القهوة البرازيلية تحت الضغط: زيادة العرض تقلل من توقعات الأسعار

أسواق القهوة العالمية تقع بين قوى متضاربة حتى منتصف فبراير 2026. أظهرت عقود القهوة الآرابيكا الآجلة مكاسب معتدلة نتيجة انتعاش تقني، لكن المشهد الأوسع للسوق يكشف عن تزايد الرياح المعاكسة لأسعار القهوة. القهوة البرازيلية — التي تمثل ركيزة حاسمة في العرض العالمي — تواجه ضغطًا متزايدًا من توقعات فائض في المعروض، على الرغم من أن أنماط الأمطار تدعم تطور محصول قوي. يتضح الصورة بشكل أوضح عند فحص التفاعل بين توسع الإنتاج العالمي من القهوة، وتغير أنماط التصدير، واستعادة مستويات المخزون التي collectively تؤثر سلبًا على معنويات السوق.

هطول الأمطار في ميناس جيرايس يعزز الإنتاجية لكنه يضغط على الأسعار

تروي أنماط الطقس الأخيرة في المنطقة الرئيسية لزراعة القهوة في البرازيل قصة وفرة زراعية تتحول إلى تحدٍ في التسعير. أفادت شركة Somar Meteorologia أن منطقة ميناس جيرايس، التي تضم أكبر مساحة لزراعة الآرابيكا في البلاد، تلقت 69.8 ملم من الأمطار في أواخر يناير — وهو ما يمثل 117% من المتوسط التاريخي لتلك الفترة. هذا الفائض من الرطوبة إيجابي بلا شك لإنتاجية القهوة وصحة المحاصيل.

لكن المفارقة واضحة: تحسين الحصاد يترجم مباشرة إلى انخفاض الأسعار. تفسر بيانات الأمطار سبب معاناة أسعار الآرابيكا رغم بعض عمليات التغطية الفنية التي رفعت الأسعار مؤقتًا إلى المنطقة الإيجابية. تراجعت أسعار القهوة خلال الأسبوع الماضي وسط توقعات باستمرار هطول الأمطار عبر المنطقة الرئيسية للزراعة، مما يعزز توقعات بتوفر إمدادات وفيرة من القهوة تصل إلى السوق. هذا الوفرة في العرض يضغط على الأسعار بشكل هبوطي على الرغم من ارتفاع إمكانيات الإنتاج.

عززت Conab، الوكالة الرسمية لتوقعات المحاصيل في البرازيل، هذه المخاوف في 4 ديسمبر عندما رفعت تقديرها لإجمالي إنتاج القهوة في البرازيل بنسبة 2.4% ليصل إلى 56.54 مليون كيس، مقارنة بتوقعات سبتمبر البالغة 55.20 مليون كيس. هذا النمو في الإنتاج — رغم أنه إيجابي اقتصاديًا للمزارعين — يخلق مخاطر هبوطية للأسعار في سوق تنافسية بالفعل.

ارتفاع إنتاج روبوستا في فيتنام يضغط على السوق العالمية

بينما تتصارع القهوة البرازيلية مع توسع العرض، يزيد فيتنام من ضغط السوق من خلال زيادة إنتاجه بشكل كبير. أعلنت فيتنام، أكبر منتج للروبوستا في العالم، عن ارتفاع صادراتها في أوائل 2025 بنسبة 17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري، وفقًا لمكتب الإحصاءات الوطني في فيتنام.

يمتد الاتجاه إلى ما هو أبعد من الصادرات الحالية. من المتوقع أن يرتفع إنتاج القهوة في فيتنام للموسم 2025/26 بنسبة 6% على أساس سنوي ليصل إلى 1.76 مليون طن متري — وهو أعلى مستوى خلال أربع سنوات ويعادل 29.4 مليون كيس. أشار اتحاد القهوة والكاكاو في فيتنام (Vicofa) إلى أن الإنتاج قد يرتفع بنسبة إضافية تصل إلى 10% إذا استمرت الظروف الجوية ملائمة، مما يرفع احتمالية أن تكون ظروف الأسعار أكثر تشددًا لعقود الروبوستا.

هذا التوسع الفيتنامي يهدد مباشرة أسعار الروبوستا، التي تراجعت بالفعل إلى أدنى مستوياتها خلال أربعة أسابيع. انخفضت عقود القهوة الروبوستا لشهر مارس على مؤشر ICE بمقدار 92 نقطة لتصل إلى انخفاض بنسبة 2.24%، مما يعكس هذا الضغط التنافسي. ديناميكيات العرض بين توسع الآرابيكا في البرازيل وتسارع إنتاج الروبوستا في فيتنام تخلق رياحًا معاكسة مزدوجة لمتداولي القهوة.

