#AsiaPacificStocksTriggerCircuitBreakers

أسهم آسيا والمحيط الهادئ تثير أجهزة وقف التداول مع تصاعد الصراع الإيراني الذي يسبب بيعًا تاريخيًا

المجزرة في الأسواق الآسيوية غير مسبوقة. فقد انحدرت الأسهم عبر منطقة آسيا والمحيط الهادئ إلى حالة من الانهيار الحر، حيث قامت كوريا الجنوبية وتايلاند بتفعيل أجهزة وقف التداول مع تصاعد الصراع الإيراني الذي يدفع المستثمرين للهروب من السوق. هذا ليس تصحيحًا روتينيًا، بل أزمة سوق كاملة تت unfolding في الوقت الحقيقي.

تعرض مؤشر كوسبي في كوريا الجنوبية لأسوئ أداء ليوم واحد منذ إطلاقه في 1980، حيث هبط بنسبة 12.06% ليغلق عند 5093.54 نقطة. وكان الانخفاض شديدًا لدرجة أن التداول توقف تلقائيًا لمدة عشرين دقيقة مع تفعيل أجهزة وقف التداول للمرة الأولى منذ أغسطس 2024. الأضرار هائلة، حيث تم محو 817.6 تريليون وون كوري، أي حوالي 553 مليار دولار من القيمة السوقية خلال يومين فقط. الآن، أزال المؤشر جميع المكاسب التي تحققت منذ فبراير.

مؤشر SET في تايلاند لم يكن أفضل حالًا، حيث انهار بنسبة 8% وتفعيل جهاز وقف التداول الخاص به مع تعليق التداول لمدة ثلاثين دقيقة. كما أوقفت بورصة العقود الآجلة التايلاندية التداول في عقود المؤشرات، وخياراتها، وعقود الأسهم الفردية، مع انتشار الذعر في كل ركن من السوق. الآن، استسلمت الأسهم التايلاندية لما يقرب من 14% من المكاسب التي سجلت بعد فوز رئيس الوزراء أنوتين تشارنفيراكول الحاسم في الانتخابات الشهر الماضي.

امتد ضغط البيع عبر المنطقة بأكملها. حيث تراجع مؤشر نيكي 225 في اليابان بأكثر من 4%، مخترقًا 54,000 نقطة، مسجلًا ثالث يوم خسائر على التوالي. وارتفع مؤشر تقلبات نيكي إلى أعلى مستوى منذ أغسطس 2024، مما يعكس خوفًا شديدًا بين المتداولين. هبط مؤشر هانغ سنغ في هونغ كونغ بأكثر من 700 نقطة، ولامس مؤقتًا مستوى 25,000 نقطة قبل أن يستقر عند انخفاض بنسبة 2.5%. كما انخفض مؤشر ASX 200 في أستراليا بنسبة 1.81%، وتراجع مؤشر السوق المرجعي في تايوان بأكثر من 4%. أظهرت الصين البر الرئيسي مرونة نسبية، لكنها لا تزال تتراجع، حيث انخفض مؤشر Shanghai Composite بنسبة 1%، ومؤشر Shenzhen Component بنسبة 0.73%.

انخفض مؤشر MSCI آسيا والمحيط الهادئ، وهو المعيار العام للأسهم الإقليمية، بنسبة تصل إلى 4.5%، وهو أكبر انخفاض منذ أبريل من العام الماضي. ما بدأ كقلق جيوسياسي تحول إلى انهيار إقليمي كامل.

الدافع الأساسي واضح ومرعب لاقتصادات آسيا. مضيق هرمز، الذي يمر عبره حوالي 20% من النفط العالمي والغاز الطبيعي المسال، أغلق فعليًا بعد تهديدات إيرانية بإشعال السفن. تعرضت السفن للهجوم، وألغت شركات التأمين التغطية، وتوقف المرور تمامًا. بالنسبة لدول آسيا المستوردة للطاقة، يمثل ذلك صدمة إمداد وجودية.

