توسعات مؤشرات دوبيكسنت، بما في ذلك الحكة العقدية، من المتوقع أن تدفع أرباح شركة REGN الأخيرة

شركة ريجينيرون للأدوية وضعت نفسها لتحقيق أداء قوي في الربع القادم، مع تركيز المستثمرين على الأرباح المتزايدة من دوبيكسنت واعتماد إيليا HD بسرعة أكبر. عندما تعلن الشركة عن نتائج الربع الرابع من عام 2025 في 30 يناير 2026، تتوقع وول ستريت أن تصل الإيرادات إلى 3.82 مليار دولار وأن يصل الربح للسهم إلى 10.56 دولارات، وفقًا لتقديرات زاكز الإجماعية. السؤال للمشاركين في السوق ليس ما إذا كانت ريجينيرون ستقدم نتائج جيدة، بل بكمية ذلك.

سجل الأرباح التاريخي يشير إلى ارتفاع مستمر

أظهرت ريجينيرون اتساقًا ملحوظًا في تجاوز توقعات السوق. على مدى الأرباع الأربعة الماضية، تفوقت الشركة على تقديرات الأرباح في ثلاثة أرباع وفشلت في واحد فقط، مع متوسط مفاجأة قدره 21.81%. والأكثر إثارة للإعجاب، في الربع الأخير، حققت ريجينيرون مفاجأة في الأرباح بنسبة 25.32%، مما يدل على تنفيذ قوي عبر محفظتها.

هذا السجل مهم. حالياً، يمنح نموذج زاكز للاستثمار ريجينيرون تصنيف #1 (شراء قوي)، مع توقعات إيجابية للأرباح بمقدار +0.82%. وأعلى تقدير دقيق للأرباح للسهم هو 10.65 دولارات مقابل التوقع الإجماعي البالغ 10.56 دولارات، مما يخلق وضعًا مواتيًا لمفاجأة أخرى في الأرباح.

نمو دوبيكسنت عبر مؤشرات علاجية متعددة، بما في ذلك الورم الحبيبي الحطاطي

القصة الحقيقية وراء قوة أرباح ريجينيرون تكمن في توسع سوق دوبيكسنت. تم الموافقة عليه أصلاً لعلاج التهاب الجلد التأتبي، وتطور ليصبح علاجًا ضخمًا يعالج عدة مجالات علاجية. اليوم، يعالج دوبيكسنت مرضى الربو، التهاب الأنف المزمن مع الزوائد الأنفية، التهاب المريء اليوزيني، الورم الحبيبي الحطاطي، الشرى المزمن التلقائي، مرض الانسداد الرئوي المزمن، ومرض الفقاع الفقاعي.

هذا التنويع عبر المؤشرات العلاجية أثبت أنه تحويلي. من خلال اتفاقية التعاون مع سانوفى، تلتقط ريجينيرون حصتها من الأرباح العالمية من مبيعات دوبيكسنت. من المحتمل أن يكون الربع الرابع شهد طلبًا قويًا بشكل خاص عبر جميع المؤشرات، مع ظهور الورم الحبيبي الحطاطي كمساهم رئيسي في النمو. لقد وضع الانتشار القوي عبر جميع المؤشرات المعتمدة دوبيكسنت كمحرك ثابت للأرباح، أكثر من تعويض التحديات التي تواجهها منتجات أخرى في محفظة ريجينيرون.

إيليا HD تكتسب زخمًا وسط ضغوط تنافسية

بينما يتقدم دوبيكسنت، يواجه فرع العيون الرائد لريجينيرون ضغطًا تنافسيًا متزايدًا. حققت إيليا، التي تم تطويرها بالتعاون مع شريك الأدوية باير، مبيعات صافية في الولايات المتحدة بقيمة 577 مليون دولار خلال الربع الرابع، وهو انعكاس لخسارة الحصة السوقية المستمرة أمام منافسها فابيسمو.

بدلاً من الاستسلام، سرّعت ريجينيرون من طرح إيليا HD، الصيغة ذات الجرعة الأعلى. كان رد الفعل الأولي في السوق قويًا بشكل استثنائي. تظهر النتائج الأولية أن إيليا HD حققت مبيعات بقيمة 506 ملايين دولار في الولايات المتحدة خلال نفس الربع، مما يدل على انتقال سريع للمرضى من إيليا العادية. في نوفمبر 2025، وسعت إدارة الغذاء والدواء الأمريكية استخدام إيليا HD ليشمل وذمة البقعة الصفراء بعد انسداد الوريد الشبكي، مع فواصل جرعات تصل إلى ثمانية أسابيع بعد فترة جرعة شهرية أولية. وأصبح التكرار الشهري للجرعة متاحًا لمرضى مختارين عبر المؤشرات المعتمدة.

