الكبيرة تدخل السوق بشكل أبطأ مما توقع المتفائلون.

وفي الوقت نفسه، تظهر الأصول الآمنة التقليدية قوة غير متوقعة. وصل الذهب إلى مستويات قياسية جديدة، وتجاوز الفضة أرقامًا قياسية منذ سنوات. رأس المال الباحث عن حماية من التضخم والمخاطر الجيوسياسية يتدفق جزئيًا إلى المعادن الثمينة، وليس إلى الأصول الرقمية.

من أمازون إلى البيتكوين: كيف يخفف الاعتماد من الأسعار

يقارن باك بشكل تعليمي مع تاريخ أسهم شركة أمازون في مراحلها المبكرة. في ذلك الوقت، كانت هذه الأوراق تتعرض لتقلبات حادة في السعر، إلى حد كبير بسبب عدم اليقين وعدم فهم السوق الكامل لإمكانات نموذج الأعمال الجديد. «الانتشار السريع للتبني بطبيعته يسبب تقلبات»، أوضح خبير بلوكستروم.

لكن مع مرور الوقت، ومع توسع دائرة المستثمرين وفهم أعمق لقيمة الأصل، عادةً ما تقل التقلبات. لا يتوقع باك أن تختفي تمامًا تقلبات سعر البيتكوين، لكنه يتوقع أن تصبح أقل حدة. هنا، يكون التشابه مع الذهب مناسبًا بشكل خاص: المعدن الثمين يُتداول بأمواج تقلبات أقل بكثير من الأصول الناشئة، بفضل تاريخه الممتد لقرون واعترافه الجماعي.

باك يقيم الإمكانات من خلال عدسة الذهب

لتقييم الإمكانات طويلة الأمد للبيتكوين، يستخدم باك منهجية مقارنة رؤوس الأموال السوقية. وفقًا لحساباته، فإن القيمة السوقية الحالية للبيتكوين أقل بحوالي 10-15 مرة من قيمة الذهب السوقية. هذا النسبة تعتبر مؤشرًا على مستوى اعتماد البيتكوين من قبل المجتمع، وتقترح وجود إمكانات كبيرة للنمو إذا استمر العملة المشفرة في توسيع دورها كوسيلة للادخار.

التقلبات قصيرة الأمد في السعر لا ينبغي أن تحجب الصورة الأوسع، وفقًا لباك. يرى أن البيتكوين كفئة أصول تظهر أعلى عائد سنوي بين جميع الفئات المعروفة على مدى العقد الماضي. التقلبات لا تتعارض مع فرضيته الاستثمارية، بل هي جزء عضوي من عملية التوسع في الاعتماد. «التقلب جزء من الصورة»، أكد.

عندما يؤدي الاعتماد الأكثر نضجًا إلى مشاركة الدول السيادية والشركات الكبرى ومزيد من المؤسسات المالية، من المتوقع أن تتراجع التقلبات تدريجيًا. هذه عملية طبيعية تخضع لها جميع الأصول النامية. لذلك، فإن المرحلة الحالية من تطور البيتكوين، من وجهة نظر باك، ليست إشارة إلى انهيار الفرضية، بل تأكيد على صحتها: يظل البيتكوين في عملية التحول من أصل تجريبي إلى وسيلة معترف بها للادخار والقيمة.

السعر الحالي للبيتكوين هو 70,530 دولار مع ارتفاع خلال 24 ساعة بنسبة 3.39%. على خلفية ذلك، يراقب المحللون عدة مستويات تقنية: الثبات فوق نطاق 68,000-70,000 دولار قد يفتح الطريق لإعادة اختبار مستويات 74,000-76,000 دولار. السيناريو البديل يتوقع تراجعًا إلى مستوى 60,000 دولار في حال ضعف الطلب نتيجة العوامل الاقتصادية الكلية.