تتطلب شركة Archer Aviation صبر المستثمرين، لكن التوقعات طويلة الأمد مغرية

منذ أن أصبحت شركة أرچر للطيران عامة في عام 2021، تعرض المستثمرون في شركة الطائرات الكهربائية ذات الإقلاع والهبوط العمودي (eVTOL) لاختبار حقيقي. فقد تراجعت الأسهم بشكل كبير من سعرها الافتتاحي البالغ 10 دولارات، وتراوح الآن حول 8.20 دولارات للسهم، مما جعل العديد من المساهمين يشككون في قناعتهم. ومع ذلك، فإن هذا الوضع يوضح بشكل مثالي مبدأ استثماري خالد: القدرة على البقاء هادئًا وسط تقلبات السوق غالبًا ما يحدد نجاح الثروة على المدى الطويل. كما أشار أحد أكثر الأصوات احترامًا في عالم الاستثمار، “السوق المالية هي أداة لنقل المال من غير الصبورين إلى الصبورين.” بالنسبة لأولئك الذين يمتلكون أسهم أرچر — وأنا منهم — تبدو هذه الحكمة أكثر صلة يومًا بعد يوم.

لماذا الصبر يميز الفائزين عن فشلة توقيت السوق

التحدي الأساسي مع المراكز الاستثمارية المضاربة مثل أرچر هو أنها تتطلب عقلية مختلفة تمامًا عن تلك التي يمتلكها معظم المستثمرين. المتداولون على المدى القصير يركزون على الأرباح الفصلية وتحركات الأسعار اليومية، لكن الشركات التحولية مثل تلك التي تطور تكنولوجيا سيارات الأجرة الجوية تعمل على جدول زمني مختلف. فهي ليست تولد إيرادات ذات معنى بعد، — أرچر يحرق السيولة أثناء تطوير أسطوله وبنيته التشغيلية. ومع ذلك، لدى الشركة وسادة مالية كبيرة، حيث تمتلك حوالي 2 مليار دولار من النقد والسيولة بعد جمع 650 مليون دولار أخرى في الربع الأخير.

لكن هنا تتجلى قوة اقتباسات الصبر بشكل أكبر: ملاحظة وورين بافيت حول ديناميكيات السوق ليست مجرد فلسفة — إنها حسابية. عندما تستثمر في مشاريع تكنولوجية في مراحلها المبكرة، فإن تأثير الفائدة المركبة للأرباح عادة لا يظهر إلا بعد سنوات. المستثمرون الذين يستسلمون خلال فترة الانتظار ينقلون عوائدهم المحتملة إلى أولئك الذين يملكون الانضباط الكافي للتحمل خلال التقلبات. الصبر المطلوب ليس استسلامًا سلبيًا، بل قناعة نشطة تستند إلى فهم الفرصة القادمة.

جدول العمليات التجارية لأرچر: الحافز الذي يراقبه المستثمرون

تقف أرچر للطيران عند نقطة تحول حاسمة. الشركة ليست فقط تحرق السيولة بلا هدف — بل تتقدم بشكل متعمد نحو الجدوى التجارية. نجح طراز Midnight في إكمال اختبارات الطيران في أبوظبي خلال الخريف، ومن المتوقع أن توافق الإمارات على عمليات سيارات الأجرة الجوية التجارية خلال الربع الثالث من عام 2026. هذا أمر مهم جدًا لأن أرچر قد أبرمت بالفعل اتفاقيات للعمل في سوق الإمارات بالكامل.