الأداء المشترك لإيليا وإيليا HD—الذي تجاوز مليار دولار في المبيعات الأمريكية للربع الرابع—يؤكد على التحول الاستراتيجي للإدارة. بدلاً من مشاهدة تآكل فرع رئيسي، قدمت ريجينيرون تطورًا للمنتج يتناغم مع الأطباء والمرضى على حد سواء.

توقعات أداء ريجن للربع الرابع

يشير نموذج زاكز بوضوح إلى تجاوز الأرباح. الجمع الإيجابي بين توقعات الأرباح و#1 تصنيف يزيد من احتمالية التفوق على التوقعات. ريجنيرون يحقق كلا الأمرين، مما يوحي بأن التقديرات الإجماعية قد تكون محافظة.

من المحتمل أن تكون نفقات التشغيل قد زادت مع تقدم ريجينيرون في تطوير خط أنابيب أبحاثه، لكن الإدارة عوضت ذلك من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم المنضبطة. في فبراير 2025، وافق مجلس الإدارة على برنامج إعادة شراء أسهم جديد بقيمة 3 مليارات دولار. حتى 30 سبتمبر 2025، تبقى 2.156 مليار دولار متاحة، مما يدل على التزام مستمر بتحسين قيمة المساهمين لكل سهم.

توسعة فرع الأورام وتنويع المحفظة

بعيدًا عن دوبيكسنت وإيليا، تبني ريجينيرون حضورًا تنافسيًا في مجال الأورام بشكل منهجي. لبيتايو، مثبط نقطة التفتيش ضد PD-L1، يكتسب حصة سوقية متزايدة في مؤشرات سرطان الجلد غير الميلانومي بعد توسيعات التسمية الأخيرة في الولايات المتحدة وأوروبا. وافقت المفوضية الأوروبية على لبيتايو كعلاج مساعد لسرطان الخلايا الحرشفية الجلدية (CSCC) عالي المخاطر، موسعة وجودها التجاري. تتوقع التقديرات الإجماعية أن تصل مبيعات لبيتايو للربع الرابع إلى 482 مليون دولار.

دواء لينوزيفيك (لينفوسيلتاماب-جسبيت) الجديد يستهدف الورم المتعدد النقيلي أو المقاوم، بينما أوردسبونو (أدرونكسيماب) يعالج اللمفوما الفولكية المتكررة أو المقاومة وليمفوما الخلايا الكبيرة المنتشرة. تمثل هذه الإضافات في مجال الأورام استراتيجية ريجينيرون المقصودة لتقليل الاعتماد على فرع واحد وبناء تدفقات إيرادات متعددة ومستدامة.

تقييم السوق والسياق التنافسي

خلال الـ12 شهرًا الماضية، ارتفع سهم ريجينيرون بنسبة 12.2%، متأخرًا عن مكاسب صناعة التكنولوجيا الحيوية الأوسع التي بلغت 17.1%. قد يعكس هذا الأداء النسبي الضعيف، رغم الأساسيات القوية، بعض الشكوك السابقة حول مسار إيليا التنافسي. مع إيليا HD التي تظهر زخمًا غير متوقع ودوبيكسنت الذي يتوسع إلى مؤشرات إضافية، قد يغير الإعلان عن الأرباح القادمة مزاج المستثمرين.

هناك العديد من الشركات المنافسة التي تستحق المراقبة إلى جانب ريجينيرون. فيراسيتي (VCYT) تحمل تصنيف #1 مع +7.98% توقعات أرباح، وقد تجاوزت الأرباح في أربعة أرباع متتالية، بمعدل مفاجآت بلغ 45.12%. أميال فارماسيوتيكالز (AMRX) تظهر +11.77% توقعات أرباح مع تصنيف #2، وتحقق مكاسب حصة سوقية بنسبة 71% خلال ستة أشهر. نوفارتس (NVS)، التي تحمل تصنيف #3 مع +1.16% توقعات أرباح، تكمل مجموعة قوية من شركات التكنولوجيا الحيوية التي قد تحقق مفاجآت في الأرباح.

بالنسبة لريجينيرون تحديدًا، فإن تضافر نمو دوبيكسنت المتنوع، وانتشار إيليا HD القوي، وتوسعة محفظة الأورام يخلق سردًا مقنعًا قبل إعلان النتائج في 30 يناير. قد يجد المستثمرون الذين يتحركون قبل الإعلان فرصة في شركة تنفذ على عدة جبهات في آن واحد.