فرصة شرائح الذاكرة من ASML تظهر كعامل رئيسي للنمو في عام 2026

أعلنت شركة ASML، المصنعة لمعدات أشباه الموصلات ومقرها هولندا، مؤخرًا عن أداء قوي في الربع الرابع يشير إلى زخم قوي مع اقتراب عام 2026. توسعت إيرادات الشركة بنسبة 29% على أساس سنوي، مما أنهى عامًا كاملًا ارتفعت فيه المبيعات الصافية إلى 32.7 مليار يورو، بزيادة قدرها 15% عن العام السابق. بينما وصل الربح للسهم إلى 7.35 يورو، متجاوزًا أداء العام السابق، اتخذ المستثمرون نهجًا متزنًا حيث استقر السهم مؤخرًا بعد أدائه القوي في 2025.

وراء العناوين الرئيسية تكمن قصة أكثر إقناعًا: أنظمة شرائح الذاكرة تضع نفسها كمحفز حاسم لمسار أرباح الشركة. مع سجل قياسي للحجوزات الصافية بلغ 13.2 مليار يورو في الربع الرابع فقط، تدخل ASML عام 2026 مع طلبات مسبقة ضخمة بقيمة 38.8 مليار دولار. هذا الخط أنابيب الطلب غير المسبوق يترجم إلى مبيعات صافية متوقعة تتراوح بين 34 مليار يورو و39 مليار يورو للسنة كاملة، مع نمو يقارب 12% عند المنتصف.

أرباح قوية في الربع الرابع تكشف عن إشارات طلب قوية

تؤكد البيانات المالية ثقة المستثمرين في الموقع الاستراتيجي لـ ASML. لم تتجاوز حجوزات الشركة الصافية الفصلية توقعات المحللين فحسب، بل تشير أيضًا إلى تسارع الطلب من قبل مصنعي الشرائح حول العالم. وصلت المبيعات الصافية على مدار العام إلى 32.7 مليار يورو، مما يعكس الحاجة المستمرة لمعدات إنتاج أشباه الموصلات المتقدمة.

مؤشر واحد مهم بشكل خاص: حوالي 56% من حجوزات الربع الرابع كانت مخصصة لأنظمة الذاكرة، في حين أن أنظمة المنطق شكلت النسبة المتبقية 44%. يعكس هذا التحول في التكوين تحولًا واضحًا نحو حلول التصنيع المرتكزة على الذاكرة. يكشف تكوين دفتر طلبات ASML عن كيف أن السوق يراهن بشكل متزايد على توسعة قدرات الذاكرة كمحرك رئيسي للنمو.

أنظمة الذاكرة و EUV: البنية التحتية وراء نمو الذكاء الاصطناعي

المحرك الذي يدفع هذا الطلب المرتكز على الذاكرة هو آلات الطباعة باستخدام تقنية الأشعة فوق البنفسجية القصوى (EUV) المتقدمة من ASML. شكلت هذه الأنظمة المتخصصة 7.4 مليار يورو من حجوزات الربع الرابع فقط، وهي ضرورية لتصنيع شرائح الذاكرة المتطورة التي يستخدمها عملاء رئيسيون مثل شركة Micron Technology. تتيح تقنية EUV للمصنعين طباعة الدوائر الإلكترونية على أشباه الموصلات بدقة غير مسبوقة، وهي قدرة ضرورية لإنتاج هياكل الذاكرة الكثيفة المطلوبة من قبل أحمال العمل الحاسوبية الحديثة.

يفسر تلاقي عدة قوى سوقية الرغبة الشديدة في أنظمة الذاكرة. يستمر توسع مراكز البيانات بوتيرة متسارعة، مدفوعًا ببناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي وطلبات الحوسبة السحابية. في الوقت نفسه، تتبنى شركات الذاكرة بشكل متزايد تكوينات ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) مع طبقات EUV إضافية، مما يتيح أداءً أعلى وسعة أكبر. تشهد أنظمة الذاكرة عالية النطاق الترددي وذاكرة البيانات ذات معدل البيانات المزدوج طلبًا مكثفًا بشكل خاص، مع توقع استمرار قيود العرض حتى على الأقل 2026.

