استراتيجية احتكار الذهب من تيثر: كيف تساهم $15 مليار دولار من الأرباح السنوية في تمويل إمبراطورية البنوك المركزية

عملاق العملات المستقرة تيثير العناوين مرة أخرى، ولكن هذه المرة ليس بسبب موقعه المهيمن في أسواق العملات الرقمية. وراء الكواليس، ينفذ باولو أردوينو وفريقه استراتيجية جريئة: تراكم الذهب المادي على نطاق غير مسبوق. مع احتجاز 140 طنًا بالفعل في خزائن سويسرية وبوتيرة شراء تتراوح بين طن إلى طن ونصف أسبوعيًا، يعيد تيث تشكيل مشهد المعادن الثمينة العالمي بينما يحقق أرباحًا استثنائية تفوق تلك التي تحققها المؤسسات المالية التقليدية.

آلة الربح: 15 مليار دولار سنويًا تغذي الطموح

يعتمد أساس استراتيجية تيث في جمع الذهب على محرك أرباح مذهل. وفقًا للبيانات المالية الأخيرة، حققت تيث حوالي 15 مليار دولار من الأرباح الصافية في عام 2025، وهو قفزة كبيرة من 13 مليار دولار في العام السابق. والأمر الأكثر إثارة هو أن هذه العملية التي تبلغ قيمتها عدة مليارات دولارات تديرها قوة عاملة قليلة تتكون من 200 شخص فقط على مستوى العالم—مما يترجم إلى ربح مذهل قدره 75 مليون دولار لكل موظف.

تنبع هذه الكفاءة الاستثنائية من نموذج عمل العملات المستقرة الخاص بتيثر. USDT، العملة المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي والتي تعتبر الرائدة في فئتها، أصبحت الزعيمة بلا منازع، حيث تخدم أكثر من 500 مليون مستخدم حول العالم. حتى نهاية يناير 2026، وصل تداول USDT إلى حوالي 187 مليار دولار، مما يسيطر على أكثر من 33% من حجم تداول العملات المستقرة الإجمالي، الذي نما بنسبة 72% ليصل إلى 33 تريليون دولار في 2025. توفر هذه القاعدة الرأسمالية لتيثر بركة هائلة من الالتزامات ذات التكلفة تقريبًا صفر، يمكن استثمارها في أصول ذات عائد مرتفع.

نموذج توليد الإيرادات بسيط لكنه فعال: تكسب تيث فروقات كبيرة من خلال تخصيص هذا رأس المال في أدوات ذات مخاطر منخفضة وسيولة عالية. المحرك الرئيسي للإيرادات يظل سندات الخزانة الأمريكية، حيث وضعت تيث نفسها كلاعب رئيسي بحيازات تقدر بحوالي 135 مليار دولار—متجاوزة العديد من الدول السيادية وتحتل المرتبة السابعة عشرة كأكبر مالك لسندات الخزانة الأمريكية على مستوى العالم. في ظل بيئة ارتفاع الفوائد الحالية، فإن كل زيادة بنسبة نقطة مئوية في عوائد السندات تزيد مباشرة من أرباح تيث.

شراء الذهب على نطاق واسع: بداية التخزين غير المسبوقة

مع هذه القوة الربحية، شرعت تيث في حملة استحواذ على الذهب بشكل عدواني بدأت تكتسب زخمًا في 2025. تمتلك الشركة الآن حوالي 140 طنًا من الذهب المادي، بقيمة تقريبية تبلغ 23 مليار دولار بأسعار السوق الحالية. هذا يجعل تيث أكبر مالك للذهب غير حكومي وغير مصرفي في العالم—إنجاز مذهل لشركة في مجال العملات الرقمية.

كان حجم شراء الذهب من قبل تيث غير عادي على الإطلاق. خلال العام الماضي فقط، اشترت أكثر من 70 طنًا، مما يجعلها واحدة من أكبر ثلاثة مشترين للذهب على مستوى العالم. يتجاوز حجم هذا الاستحواذ تقريبًا كل البنوك المركزية الفردية حول العالم، مع اقتراب البنك المركزي البولندي من سرعة شراء تيث. وتبلغ وتيرة الشراء الحالية من 1 إلى 2 طن أسبوعيًا، وهو نهج منهجي ومنظم لبناء ما تسميه الشركة “البنك المركزي للذهب”.