كوريا الجنوبية، رابع أكبر مشترٍ للنفط في العالم، تستورد حوالي 70% من نفطها من الشرق الأوسط. يحذر محللو Citibank من أنه إذا تجاوز متوسط أسعار النفط 82 دولارًا للبرميل خلال العام، فإن نمو الناتج المحلي الإجمالي لكوريا الجنوبية قد ينخفض بمقدار 0.45 نقطة مئوية، في حين قد ترتفع معدلات التضخم بمقدار 0.6 نقطة مئوية. لقد اخترق الون الكوري بالفعل مستوى 1500 مقابل الدولار لأول مرة منذ الأزمة المالية العالمية في 2009، مما يضيف ضغوطًا على تكاليف الاستيراد إلى اقتصاد هش بالفعل.

تايلاند تواجه ضعفًا أكبر. من بين دول الآسيان، تمتلك تايلاند أكبر عجز في ميزان التجارة النفطية الصافية بالنسبة للناتج المحلي الإجمالي، مما يجعلها أكثر عرضة لصدمة أسعار الطاقة. من المتوقع أن يكون التأثير على التضخم أكثر وضوحًا في تايلاند والفلبين. ارتفاع تكاليف الوقود يهدد هوامش الشركات، ويضغط على الحسابات الجارية، وقد يعرقل تعافي السياحة إذا استمرت اضطرابات الرحلات الجوية.

اليابان وتايوان، رغم أقل تعرضًا للطاقة بشكل مباشر، تعاني من مشاعر المخاطر العامة وانحسار الصفقات المكدسة سابقًا. تلاشى مكاسب مؤشر نيكي منذ فوز رئيسة الوزراء سا نا إي تاكاياي الساحق في الانتخابات المبكرة في فبراير، حيث يقوم المستثمرون الذين اشتروا بعد الانتخابات الآن ببيع الأسهم. الأسهم التقنية وأسهم صناعة الرقائق، التي كانت تدفع الانتعاش الإقليمي، تتصدر الانخفاضات، مع تراجع سامسونج إلكترونيكس بنسبة 7%، وSK Hynix بنسبة 5%. التجارة في الذكاء الاصطناعي، التي ضاعفت الأسهم الكورية خلال العام الماضي، تتراجع بسرعة مع تقليل المستثمرين للمخاطر في محافظهم.

وصف كريستوفر فوربس، رئيس آسيا والشرق الأوسط في CMC Markets، انهيار مؤشر كوسبي بنسبة 15% خلال يومين بأنه تصحيح زخم نمو نموذجي، وليس كسرًا هيكليًا. وأشار إلى أنه عندما أغلقت العمليات الأمريكية والإسرائيلية بشكل شبه كامل مضيق هرمز، لم تكن هناك عروض متنوعة لامتصاص البيع، حيث تلاشت دفتر الأوامر، وسحب المستثمرون الأجانب أكثر من 7 مليارات دولار خلال جلستين.

آليات وقف التداول التي تم تفعيلها عبر عدة بورصات تبرز مدى حدة ضغط البيع. في كوريا الجنوبية، تفعيل كل من مؤشر كوسبي وKOSDAQ، الذي يركز على التكنولوجيا، مع توقف التداول في الأخير بأكثر من 10%. توقف لمدة ثلاثين دقيقة في تايلاند، يليه توقفات إضافية محتملة إذا وصلت الخسائر إلى 15%، يوضح كيف أن البورصات تحاول منع الانهيارات غير المنضبطة. هذه إجراءات طارئة تُستخدم فقط في ظروف قصوى.

تعكس تعليقات المحللين قلقًا عميقًا بشأن طبيعة هذه الأزمة المتغيرة. تصف شاروت تشانانا، كبيرة استراتيجيي الاستثمار في Saxo، البيع الجماعي بأنه أصبح فوضويًا لأن الأسواق لم تعد تتعامل معه كصدمة إخبارية لأسبوع واحد فقط. وتوضح أن التسعير الآن يعكس صراعًا قد يستمر، مع ارتفاع مخاطر الانتشار بدلاً من تراجعها. السوق يعيد تقييم ليس فقط الجيوسياسة، بل أيضًا لوجستيات الطاقة، والأمان، والضغوط التضخمية المستدامة، مما يخلق خلفية أكثر صعوبة للأصول ذات المخاطر من مجرد مخاوف النمو.

يلاحظ توني سيكامور، محلل السوق في IG، أنه في بداية الأسبوع، كان هناك شعور غامر بأن الصراع سيكون قصيرًا، لكن النسخة الأكثر تشاؤمًا الآن تشير إلى أن الأمر قد يشبه الغزو الروسي لأوكرانيا، والذي قد يستمر لأسابيع أو شهور أو حتى سنوات. هذا التغير في توقعات المدة يدفع البيع المستمر.

