#GrayscaleEyesAVESpotETFConversion

#GrayscaleEyesAVESpotETFConversion
تحول Grayscale Eyes AVAX Spot ETF:
تعمل شركة Grayscale Investments، إحدى الشركات الرائدة في إدارة الأصول الرقمية، بنشاط على تحويل صندوق Avalanche الخاص بها إلى صندوق استثمار متداول (ETF) للـ AVAX الفوري. تمثل هذه الخطوة خطوة مهمة نحو توفير تعرض منظم وسهل الوصول إليه لـ AVAX — الرمز الأصلي لشبكة Avalanche — للمستثمرين التقليديين من خلال الأسواق المالية التقليدية. حتى فبراير 2026، لا تزال العملية في مرحلة الإجراءات التنظيمية مع لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، استنادًا إلى الطلبات المقدمة في عام 2025. فيما يلي تفصيل شامل للجوانب الرئيسية، والجدول الزمني، والتداعيات، والمقارنات، والحالة الحالية.
1. خلفية عن صندوق Avalanche الخاص بـ Grayscale
تم إطلاق صندوق Avalanche الخاص بـ Grayscale كوسيلة استثمار خاصة للمستثمرين المعتمدين، ويوفر تعرضًا غير مباشر لـ AVAX دون الحاجة إلى الحفظ المباشر أو التخزين أو إدارة المحافظ. يتتبع سعر السوق لـ AVAX (بدون الرسوم والمصاريف) باستخدام أسعار مرجعية مثل سعر مرجع CoinDesk AVAX CCIXber.
حتى منتصف فبراير 2026، يقف صافي قيمة الأصول لكل سهم حوالي 4.28 دولارات (استنادًا إلى البيانات الأخيرة).
نسبة المصاريف الإجمالية: 2.50% (مرتفعة مقارنةً بصناديق ETF الفورية، وهو أمر معتاد لمنتجات صندوق Grayscale).
تتداول الأسهم حاليًا في السوق غير المنظمة (OTC) تحت رمز AVAXFUN.
يعد هذا الصندوق الأساس للتحول المقترح، مشابهًا لكيفية تحويل Grayscale لصندوق البيتكوين الخاص بها (GBTC) إلى صندوق بيتكوين فوري بعد انتصار قضائي تاريخي.
2. عملية التحول والطلبات الرئيسية
بدأت شركة Grayscale في دفع عملية التحول إلى صندوق ETF فوري كامل في أوائل 2025:
مارس 2025: قدمت Nasdaq طلب تغيير قاعدة 19b-4 نيابة عن Grayscale لإدراج الأسهم في بورصتها. هذه خطوة موافقة البورصة على الإدراج.
أغسطس 2025: قدمت Grayscale بيان التسجيل S-1 إلى SEC (تم تقديمه في 22/23 أغسطس 2025). يوضح هذا المستند التفصيلي هيكل الصندوق، بما في ذلك عمليات الإنشاء/الاسترداد النقدي في البداية، مع Coinbase كحارس/وسيط رئيسي وBNY Mellon كمشرف/وكيل تحويل.
ديسمبر 2025: قدمت Grayscale نسخة محدثة/معدلة من S-1 (التعديل الثاني)، مع تحسين الآليات مثل التحول نحو الإنشاءات/الاستردادات العينية (الأكثر كفاءة من حيث الضرائب)، وتحديث تفاصيل الراعي إلى Grayscale Investments Sponsors LLC(، وتوسيع الإفصاحات المتعلقة بالمخاطر، وتحديث اللغة المالية/الضريبية. الرمز المقترح هو GAVX على Nasdaq.
يناير 2026: تضمنت التعديلات مزيدًا من البنود التي تسمح بمكافآت الحصاد — مما يسمح للصندوق بالمشاركة في حصص AVAX لتحقيق عائد، بعد تحركات مماثلة من قبل المنافسين مثل VanEck وBitwise.
الهدف هو "ترقية" من السوق غير المنظمة إلى وضع مدرج في Nasdaq، مما يسهل على المستثمرين الأفراد والمؤسسات الوصول إلى تعرض AVAX عبر حسابات الوساطة.
3. الميزات الرئيسية لصندوق AVAX الفوري المقترح
التتبع السلبي: مصمم لمطابقة أداء سعر AVAX الفوري )خصمًا للرسوم(.
الحفظ والأمان: يتم تأمين AVAX بواسطة Coinbase Custody.
الإنشاءات/الاستردادات: تتطور من النقد فقط إلى العينية )تبادل AVAX المباشر مقابل الأسهم(، مما يحسن الكفاءة ودقة التتبع.