يعتمد هذا التشغيل على مصادر استراتيجية. تحصل تيث على ذهبها مباشرة من مصافي سويسرية ومؤسسات مالية عالمية رائدة، مع شحنات موجهة إلى ملجأ نووي من حقبة الحرب الباردة في سويسرا. وتتميز هذه المنشأة بعدة طبقات من الأمان من الصلب المقوى إلى جانب إطار السرية المعروف في سويسرا—بنية تحتية تليق بعملية بهذا الحجم.

لا يمكن إغفال الأهمية الجيوسياسية. تتجاوز احتياطيات الذهب لدى تيث الآن تلك الخاصة بدول مثل اليونان وقطر وأستراليا، مما يعزز مكانة الشركة كقوة غير تقليدية ومرعبة في أسواق المعادن الثمينة العالمية. يعترف المشاركون في السوق على نطاق واسع بأن شراء تيث العدواني قد أثر بشكل ملموس على أسعار الذهب خلال الارتفاع الأخير، خاصة خلال الشهر الماضي مع ارتفاع الأسواق إلى مستويات تاريخية.

الطموح ليصبح بنكًا مركزيًا: إعادة تعريف أسواق الذهب

تتجاوز طموحات تيث مجرد تخزين الذهب في خزنة. أعلن الرئيس التنفيذي باولو أردوينو علنًا عن نية الشركة في أن تصبح “واحدة من أكبر البنوك المركزية للذهب في العالم”، مما يشير إلى استراتيجية إعادة تموضع أساسية. وهذه ليست مبالغة—فكل قرار استثماري يبدو متوافقًا مع هذا الهدف.

لتحقيق هذا الرؤية، وظفت تيث كبار التنفيذيين في التداول. قامت الشركة بتوظيف فنسنت دوميان، الذي كان رئيس قسم المعادن العالمي في HSBC، وماثيو أونيل، الذي كان مسؤولًا عن شراء المعادن الثمينة في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا، خصيصًا لقيادة عمليات تداول الذهب. تشير هذه الإضافات إلى نية جدية للمنافسة مباشرة مع لاعبين راسخين مثل JPMorgan وHSBC في التداول النشط، وليس مجرد تراكم ثابت.

تعمل تيث على تطوير ما تصفه بـ “أفضل منصة لتداول الذهب في العالم”، بهدف إقامة قنوات شراء موثوقة وطويلة الأمد تنافس تلك الخاصة بعمالقة البنوك التقليدية. تشمل الاستراتيجية التداول النشط للمراجحة في احتياطيات الذهب لتحقيق عوائد إضافية تتجاوز مجرد الاحتفاظ.

توسيع النظام البيئي: من التعدين إلى التوكن

تتجاوز استراتيجية الذهب لدى تيث مجرد تراكم في الخزائن. استثمرت الشركة بشكل منهجي عبر سلسلة قيمة المعادن الثمينة لضمان الإمداد والأرباح المستقبلية.

في الجانب العلوي، بنت تيث مراكز في شركات حقوق التعدين على الذهب الكندية مثل Elemental Royalty وMetalla Royalty & Streaming وVersamet Royalties وGold Royalty. من خلال استثمارات الأسهم، تضمن تيث الوصول إلى قدرات الإنتاج المستقبلية والمشاركة في الأرباح، مما ي hedges تعرضها الطويل الأمد للذهب.

على جانب الأصول الرقمية، أطلقت تيث عملة Tether Gold (XAU₮) في عام 2020—رمز مبني على البلوكشين يمثل ملكية جزئية للذهب المادي. حتى نهاية 2025، كانت XAU₮ مدعومة بـ16.2 طن من الذهب المادي. ومؤخرًا، كشفت الشركة عن وحدة تسعير جديدة تسمى Scudo، حيث يساوي 1 Scudo واحد من ألف أونصة تروية، بهدف تعزيز فائدة الذهب كوسيلة دفع على شبكات البلوكشين.

