أسهم الرعاية الصحية التي تقدم نموًا قويًا في الأرباح: شركة AbbVie وMedtronic تتصدران الطريق

من بين أسهم الرعاية الصحية، تظل فرص توزيع الأرباح محدودة مقارنة بقطاعات أخرى. العائد النموذجي لأسهم الرعاية الصحية ذات رؤوس الأموال الكبيرة بلغ فقط 1.67% بنهاية عام 2025، مما يجعلها القطاع السادس من حيث الأداء للمستثمرين الباحثين عن الدخل. هذا الواقع يعكس قيدًا أساسيًا في الأعمال التجارية: يتعين على مصنعي الأدوية والأجهزة الطبية أن يخصصوا باستمرار رأس مال كبير للبحث والتطوير (R&D). عندما تنتهي حماية براءات الاختراع للأدوية الرائجة، تتآكل المبيعات بسبب البدائل الجنيسة المنافسة؛ لذلك، يجب على الشركات أن تستمر في تمويل خطوط الابتكار للحفاظ على النمو. يواجه مصنعو المعدات الطبية ضغوطًا مماثلة — إذ يتعين عليهم إعطاء الأولوية للاستثمار في المنتجات الجيل التالي على حساب التوزيعات الفورية للمساهمين.

ومع ذلك، أثبتت مجموعة مختارة من أسهم الرعاية الصحية قدرتها على تقديم عوائد استثنائية مع الحفاظ على زيادات ثابتة في الأرباح الموزعة. من الأمثلة البارزة على ذلك شركة AbbVie وMedtronic، اللتان حققتا سجلات مميزة من التوسع المستمر في الأرباح الموزعة مدعومة بتوليد تدفقات نقدية حرة قوية. تظهر هاتان الشركتان أن أسهم الرعاية الصحية يمكن أن تعمل فعلاً مثل أسهم المرافق — تجمع بين نمو موثوق للإيرادات وزيادات متواصلة في مدفوعات المساهمين.

اثنان من القادة يظهران في أسهم الرعاية الصحية بنماذج دفع مستدامة

ما الذي يميز AbbVie وMedtronic عن غيرهما من الشركات؟ الحجم والتنوع. كلا الشركتين وصلتا إلى حجم كافٍ لتحمل تحديات المنتجات الفردية. عندما تواجه إيرادات من مجال علاجي أو فئة جهاز معين تحديات، تتدخل قطاعات أخرى لدفع النمو. هذا النهج المحافظ — المصحوب بتوليد نقدي استثنائي — يسمح للإدارة بتمويل خطط البحث والتطوير الطموحة، مع مكافأة المساهمين بزيادات مستمرة في الأرباح الموزعة. لا تعمل أي من الشركتين بمستوى مفرط من الرفع المالي، وكلاهما يحتفظ بالمرونة المالية لمواجهة اضطرابات السوق.

AbbVie: التنقل بنجاح إلى ما بعد نجاحها السابق

تقدم AbbVie عائد توزيع أرباح بنسبة 2.98% وتعتبر من شركات “ملوك الأرباح الموزعة” — واحدة من بين 56 شركة مدرجة علنًا التي زادت توزيعاتها الفصلية لمدة لا تقل عن 50 سنة متتالية. بما في ذلك فترة وجودها ضمن شركة Abbott Laboratories قبل فصلها في 2013، رفعت الشركة أرباحها لمدة 54 سنة متتالية. وفي العام الحالي، وافقت الإدارة على زيادة بنسبة 5.5%، ليصل إجمالي التوزيع السنوي إلى 1.73 دولار للسهم.

تؤكد نتائج الربع الثالث قوة أداء الشركة التشغيلية. إذ بلغت الإيرادات 15.8 مليار دولار، بزيادة 9% على أساس سنوي. وبلغ الربح للسهم 1.86 دولار، على الرغم من انخفاضه بنسبة 38% عن الربع السابق، ويعكس ذلك بشكل رئيسي ارتفاع نفقات البحث والتطوير والمدفوعات المرتبطة بالمراحل المختلفة من تطوير المنتجات.

نجحت الشركة في الانتقال بعيدًا عن اعتمادها التاريخي على دواء Humira، الذي كان يمثل 63% من إجمالي الإيرادات قبل انتهاء براءة اختراعه. اليوم، تتولى علاجين مناعيّين قياديين: Skyrizi حقق مبيعات بقيمة 4.7 مليار دولار في الربع الثالث، وRinvoq ساهم بـ2.2 مليار دولار. أما Humira، الذي يواجه الآن منافسة جنيسة، فقد انخفضت مبيعاته إلى 993 مليون دولار في الربع، لكنه لا يزال مساهمًا هامًا في الإيرادات.

يعكس ارتفاع إنفاق البحث والتطوير لدى الإدارة استراتيجية لتعزيز محفظة الأورام. تشمل الإضافات الأخيرة أدوية مثل Elahere (موجه لعلاج سرطان المبيض)، Emrelis (لسرطان الرئة غير صغير الخلايا)، وEpkinly (للمعاناة من اللمفوما)، التي تكمل العلاجات المعروفة لسرطان الدم مثل Imbruvica وVenclexta. الآن، يمثل قطاع الأورام حوالي 11% من إيرادات الشركة، ويعد محرك نمو مهم في المستقبل.

لا تزال الأرباح الموزعة مستدامة رغم نسبة التوزيع التي تبلغ 58% — مرتفعة نسبيًا لكنها قابلة للإدارة، خاصة مع تدفقات نقدية حرة قدرها 11.11 دولار للسهم خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. وتغطي الالتزامات السنوية للتوزيعات البالغة 6.92 دولار للسهم بسهولة التدفقات النقدية التشغيلية.

