التحقق بالبيانات: هل العلاقة بين البيتكوين والذهب حقيقية حقاً | كيفية تجنب الآراء الحمقاء

في سوق الأصول المشفرة، تنتشر الادعاءات غير المدعومة بالأدلة. خاصةً أن الأسطورة الشائعة بأن “الأموال تنتقل من الذهب إلى الأصول المشفرة” تتكرر مرارًا وتكرارًا، لكن الكثير من الذين يروجون لها ربما لم يطلعوا على البيانات الحقيقية. يهدف هذا المقال إلى توضيح سبب خطأ هذه الأسطورة من خلال التحليل الإحصائي، وليس بناءً على الأحكام الحدسية. وفي الوقت نفسه، يوضح للمستثمرين ما الذي يجب الانتباه إليه لتجنب الوقوع في فخ الآراء السخيفة.

الأساطير السوقية: لماذا لا تستند ادعاءات “انتقال الأموال” إلى أساس من الصحة

بينما تتجاوز الأسهم والمعادن الثمينة أعلى مستوياتها على الإطلاق، يظل سوق الأصول المشفرة في حالة ركود. وفي ظل هذا الوضع، تتكرر الادعاءات بأن “الأموال تنتقل من الذهب إلى الأصول المشفرة، ومن المتوقع أن تتعافى قريبًا”.

لكن قبل فحص هذه الأسطورة، هناك حقيقة مهمة. خلال العشر سنوات الماضية، شكلت حالات قليلة جدًا فقط من القمم الواضحة للذهب (ثلاث مرات فقط: 2018، 2020، 2022). أي أن البيانات التي يمكن الاعتماد عليها للتحليل محدودة جدًا.

عند دراسة هذه الثلاثة فترات ذروة، يتضح أن العلاقة مع البيتكوين معقدة. ففي عامي 2018 و2022، كانت تصحيحات الذهب قبل هبوط البيتكوين. بمعنى أن الذهب كان يُطلق “إشارة تحذير”، لكن البيتكوين لم يتبعها. الحالة الوحيدة التي ارتفع فيها البيتكوين بعد تصحيح الذهب كانت في ذروة 2020، خلال فترة “الانطلاق للمخاطر”.

من هذا الملاحظة، يمكن استنتاج مهم: علاقة الذهب بالبيتكوين غير مستقرة.

التحليل الإحصائي: لماذا لا تكفي معاملات الارتباط وحدها

من النظرة الأولى، يبدو أن معامل الارتباط بين البيتكوين والذهب خلال السنوات العشر الماضية يقارب 0.8. رقم مرتفع جدًا. لكن هناك فخ هنا.

ارتفاع معامل الارتباط يعني ببساطة أن الأصول تتحرك في نفس الاتجاه بشكل عام، وليس أنهما مرتبطتان بشكل هيكلي على المدى الطويل. على مدى السنوات العشر الماضية، كان كلاهما في اتجاه تصاعدي بشكل عام، ولهذا السبب كان معامل الارتباط مرتفعًا. هذا لا يعني أن حركة الذهب تسيطر على البيتكوين.

لو كانت الأسطورة القائلة بأن “الأموال تنتقل من الذهب إلى البيتكوين” صحيحة، لظهر إشارات مختلفة إحصائيًا، وهي ما يُعرف بـ"الارتباط المشترك" أو “الدمج”.

اختبار الارتباط المشترك: هل البيتكوين والذهب مرتبطان فعلاً؟

الارتباط المشترك هو علاقة تشبه أن يكون شخصان مربوطين بحبل. قد يتمايلان بشكل مستقل، لكن الحبل يمنعهما من الانفصال تمامًا. هذا الحبل هو علاقة الارتباط المشترك.

إذا كانت الأسطورة عن “انتقال الأموال” ذات معنى، فيجب أن يكون هناك علاقة ارتباط مشترك بين البيتكوين والذهب. بمعنى، عندما يرتفع الذهب ويتأخر البيتكوين، فإن السوق يجب أن يعيدهما إلى مسار طويل الأمد مشترك.

