هل يمكن للمستثمرين حماية أنفسهم من انهيار سوق الأسهم؟

احتمالية حدوث انهيار كبير في سوق الأسهم تعتبر مصدر قلق متكرر للمستثمرين، خاصة عندما تبدو التقييمات مبالغ فيها عبر المؤشرات الرئيسية. على الرغم من أن التنبؤ بانخفاض السوق بدقة لا يزال مستحيلاً، إلا أن التاريخ يقدم دروسًا قيمة ونقاط بيانات يمكن أن توجه التموضع الدفاعي. فهم هذه الإشارات والاستعداد بمحفظة مرنة قد يساعد في تقليل المخاطر إذا حدث مثل هذا الحدث.

سؤال التقييم: متى تصبح الأسهم مبالغ فيها؟

أثارت ظروف السوق الحالية جدلاً مشروعًا حول ما إذا كانت الأسهم تتداول بمستويات غير مستدامة. يتركز القلق جزئيًا على قطاع الذكاء الاصطناعي، حيث شهدت الشركات الرائدة ارتفاعات غير عادية في أسعار الأسهم في السنوات الأخيرة. بينما تظل التكنولوجيا ذاتها تحويلية وتحقق الشركات الرائدة قيمة اقتصادية حقيقية، يجادل بعض المشاركين بأن التقييمات تجاوزت الأساسيات.

مقياس موثوق لتقييم ذلك هو نسبة السعر إلى الأرباح المعدلة للدورة الاقتصادية (CAPE)، التي تُنعم تقلبات الأرباح من خلال النظر إلى متوسط الأرباح على مدى دورة عمل كاملة. القراءة الحالية تقترب من أقل من 40، وهو مستوى يستحق الانتباه. تاريخيًا، كانت آخر مرة وصلت فيها هذه النسبة إلى مثل هذه القيم خلال فقاعة الدوت كوم في أواخر التسعينيات، وهي فترة انتهت بانكماش حاد في السوق. تظهر بيانات نسبة شيلر CAPE هذا النمط بوضوح، مما يشير إلى أن التقييمات المرتفعة اليوم تشبه إلى حد كبير الظروف التي سبقت الانخفاضات السابقة.

هذا لا يضمن أن انهيار سوق الأسهم وشيك، لكنه يشير إلى أن المشاركين في السوق يجب أن يحافظوا على حذر مناسب ويفكروا فيما إذا كانت محافظهم مهيأة بشكل دفاعي كافٍ.

دروس من التاريخ: ماذا تخبرنا التصحيحات السوقية السابقة

يقدم فقاعة الدوت كوم ربما أبلغ درس تاريخي. في ذلك الوقت، كان المستثمرون مفتونين بالتكنولوجيا الجديدة على الإنترنت كما هو الحال اليوم مع الذكاء الاصطناعي. ارتفعت أسعار أسهم شركات التكنولوجيا إلى مستويات غير مرتبطة بالأرباح، وعندما جاء التصحيح، خسرت العديد من الأسهم 60-80% من قيمتها على مدى سنوات.

لكن ليس كل الأسهم كانت تتضرر بنفس القدر خلال تلك الفترة. الشركات ذات المزايا التنافسية القوية، والتدفقات النقدية المستقرة، والمنتجات الضرورية كانت أكثر مرونة. قطاعات الدفاع مثل الرعاية الصحية والمرافق كانت تتجاوز الانخفاض بشكل أفضل من أسهم التكنولوجيا ذات النمو العالي والأرباح الضئيلة.

تُظهر هذه الدروس التاريخية أن الانهيار في سوق الأسهم، إذا حدث، لن يكون تأثيره موحدًا. يمكن أن يساعد التموضع الانتقائي في شركات ذات أساسيات قوية على تقليل تراجع المحفظة خلال فترات التقلب.

التموضع الاستراتيجي: كيف يمكن للمستثمرين الاستعداد اليوم

بدلاً من محاولة توقيت السوق — وهو مهمة صعبة جدًا — فإن النهج الحكيم هو ضمان أن تعكس محفظتك إدارة مخاطر مناسبة. هذا يعني تحديد الشركات التي تبدو مقومة بأقل من قيمتها بالنسبة لإمكاناتها الربحية على المدى الطويل وموقعها التنافسي.