شمول الحصاد: تسمح التحديثات الأخيرة بالحصول على مكافآت الحصاد داخل الصندوق، مما قد ينقل العوائد للمساهمين )مما يميزها بشكل كبير، حيث يمكن أن يضيف الحصاد عائدًا في بيئة منخفضة الفائدة(.
رسوم الإدارة: لم تُنهِ شركة Grayscale بعد تحديد أو الكشف علنًا عن الرسوم الدقيقة للراعي في التعديلات )الصمت الاستراتيجي ملحوظ(، لكن المنافسين مثل VanEck اقترحوا حوالي 0.34%. عادةً ما تكون صناديق Grayscale ذات رسوم أعلى، لكن عمليات تحويل ETF غالبًا ما تقلل منها.
إعادة التسمية: عند الموافقة، سيصبح الصندوق صندوق Avalanche الخاص بـ Grayscale ETF )أو شيء مشابه(.
4. المشهد التنافسي
ليست شركة Grayscale وحدها في سعيها وراء صندوق AVAX الفوري:
قدمت VanEck طلبًا لصندوق AVAX الخاص بها سابقًا وتحدثت علنًا عن رسوم منخفضة )0.34%( ومكافآت الحصاد.
كما أدخلت Bitwise الحصاد في طلباتها.
وهذا يخلق سباقًا للحصول على أول صندوق AVAX فوري معتمد. ميزة Grayscale تكمن في حجم أصول الصندوق وسجله )مثل نجاح GBTC(، لكن المنافسين قد يخفضون الرسوم أو يقدمون الحصاد من البداية. الموافقة ستجعل AVAX أحد الأصول الرئيسية التالية من الطبقة الأولى )بعد BTC وETH( للوصول إلى صندوق ETF فوري.
5. التأثيرات المحتملة على AVAX والسوق
محفزات إيجابية:
زيادة التدفقات المؤسسية )أسهل للتخصيص من قبل التقاعد، الصناديق، المستشارين(.
تحسين السيولة واكتشاف السعر.
احتمالية ارتفاع السعر )سابقًا: طلبات وموافقات ETF لـ BTC/ETH أدت إلى ارتفاع كبير(.
قد تجعل مكافآت الحصاد الاحتفاظ أكثر جاذبية، مما يعزز مشاركة الشبكة.
المخاطر/التحديات:
موافقة SEC غير مضمونة )على الرغم من أن سوابق BTC/ETH تجعل الأمر أكثر احتمالاً(.
الرقابة التنظيمية على الحصاد )آراء SEC حول ما إذا كان الحصاد يتضمن أوراق مالية(.
ظروف السوق )تقلبات العملات الرقمية قد تؤخر أو تؤثر على التوقيت(.
السياق الأوسع: يتماشى هذا مع موجة تقدم صناديق ETF للعملات الرقمية البديلة في 2025–2026 )مثل صناديق استثمار الحصاد على سولانا مثل GSOL من Grayscale، وصناديق Sui التي تطلق مع عوائد حصاد(. وهو إشارة إلى تزايد القبول السائد للأصول عالية الأداء من الطبقة الأولى مثل Avalanche.
6. الحالة الحالية )حتى 21 فبراير 2026(
العملية مستمرة — لم يتم الموافقة النهائية بعد، لكن التعديلات المتكررة تظهر مشاركة نشطة من SEC. تواصل Grayscale تحسين التفاصيل )مثل الحصاد، الرسوم(، والاستعداد لإطلاق محتمل في وقت لاحق من 2026 إذا سمحت الجهات التنظيمية. لا يزال الصندوق نشطًا وقابلًا للاستثمار للمستثمرين المعتمدين في الوقت الحالي.
الخلاصة
سعي شركة Grayscale لتحويل صندوق Avalanche إلى صندوق ETF فوري لـ AVAX )GAVX( هو تطور رئيسي لنظام Avalanche البيئي. سيساعد على ديمقراطية الوصول، وربما يدفع الاعتماد، ويضيف عائدًا من خلال الحصاد — كل ذلك مع المنافسة في سباق صناديق العملات الرقمية البديلة المزدحم والمثير. بينما تعتمد الجداول الزمنية على مراجعة SEC، فإن التقديمات المتكررة تظهر التزامًا جديًا وزخمًا. قد يكون هذا نقطة تحول في رؤية AVAX وجاذبيته للمؤسسات في سوق الاستثمار الرقمي المتطور.
تابع تحديثات SEC — الموافقة ستشكل علامة فارقة أخرى في دمج العملات الرقمية مع التمويل التقليدي.