لكن نتائج اختبار إنجل-جرينجر للارتباط المشترك أظهرت أنه لم يتم العثور على أي علاقة من هذا النوع. قيمة p كانت 0.44، وهو أعلى بكثير من مستوى الأهمية المعتاد 0.05. وحتى عبر نوافذ زمنية كل عامين، لم تظهر أي علاقة ذات دلالة إحصائية.

حتى نسبة البيتكوين إلى الذهب، التي تعتبر أبسط، أظهرت استقرارًا ضعيفًا (p = 0.034). وإذا كانت هناك خاصية عودة متوسط ضعيفة، فهي تستغرق حوالي 216 يومًا (حوالي 7 أشهر)، وتختلط مع الضوضاء السوقية.

بالتالي، من الناحية الإحصائية، لا توجد علاقة عميقة تربط البيتكوين بالذهب تعيدهما إلى مسار واحد.

الحقيقة حول التقلبات: البيتكوين ليس أصولًا آمنة

عبارة “الذهب الرقمي” تُستخدم بشكل متكرر، لكنها خاطئة جوهريًا، لأن تقلب البيتكوين السنوي يتجاوز 50%، وهو مستوى لا يتوافق مع خصائص الأصول الآمنة.

على العكس، فإن الذهب يتقلب حوالي 15% سنويًا، وهو مرتفع نسبيًا للأصول التي يُفترض أن تحفظ القيمة. لا يمكن اعتبار أصول تتقلب بهذا الشكل أصولًا آمنة.

البيتكوين سوق مستقل، ليس كالذهب، وليس مجرد مؤشر للأسهم. لا يتكون من مكونات داخلية، بل هو “كود” في حد ذاته.

الطريقة الحقيقية لتحديد القاع: البيانات تتحدث

كيف يمكن تحديد قاع البيتكوين؟ للأسف، الطرق التقليدية المستخدمة للأصول المالية التقليدية مثل الذهب أو S&P 500 لا تنطبق، لأن سوق البيتكوين يتطور بسرعة.

على عكس قبل عشر سنوات، زادت في 2023 ديون العقود الآجلة والخيارات غير المسددة على CME، ومع إدخال صناديق البيتكوين المتداولة (ETFs) في 2024، دخل المستثمرون المؤسساتيون بكميات كبيرة. تغير نوعية السوق بشكل جذري.

علامات القاع عادةً تتضمن:

• انخفاض مستمر في العقود المفتوحة (الديون غير المسددة)
• أن تصبح معدلات التمويل (funding rates) سلبية
• دفع المتداولين علاوات زائدة على خيارات البيع (پوت)
• ارتفاع تقلب السوق الحالي فوق التوقعات
• تقلبات غير طبيعية في تدفقات صناديق ETFs

هذه العلامات تشير إلى أن معنويات السوق في أدنى مستوياتها، وأن معظم المستثمرين قد استسلموا. بمعنى آخر، عندما يتوقف الجميع عن الأمل، يكون ذلك هو القاع الحقيقي.

الخلاصة: أهمية فهم السوق ككيان مستقل

لطالما كانت قصص كثيرة تحيط بالبيتكوين: وسيلة دفع، مخزن للقيمة، الذهب الرقمي، أصول احتياطية عالمية… كلها ادعاءات جذابة، لكنها في الواقع سوق لا تزال في مراحلها المبكرة، ولم تصل بعد إلى أن تكون أصولًا استثمارية مستقرة أو ذات فائدة عملية واضحة.

المهم هو الاعتراف بهذه الحقيقة. محاولة فرض البيتكوين على نماذج الأصول التقليدية غالبًا ما تكون بهدف بناء قصص مريحة للموقف الشخصي. اليوم “ذهب رقمي”، وغدًا “مؤشر ناسداك بالرافعة المالية”.

الابتعاد عن الادعاءات غير المدعومة بالبيانات، والتركيز على التحليل الإحصائي والمؤشرات الحقيقية للسوق، هو الطريقة الوحيدة لتجنب الأفكار السخيفة. وفهم البيتكوين كمُكوّن مستقل، وآلياته السوقية الخاصة، هو السبيل لاتخاذ قرارات دقيقة.