يقدم قطاع الأدوية مجالًا مثيرًا للاهتمام. على الرغم من أن أسهم الرعاية الصحية شهدت أداءً ضعيفًا مؤخرًا، إلا أن القطاع يحتوي على شركات ذات إمكانات كبيرة في خطوط الأنابيب، وتدفقات إيرادات مستقرة، وملكية فكرية ذات قيمة. توفر هذه الخصائص حماية من الهبوط إذا حدثت تصحيحات سوقية أوسع.

بالإضافة إلى ذلك، يمكن للشركات التي تطبق تقنيات تحسين الكفاءة مثل الذكاء الاصطناعي تقليل تكاليفها مع الحفاظ على الإيرادات، وهو مزيج جذاب من حيث النمو والدفاعية. عندما تعود التقييمات إلى مستويات أدنى، غالبًا ما تتعافى هذه الشركات ذات الكفاءة التشغيلية بشكل أسرع من المنافسين الذين يواجهون تحديات تشغيلية.

دراسة حالة: لماذا يهم التموضع الدفاعي في الأسواق الضعيفة

خذ على سبيل المثال شركة فايزر (NYSE: PFE)، التي تتداول عند حوالي 9 أضعاف الأرباح المستقبلية مقارنة بمتوسط قطاع الرعاية الصحية البالغ 18.6. هذا الخصم الكبير في التقييم يشير إلى هامش أمان كبير.

واجهت فايزر تحديات في السنوات الأخيرة، بما في ذلك ضغوط الإيرادات وتاريخ انتهاء براءات الاختراع على أدوية رئيسية مثل إريكويس (مضاد للتخثر) وXtandi (علاج السرطان). ومع ذلك، تمتلك الشركة خط أنابيب أدوية عميق يمتد عبر مجالات علاجية كبيرة تشمل الأورام وإدارة الوزن. كما أن الإدارة تستخدم الذكاء الاصطناعي بشكل منهجي لتقليل التكاليف التشغيلية مع الاستثمار في منتجات الجيل التالي.

مرونة أرباح الشركة، رغم التحديات في الإيرادات، تشير إلى استقرار الأعمال الأساسية. مع إطلاق منتجات جديدة واستقرار النمو في الإيرادات، يبدو أن السهم في وضع جيد للتعافي. والأهم من ذلك، إذا حدث انهيار سوق مركّز على تقييمات الذكاء الاصطناعي، فإن الشركات الدفاعية مثل فايزر من المحتمل أن تتعرض لانخفاضات أقل حدة من قطاع التكنولوجيا الأوسع.

ما بعد الأسهم الفردية: بناء نهج متوازن

بينما يظل اختيار الأسهم المحددة مهمًا، لا ينبغي للمستثمرين الاعتماد على تحديد الفائزين والخاسرين بشكل فردي. النهج المتنوع الذي يركز على الجودة والقيمة والخصائص الدفاعية عادةً ما يتفوق على المدى الطويل، حتى مع توقف التصحيحات السوقية عن تحقيق المكاسب قصيرة الأجل.

خدمة Motley Fool’s Stock Advisor تحدد شركات تلبي معايير جودة متعددة للمستثمرين الباحثين عن نهج منسق. تاريخيًا، حققت هذه الاستراتيجية عوائد مركبة بلغت 932% منذ بدايتها، متفوقة بشكل كبير على عائد مؤشر S&P 500 البالغ 197%. أمثلة على توصيات سابقة مثل نتفليكس (توصي بها منذ 17 ديسمبر 2004، والتي كانت ستجعل من 1000 دولار 446,319 دولارًا) ونفيديا (توصي بها منذ 15 أبريل 2005، والتي كانت ستصبح 1,137,827 دولارًا على نفس الاستثمار) تظهر قيمة اختيار الجودة حتى خلال فترات تقلب السوق.

الدرس الرئيسي هو أن انهيار سوق الأسهم، رغم اضطرابه على المدى القصير، يخلق فرصًا للمستثمرين المتمركزين جيدًا. بدلاً من محاولة التنبؤ، ركز على بناء محفظة من شركات ذات أساسيات قوية تتداول بأقل من قيمتها الجوهرية، وتنويع عبر قطاعات دفاعية، والحفاظ على سيولة كافية للاستفادة من الفرص عند ظهورها.

(العوائد حتى 3 فبراير 2026.)