هذه المرة، الانهيار المفاجئ لبيتكوين يختلف تمامًا عن السابق!

في بداية عام 2026، شهدت بيتكوين تراجعًا كبيرًا، وعمّت حالة من الذعر في السوق، لكن هذا الانخفاض الحاد ليس تكرارًا لتاريخ 2018، 2021، 2022 — إنه إعادة تقييم منهجية لقيمة البيتكوين، حيث انتقلت من تقلبات داخل سوق العملات الرقمية إلى تحديد السعر على أساس عوامل الاقتصاد الكلي العالمية، مما يدل على دخول الأصول المشفرة رسميًا عصر قواعد التمويل التقليدي.

هيكل التمويل تغير تمامًا: بعد تطبيق ETF الفوري، استحوذت مؤسسات وول ستريت على سلطة تحديد السعر، وسبب هذا الانخفاض هو استمرار تدفقات صافية خارجة من ETF بشكل كبير، وبيع المؤسسات بشكل نشط لتحقيق الأرباح، بالإضافة إلى انخفاض أسعار مؤسسات مثل MicroStrategy وغيرها ذات الرافعة المالية العالية تحت مستوى التكلفة، مما أدى إلى ضغط بيع بقيادة المؤسسات، وليس من قبل المستثمرين الأفراد أو صناعة التعدين.

إعادة بناء خصائص الأصول بالكامل: لم تعد رواية "الذهب الرقمي" كملاذ آمن فعالة، حيث ارتفعت علاقة BTC مع مؤشر ناسداك وS&P إلى 0.7-0.9، وأصبح أصول عالية الحساسية للتقلبات في السيولة، ذات مخاطر عالية β، حيث يقودها مباشرة تقليص ميزانية الاحتياطي الفيدرالي، وعائدات السندات الأمريكية، ومؤشر الدولار.

تغيرت منطقية الدفع بشكل كامل: لم تعد أحداث داخل السوق مثل انهيارات البورصات أو تنظيمات صارمة هي المحرك، بل أصبحت إشارات التشدد من الاحتياطي الفيدرالي، وتضييق السيولة العالمية، تتناغم مع منطق تقييم الأسهم التكنولوجية، وهو نفس المنطق.

تصاعد مخاطر الرافعة المالية: وجود رافعة مالية عالية تتراوح بين 50-100 مرة، حيث يؤدي تغير بنسبة 5% في السعر إلى تفعيل عمليات الإغلاق القسري، مع خسائر يومية تتجاوز 2.6 مليار دولار، وانهيار الرافعة المالية للمستثمرين الأفراد والمؤسسات بشكل متزامن، مما يخلق حلقة مفرغة من الموت في السوق، وتعد مخاطرها مشابهة لأزمة السيولة في التمويل التقليدي.

تحول كامل في إجماع السوق: تلاشت "الاعتقاد الديني" في القاع، وتحول بيتكوين من أصل صغير يعتمد على الإجماع إلى أصل رئيسي يُقيم بناءً على البيانات الاقتصادية الكلية وتكاليف المؤسسات.

هذه ليست دورة سوق هابطة، بل هو حفل توديع لدمج بيتكوين في النظام المالي العالمي. انتهت الروايات القديمة، وبدأت قواعد جديدة.

هل تعتقد أن رواية الذهب الرقمي لبيتكوين ستعود مرة أخرى؟ أين هو القاع الحقيقي لهذا التصحيح؟ شارك رأيك في قسم التعليقات!#我在Gate广场过新年