Medtronic: استغلال الحجم وابتكار التكنولوجيا في أسهم الرعاية الصحية

تقف Medtronic كأكبر شركة مستقلة لصناعة الأجهزة الطبية، بقيمة سوقية تقارب 132 مليار دولار. بالإضافة إلى الأجهزة التقليدية — منظم ضربات القلب، أجهزة الصدمات، صمامات القلب، مضخات الأنسولين — توسعت الشركة استراتيجيًا في حلول الأجهزة الذكية. يستخدم نظام GI Genius الذكاء الاصطناعي لمساعدة الأطباء في تحديد الزوائد اللحمية أثناء عمليات تنظير القولون، بينما تضع PillCam كاميرا صغيرة داخل كبسولة يتم ابتلاعها، مما يتيح تصور الجهاز الهضمي بدون تدخل جراحي.

أظهر الربع الثاني من السنة المالية 2026 زخمًا قويًا في الأداء التشغيلي. بلغت الإيرادات 9 مليارات دولار، بزيادة 6.6% على أساس سنوي، وارتفع الربح للسهم بنسبة 8% ليصل إلى 1.07 دولار. تشير توجيهات الإدارة للسنة المالية 2026 إلى نمو إيرادات بنسبة 5.5% وتوسع في الأرباح غير المعدلة للسهم بنسبة 4.5%، مما يعكس ثقة في استمرارية الزخم.

لا تزال زيادة الأرباح الموزعة سمة مميزة للمنظمة: إذ كانت زيادة التوزيع بنسبة 1.4% في العام الماضي هي الثانية والثمانون على التوالي. ويقارب العائد الحالي 2.75%، مع نسبة توزيع تبلغ 69%، وهو ما يبدو مستدامًا بالنظر إلى توقعات نمو الإيرادات. من الجدير بالذكر أن الإدارة تخطط لفصل قسم مرض السكري — وهو أصغر وأقل ربحية، حيث يمثل 8% فقط من الإيرادات الإجمالية — رغم أن المسؤولين أشاروا إلى أن هذا الفصل لن يؤثر سلبًا على استمرارية التوزيعات أو الأداء المالي.

لماذا الحجم والتنوع مهمان لأسهم الرعاية الصحية

تمثل AbbVie وMedtronic حقيقة مهمة: أن الأسهم الصحية ذات الحجم الكبير والتنوع الحقيقي في الأعمال يمكن أن تولد توزيعات أرباح موثوقة ومتزايدة — تشبه خصائص المرافق. كلا الشركتين تولدان تدفقات نقدية استثنائية تمول بشكل متزامن الابتكار الطموح وتدعم زيادات الأرباح الموزعة.

تجسد AbbVie هذه المبادئ من خلال قدراتها الابتكارية: فحتى مع تحقيق Humira أرباحًا هائلة، استثمرت الإدارة بشكل كبير في خطوط تطويرها، التي تشمل الآن 90 برنامجًا تطويريًا يتضمن 60 مرشحًا في مراحل متوسطة أو متأخرة. هذا النهج المستقبلي حول تحويل ما كان يمكن أن يكون انتقالًا هشًا إلى تطور سلس لمحفظة المنتجات. وتُظهر Medtronic نفس التوازن، من خلال الجمع بين هيمنة تصنيع الأجهزة والتوسع الاستراتيجي في الحلول الذكية المدعومة بالبرمجيات.

من منظور المخاطر، توفر تدفقات الإيرادات المتنوعة داخل كلتا الشركتين حماية ضد اضطرابات في سوق أو فئة منتج واحدة. إذا واجه مجال علاجي أو فئة جهاز معين ضغطًا تنافسيًا، فإن الوحدات التجارية المكملة تحافظ على الزخم.

تقييم أسهم الرعاية الصحية: إطار للمستثمرين

بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون للتعرض لأسهم الرعاية الصحية مع التركيز على نمو الدخل، هناك معايير عدة تستحق الانتباه. ابحث عن شركات أظهرت توسعًا ثابتًا في الأرباح الموزعة على مدى فترات طويلة — ويفضل أن تكون لعقود — إذ يكشف هذا الالتزام عن ثقة الإدارة في تدفقات النقد المستقبلية. تحقق من أن نسبة التوزيع تظل مستدامة بالنسبة لتوليد التدفقات النقدية الحرة. قيّم تنوع محفظة المنتجات وعمق خطوط الابتكار؛ فالتنويع الحقيقي يقلل من التعرض لمخاطر تقادم منتج واحد.

تاريخ نمو الأرباح الموزعة على مدى 54 سنة لشركة AbbVie و48 سنة لشركة Medtronic يوفر أدلة قوية على الانضباط المالي والمرونة. مع قدرتهما الكبيرة على توليد النقد، إلى جانب مواقعهما الرائدة في السوق وابتكاراتهما المتوسعة، يشكلان أساسًا لاستمرار زيادة التوزيعات.

الدروس الأوسع تتجاوز هاتين الشركتين: أسهم الرعاية الصحية لا يجب أن تحمل وصمة العائدات غير الكافية. عندما تصل الشركات إلى حجم كافٍ، وتستثمر بشكل منضبط في البحث والتطوير، وتحافظ على تدفقات إيرادات متنوعة، فإنها يمكن أن تقدم كل من النمو وزيادات ثابتة في عوائد المساهمين — مما يثبت أن المستثمرين الباحثين عن الدخل لا يتعين عليهم استبعاد قطاع الرعاية الصحية من خياراتهم.