هل يمكن أن يدفع تراجع ميتا في عالم الميتافيرس نمو الأسهم في عام 2026؟

مراهنة شركة ميتا بلاتفورمز الطموحة على الميتافيرس تمثل أحد أهم التحولات الاستراتيجية في تاريخ التكنولوجيا. بعد إعادة تسمية الشركة من فيسبوك في عام 2021، استثمرت عشرات المليارات لبناء ما تصوره الإدارة على أنه التطور التالي للإنترنت. ومع ذلك، فإن وحدة الأعمال “رياليتي لابز”، التي تقود هذا الرؤية، استمرت في العمل بخسائر كبيرة. مع توجه ميتا نحو الذكاء الاصطناعي، يصبح السؤال هل يمكن لتقليل الاستثمار في قسم الميتافيرس أن يفتح أخيرًا قيمة للمساهمين.

خسائر الميتافيرس تستمر على الرغم من التحول الاستراتيجي

منذ تحول ميتا في عام 2021، برزت “رياليتي لابز” كأكثر استثمار إشكالي للشركة. تظهر نتائج عام 2025 صورة واضحة: خسرت الوحدة 19.2 مليار دولار، بزيادة قدرها 8% عن خسائر العام السابق التي بلغت 17.7 مليار دولار. وللمقارنة، تتجاوز هذه الخسائر إيرادات العديد من شركات فورتشن 500 السنوية. بدلاً من الإشارة إلى خروج كامل من الميتافيرس، فإن تقليل عدد الموظفين بنسبة 10% في “رياليتي لابز” يشير إلى نهج أكثر حذرًا — إعادة تخصيص الموارد نحو نظارات الواقع المعزز بدلاً من البنية التحتية الأوسع للميتافيرس.

قد يدل هذا التعديل على أن الإدارة تدرك أن الرؤية الأصلية للميتافيرس كانت تتطلب استثمار رأس مال مفرط. ومع ذلك، يجب على المستثمرين الذين يأملون في انسحاب كامل من المجال أن يضبطوا توقعاتهم. تظل الشركة ملتزمة فلسفيًا بالميتافيرس كمراهنة طويلة الأمد، حتى مع تشديدها على ضبط الإنفاق.

تقليص عدد الموظفين في “رياليتي لابز”: تحول، وليس خروجًا

أثار إعلان ميتا عن تسريحات في “رياليتي لابز” تكهنات حول تراجع استراتيجي أوسع. ومع ذلك، وفقًا لتقارير أواخر 2024، فإن الشركة لا تتخلى عن الميتافيرس — بل تعيد توجيهه. بدلاً من حل الوحدة بالكامل، تقوم ميتا بإعادة تخصيص المدخرات الناتجة عن تقليل الموظفين لمبادرات محددة مثل تطوير أجهزة الواقع المعزز. هذا التمييز مهم للمستثمرين الذين يقيمون مدى اقتناع الإدارة.

يشير هذا التحرك إلى تفاؤل حذر داخل القيادة: ثقة في أن للميتافيرس مستقبلًا، لكن مع شكوك حول جداول التنفيذ الحالية وهياكل التكاليف. هذا النهج الوسيط يخلق حالة من عدم اليقين. إذا كان تطوير الميتافيرس يتطلب فعلاً مستويات رأس مال مماثلة للسنوات الأخيرة، فإن تقليل الموظفين قد يبطئ التقدم بدلاً من تحسين الاقتصاديات.

فجوة الربحية تثير أسئلة حول تخصيص رأس المال

يبدو التباين بين أداء الأعمال الأساسية لشركة ميتا وتدفق الخسائر من “رياليتي لابز” واضحًا جدًا. فقطاع تطبيقات العائلة — الذي يشمل فيسبوك، إنستغرام، واتساب، ماسنجر — حقق أرباحًا بقيمة 102.5 مليار دولار خلال 2025، مما يجعله أحد أقوى محركات الربح في التكنولوجيا. هذه المنصات الإعلانية والتواصلية تولد التدفق النقدي الذي يمول تجارب الميتافيرس.

السؤال الأساسي للمستثمرين: هل يمكن أن تكون ميتا أكثر قيمة بشكل كبير إذا أعادت تخصيص إنفاقها على الميتافيرس لعوائد المساهمين، أو توسعة الأعمال الأساسية، أو تطوير الذكاء الاصطناعي؟ مع استهلاك “رياليتي لابز” 19.2 مليار دولار سنويًا مقابل احتمالية تراجع في الرؤية المستقبلية، يصبح تكلفة الفرصة البديلة أكثر صعوبة في التبرير. حتى التحسينات البسيطة في كفاءة رأس المال يمكن أن تترجم إلى مليارات من الأرباح السنوية الإضافية وربما تقييمات أسهم أعلى بشكل ملحوظ.

ضرورة الذكاء الاصطناعي تعقد الصورة

يزيد تركيز ميتا على الذكاء الاصطناعي من تعقيد حسابات الاستثمار. تنفق الشركة بشكل مكثف على بنية تحتية، وموارد، وتطوير الذكاء الاصطناعي، مع استمرار تشغيل أنشطة الميتافيرس. يثير هذا النهج المزدوج مخاوف حول قدرة الإدارة على التنفيذ بكفاءة على عدة جبهات تكنولوجية طموحة. يبدو أن المنافسين في مجال الذكاء الاصطناعي يواكبون أو يتجاوزون استثمار ميتا، مع الحفاظ على عمليات أكثر رشاقة.

حتى ترسم ميتا مسارًا واضحًا — إما بالالتزام الكامل بالميتافيرس مع جداول زمنية واقعية، أو بتقليل هذا القطاع بشكل كبير — فمن المرجح أن يظل عدم اليقين يحد من أداء السهم. قد لا تكون التعديلات الأخيرة في “رياليتي لابز” كافية لإرضاء المستثمرين القلقين بشأن ضبط رأس المال.

وجهة نظر استثمارية: الحذر لا يزال مبررًا

تعديلات الإنفاق الحالية على الميتافيرس، رغم أنها إيجابية من حيث الاتجاه، لا تمثل على الأرجح الحجم المطلوب من التغيير لجعل ميتا استثمارًا جذابًا. لا تزال الشركة تتأرجح بين استراتيجيتين: الحفاظ على الأمل في مستقبل للميتافيرس، والاستثمار بشكل مكثف في الذكاء الاصطناعي. هذا النهج يحمل مخاطر تنفيذ ويشتت التركيز.

على المستثمرين الذين يقيّمون سهم ميتا في أوائل 2026 أن يدركوا أن التعديلات التدريجية على ميزانيات “رياليتي لابز” لا تحل الأسئلة الأساسية حول ما إذا كانت مليارات الدولارات التي تُنفق على الميتافيرس ستولد في النهاية عوائد مقبولة. قد تكون الأسهم التقنية البديلة ذات مسارات أوضح لتحقيق الربحية وتخصيص رأس مال أكثر انضباطًا تستحق النظر حتى تظهر ميتا تطبيقات ميتافيرس ملموسة تبرر مستويات الاستثمار المستمرة.