ما يراه الرئيس التنفيذي Christophe Fouquet في سوق الذاكرة

خلال مؤتمر أرباح شركة ASML، عبّر الرئيس التنفيذي Christophe Fouquet عن توقعات متفائلة بشكل خاص بشأن مسارات أنظمة الذاكرة. وصف الطلب على ذاكرة النطاق الترددي العالي وأنظمة DDR بأنه “قوي جدًا”، مع استمرار قيود العرض طوال العام المقبل. أشار Fouquet إلى عدة عوامل متداخلة تدفع هذا المسار، مؤكدًا بشكل خاص كيف أن إضافة قدرات مراكز البيانات واستثمارات البنية التحتية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي تغذي طلبًا غير مسبوق.

ملاحظة ملحوظة من Fouquet كانت حول التحول الهيكلي داخل قطاع الذاكرة: “هذا نوع من ما أعتبره العاصفة المثالية لأنه عندما يتعلق الأمر بـ EUV، من المحتمل أن تزيد حصة DRAM مع مرور الوقت.” وأضاف، “استنادًا إلى كل العمل الذي نقوم به مع مناقشات العملاء، لا نرى أن هذا الديناميكي سيتوقف… ويجب أن نستفيد من ذلك في السنوات القادمة.” تشير تقييماته إلى أن مزيج الطلب من الذكاء الاصطناعي، وتحديث البنية التحتية، والتحولات التكنولوجية يخلق موجة دعم طويلة الأمد لقطاعات أعمال الذاكرة في شركة ASML.

التقييم والإمكانات طويلة الأمد تؤثر على الأداء قصير الأمد

على الرغم من السرد النموذجي المقنع، تراجع سهم ASML مؤخرًا بشكل معتدل، حيث انخفضت الأسهم حوالي 2% خلال جلسات التداول الأخيرة. يبدو أن عدة عوامل تحد من حماس المستثمرين على المدى القصير. تتداول الشركة بمضاعف تقييم يبلغ 55 مرة الأرباح، وهو علاوة تعكس توقعات النمو. بالإضافة إلى ذلك، أعلنت ASML عن تقليصات في القوى العاملة تؤثر على حوالي 1700 موظف، وهي خطوة استراتيجية تهدف إلى تبسيط العمليات مع زيادة الاستثمار في الهندسة والابتكار. قد ينظر بعض المستثمرين إلى مثل هذا إعادة الهيكلة بشكوك قصيرة الأمد على الرغم من مبررات الكفاءة على المدى الطويل.

يقدم الانخفاض فرصة محتملة للمستثمرين على المدى الطويل، خاصة أولئك المقنعين بأن مسار أنظمة الذاكرة في ASML سيحقق توسعًا في الأرباح على مدى سنوات متعددة. تشير الأدلة إلى أن الطلب على أنظمة الذاكرة سيظل قويًا طوال عام 2026 وما بعده، مدعومًا بالاتجاهات الهيكلية في الحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي وتطوير بنية تحتية للبيانات. بالنسبة للمستثمرين الذين يثقون في موجات النمو في صناعة أشباه الموصلات ودور ASML الحاسم كمورد رئيسي لمعدات الإنتاج المتقدمة، قد توفر التقييمات الحالية نقطة دخول جذابة بعد عمليات التوحيد الأخيرة.

تقوم فرضية الاستثمار طويلة الأمد على مبدأ بسيط: مع تسارع الطلب على شرائح الذاكرة المدفوع بالذكاء الاصطناعي وطلبات بنية تحتية للحوسبة السحابية، تصبح معدات ASML أكثر أهمية في أولويات إنفاق شركات الشرائح. يشير طلب الطلبات المسبق، والتحول في التكوين نحو أنظمة الذاكرة، وثقة الإدارة في استمرار الطلب حتى 2026 إلى أن موقع ASML الاستراتيجي كمورد لا غنى عنه في الصناعة لا يزال ثابتًا وربما يتعزز.