مخزون كافٍ واستعادة تشير إلى مزيد من الضغوط على الأسعار

تروي مستويات مخزون القهوة العالمية قصة ثانوية مهمة حول اتجاه السعر. كانت مخزونات الآرابيكا التي تراقبها ICE قد انخفضت إلى أدنى مستوى لها خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس في نوفمبر، مما يشير إلى ضيق في السوق. لكن هذا الضيق كان مؤقتًا. بحلول منتصف يناير، استعاد مخزون الآرابيكا إلى 461,829 كيس — وهو أعلى مستوى خلال 2.5 شهر، مما عكس أي حاجة ملحة للعرض.

اتبع ديناميكيات مخزون الروبوستا نمطًا مشابهًا. بعد أن وصلت إلى أدنى مستوى لها خلال سنة عند 4,012 عقد في أوائل ديسمبر، استعاد مخزون الروبوستا إلى 4,609 عقد في أواخر يناير. يعزز نمط إعادة تعبئة المخزون، إلى جانب زيادة توقعات الإنتاج، الحالة الهبوطية للأسعار. عندما تكون المخازن تملأ بدلاً من أن تفرغ، فهذا يشير إلى أن توازن السوق سيحدث عند مستويات أسعار أدنى.

اتجاهات التصدير تكشف عن اختلالات في الإنتاج

تقدم أنشطة تصدير القهوة البرازيلية نظرة مباشرة على ديناميكيات العرض. أفادت Cecafe أن صادرات القهوة الخضراء في ديسمبر انخفضت بنسبة 18.4% إلى 2.86 مليون كيس. ضمن هذا الانخفاض، انخفضت صادرات الآرابيكا بنسبة 10% على أساس سنوي إلى 2.6 مليون كيس، في حين تراجعت صادرات الروبوستا بنسبة 61% على أساس سنوي إلى 222,147 كيس.

قد يبدو هذا الانكماش في شحنات القهوة البرازيلية داعمًا للأسعار بشكل مستقل. لكن، هو يعكس تأثيرات التوقيت وليس ضيقًا هيكليًا في العرض. أكد المنظمة الدولية للقهوة (ICO) هذا الواقع في 7 نوفمبر، مشيرة إلى أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية انخفضت بنسبة 0.3% فقط على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس — مما يدل على تدفقات إمداد عالمية مستقرة بشكل ملحوظ رغم تقلبات الصادرات البرازيلية.

ارتفاع الإنتاج العالمي يشير إلى ضغط ممتد

رسمت خدمة الزراعة الخارجية USDA توقعات طويلة الأمد محبطة في 18 ديسمبر مع توقعاتها للسوق لعام 2025/26. من المتوقع أن يرتفع إنتاج القهوة العالمي بنسبة 2.0% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس. بينما من المتوقع أن ينخفض إنتاج الآرابيكا بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، سيرتفع إنتاج الروبوستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس — مما يخلق تحولًا هيكليًا في تركيب العرض العالمي.

بالنسبة للقهوة البرازيلية تحديدًا، تتوقع FAS أن ينخفض الإنتاج في 2025/26 بنسبة 3.1% على أساس سنوي ليصل إلى 63 مليون كيس. لكن هذا الانخفاض أقل من الانكماش في إنتاج الآرابيكا العالمي ويعكس استمرار هيمنة البرازيل رغم التراجع. في الوقت نفسه، من المتوقع أن يصل إنتاج فيتنام إلى 30.8 مليون كيس — بزيادة 6.2% وأعلى مستوى خلال أربع سنوات، مما يعمق الضغط التنافسي.

الأمر الأكثر إثارة للقلق لدعم الأسعار: من المتوقع أن تتراجع المخزونات النهائية العالمية لعام 2025/26 بنسبة 5.4% فقط إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في 2024/25. هذا الانخفاض المعتدل في الاحتياطيات الإجمالية يعني أن ضغوط الفائض ستستمر وتعمل تدريجيًا عبر السوق خلال الأشهر القادمة.

تؤدي تداخل العوامل — الأمطار الوفيرة التي تدعم إنتاجية القهوة البرازيلية، والأرقام القياسية للإنتاج، وتوسع العرض الفيتنامي، واستقرار مستويات المخزون — إلى بيئة صعبة أمام ارتفاع الأسعار. يجب على متداولي القهوة تعديل توقعاتهم نزولًا مع استمرار ديناميكيات العرض العالمية في أن تكون سلبية بشكل واضح رغم الانتعاش الفني قصير الأمد في عقود الآرابيكا الآجلة.