يُميز كينيث جوه، مدير إدارة الثروات الخاصة في UOB Kay Hian، بين هذا والأزمة المالية العالمية، مشيرًا إلى أن المستثمرين لا يهرعون للخروج بأي ثمن، بل يقومون بتحويلات استثمارية متعمدة نحو النقد والأصول الآمنة. هذا الدوران المدروس والمستمر يفسر استمرار ضغط البيع دون استسلام ذعري.

كان التأثير على الأسهم الفردية قاسيًا. حيث شهدت سامسونج إلكترونيكس، SK Hynix، هيونداي موتور، والخطوط الجوية الكورية خسائر حادة. كانت شركة Delta Electronics Thailand من أكبر المعوقات في السوق التايلاندي، مما يعكس بيعًا واسعًا عبر القطاعات. حتى الأسماء التي كانت سابقًا مرنة تتعرض الآن للانخفاض.

تعكس أسواق العملات ضغوطًا مماثلة. تراجع الون الكوري إلى ما بعد 1500 مقابل الدولار، بينما يواجه الروبية الهندية ضغوطًا، مع استمرار Invesco في تبني موقف حذر تجاه العملات الإقليمية. مزيج الدولار القوي وارتفاع أسعار النفط يخلق مزيجًا سامًا لآسيا، وصفه أحد المحللين بأنه "كوكتيل سم"، يُجبر السوق على ابتلاعه.

تقدم الصين صورة مختلطة. ظل مؤشر Shanghai Composite أفضل نسبيًا، مع خسائر محدودة حوالي 1%، مقارنة بانهيارات مزدوجة الرقم في أماكن أخرى. يعزو المحللون هذا الصمود إلى تنوع مصادر الطاقة في الصين، بما في ذلك النفط الروسي، الذي يوفر حاجزًا ضد اضطرابات الشرق الأوسط. كما أن اجتماعات الجلسات الثنائية المستمرة، حيث من المتوقع أن يحدد رئيس الوزراء لي تشيانغ الأهداف الاقتصادية، تركز الانتباه المحلي على السياسات بدلاً من الصدمات الخارجية. ومع ذلك، فإن تراجع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في فبراير إلى 49، أدنى من مستوى 50، يضيف حذرًا إلى التوقعات.

السؤال الذي يواجهه المستثمرون هو هل يمثل ذلك فرصة شراء أم استمرار في المخاطر النزولية. يقترح استراتيجي الثروات الخاصة في Morgan Stanley، كاميرون تشوي، أنه طالما أن الصراع الإيراني يظل تحت السيطرة، فإن التراجعات تمثل نقاط دخول، نظرًا للأداء القوي لكوريا هذا العام. لكن هذا التحذير كبير جدًا. تؤكد روبال أغاروال، استراتيجي الكوانت في Bernstein، أنه لكي تجد الأسواق قاعًا، نحتاج إلى علامات على تصعيد أو تهدئة الحرب، أو الحفاظ على الوضع الراهن، والذي يمكن أن يعيد التركيز إلى الأساسيات.

يضيف تموضع صناديق التحوط محفزًا محتملاً للصعود إذا خفت التوترات. وفقًا لبيانات Goldman Sachs، تفوقت المراكز القصيرة على المراكز الطويلة بمقدار مرتين في أوائل فبراير، مما يخلق ظروفًا لضغط عنيف إذا انعكس المزاج. يذكر فوربس أن سامسونج وSK Hynix لا تزالان أعمالًا صحية، مما يشير إلى وجود قيمة أساسية تحت البيع الذعري.

حتى الآن، تظل الأسواق رهينة لعناوين الأخبار من الشرق الأوسط. كل إطلاق صاروخ، وكل هجوم على سفينة، وكل بيان دبلوماسي يحرك الأسعار. لقد أوقفت أجهزة وقف التداول التداول، لكنها لا تستطيع إيقاف القلق الأساسي الذي يقود هذا البيع. لقد تفعّلت آليات وقف التداول في آسيا والمحيط الهادئ لأنها تستدعي استجابة طارئة.

السؤال هو إلى متى سيستمر هذا، وإلى أي عمق سيصل.