استراتيجية التوسع الجغرافي تتجاوز الشرق الأوسط. فقد وقعت الشركة مؤخرًا اتفاقية شراكة مفضلة مع صربيا، تمنح الدولة حق شراء ما يصل إلى 25 وحدة من سيارات الأجرة Midnight. في الولايات المتحدة، تتصاعد الزخم التنظيمي أيضًا. أطلقت إدارة ترامب برنامجًا تجريبيًا معجلًا يهدف إلى تسريع نشر مركبات التنقل الجوي المتقدمة. على الرغم من أن المحللين يتوقعون أن تتلقى أرچر الموافقة التجارية الكاملة من إدارة الطيران الفيدرالية بحلول عام 2028، إلا أن الشركة تضع نفسها بنشاط في وضعية الاستعداد لذلك. اشترت مؤخرًا مطار هوثورن في لوس أنجلوس مقابل 126 مليون دولار، والذي سيعمل كمركز عمليات لها ومن المتوقع أن يلعب دورًا هامًا في أولمبياد لوس أنجلوس 2028.

الانتقال من النظرية إلى الواقع في توليد الإيرادات

ما يحول الأمر من خيال مضارب إلى فرصة ملموسة هو الانتقال من اختبارات الطيران إلى توليد الإيرادات الفعلي. من المتوقع أن تبدأ أرچر في تحقيق إيرادات ربما في الربع الأول من عام 2026. يتوقع المحللون أن تصل الإيرادات إلى حوالي 32 مليون دولار للسنة الكاملة 2026 — رقم متواضع من حيث القيمة المطلقة، لكنه رمزي جدًا. فهو يمثل الانتقال من شركة ناشئة تحرق السيولة إلى شركة تولد أرباحًا. هذا التمييز، على الرغم من صغره، غالبًا ما يكون اللحظة التي يُكافأ فيها رأس المال الصبور.

تعكس تفاؤلات مجتمع الاستثمار حول هذا التحول في مواقف المحللين. الهدف السعري الوسيط من قبل محللي وول ستريت يقف عند 13 دولارًا للسهم، مما يشير إلى عائد تقريبي بنسبة 56% خلال الاثني عشر شهرًا القادمة من المستويات الحالية. بالطبع، هذا يعتمد على تنفيذ الشركة لجدولها الزمني وتحقيق الموافقات التنظيمية كما هو متوقع.

معضلة المستثمر الصبور: قبول المضاربة مع عيون مفتوحة

من المهم أن نكون واضحين بشأن ما تمثله أرچر حقًا. فهي لا تزال استثمارًا مضاربًا بشكل أساسي. الشركة تتنافس في صناعة لم تثبت بعد جدواها التجارية على نطاق واسع. قد تتغير جداول الموافقات التنظيمية. قد تتفوق عليها منافسون يتقدمون عليها تكنولوجيًا. قد تتدهور ظروف السوق. لهذه الأسباب، يجب أن يكون هذا المركز جزءًا صغيرًا من محفظة متنوعة بشكل واسع — وليس حصة أساسية.

ومع ذلك، فإن تلك الاقتباسات عن الصبر التي تبدو شبه نمطية في دوائر الاستثمار تحتوي على حقيقة أساسية. فمعظم المستثمرين يفشلون ليس لأنهم يختارون شركات سيئة، بل لأنهم يتخلون عن مراكزهم خلال الانخفاضات الحتمية والتقلبات. أرچر تتطلب بالضبط هذا النوع من الصبر: الرغبة في الاحتفاظ بمركز لا يحقق عوائد مثيرة اليوم لأنك تؤمن بنتائج تحويلية غدًا.

الحجة طويلة الأمد لأرچر للطيران ليست خيالًا مضاربًا — إنها تستند إلى التقدم التكنولوجي، والرياح الداعمة من التنظيم، والشراكات الدولية، ومسار واضح نحو العمليات التجارية. سواء تحقق ذلك تمامًا كما هو متوقع حاليًا يبقى غير مؤكد. لكن للمستثمرين الذين يستطيعون تحمل عدم الراحة أثناء الانتظار والحفاظ على قناعتهم خلال التقلبات، فإن الصبر المطلوب اليوم قد يترجم إلى عوائد مهمة مع انطلاق هذا الرائد في مجال الطائرات الكهربائية ذات الإقلاع والهبوط العمودي.