وقد أثبتت استجابة السوق صحة هذا النهج. نمت XAU₮ حوالي 91% خلال العام الماضي، ووصلت إلى قيمة سوقية متداولة تبلغ 2.7 مليار دولار حتى أواخر يناير، وتسيطر على 49.5% من حصة السوق في قطاع الذهب المرمّز—مما يمنحها المركز الأول بشكل واضح.

توسع الخزانة الرقمية: البيتكوين وما بعدها

بالإضافة إلى استراتيجيتها في الذهب، بنت تيث محفظة عملات رقمية قوية. منذ 2023، خصصت الشركة حتى 15% من أرباحها الشهرية الصافية لشراء البيتكوين عبر استراتيجية متوسط التكلفة بالدولار. أدى هذا النهج المنضبط إلى امتلاك أكثر من 96,000 بيتكوين—وضع تيث بين أكبر الملاك المؤسساتيين للبيتكوين في العالم.

وبمتوسط تكلفة شراء حوالي 51,000 دولار لكل عملة، ارتفعت قيمة حيازة تيث من البيتكوين بشكل كبير مع مستويات السوق الحالية التي تقترب من 68,940 دولار. كما استثمرت الشركة في عمليات تعدين البيتكوين وشركات التعدين، وبنيت بنية تحتية لخزانة العملات الرقمية (DAT).

أثارت هذه التحركات تكهنات واسعة في دوائر العملات الرقمية حول دور تيث في تطوير نظام البيتكوين وأسعارها. ويؤكد تنوع مشاركة تيث—من الحيازات المباشرة إلى التعدين والبنية التحتية للخزانة—مكانتها كقوة مؤسسية رئيسية في أسواق العملات الرقمية.

آلة التنويع: التحوط عبر جبهات متعددة

بعيدًا عن الأصول التقليدية والعملات الرقمية، نفذت تيث استراتيجية تنويع متعمدة تمتد عبر اتصالات الأقمار الصناعية، مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي، المشاريع الزراعية، الاتصالات، ومنصات الإعلام. يبدو أن هذه الاستثمارات مصممة للتحوط من مخاطر التركيز مع الحفاظ على خيارات عبر مسارات النمو الناشئة.

الأهم من ذلك، استثمرت تيث في Rumble، منصة المحتوى، وأطلقت USAT—عملة مستقرة بالدولار الأمريكي مُصدرة عبر بنك Anchorage الرقمي، مع Cantor Fitzgerald كحارس. يمثل هذا دفع تيث الاستراتيجي نحو الأسواق الأمريكية المحلية، مع تولي بو هاينس، المستشار السابق في البيت الأبيض، دور الرئيس التنفيذي. تستهدف الشركة 100 مليون مستخدم في الولايات المتحدة خلال خمس سنوات وقيمة سوقية تصل إلى تريليون دولار، مما يجعل USAT منافسًا محتملاً لـ USDC.

إمبراطورية المراجحة: التمويل التقليدي يلتقي بالعملات الرقمية

ما يظهر من هذا المشهد الشامل هو آلة مراجحة متطورة تمتد عبر النظم المالية التقليدية والرقمية. تيث تلتقط الفروقات من خلال حيازات السندات، وتحقق عوائد من استثمارات التعدين والأسهم، وتربح من استخدام وتداول العملات المستقرة، وتجمع أصولًا مادية تزداد قيمة في الذهب.

تمثل استراتيجية تيث في جمع الذهب مثالاً على هذا النهج المتكامل—فهي تعمل في الوقت ذاته كتحوط للإيرادات، وضمان لورقة مالية مدعومة بأصول، وفرصة تداول، واحتياطي استراتيجي. قدرة الشركة على الوصول إلى رأس مال يكاد يكون بدون تكلفة من خلال قاعدة مستخدمي العملات المستقرة، إلى جانب استثمارها العدواني في الفرص غير المستغلة، خلقت ميزة تنافسية قوية يصعب على المؤسسات المالية التقليدية مجاراتها.

مع استمرار ارتفاع أسعار الذهب نحو مستويات قياسية، وتسارع محرك أرباح تيث، يبدو أن طموحاتها في أن تصبح بنكًا مركزيًا عالميًا أكثر واقعية. سواء نجحت تيث في أن تصبح أكبر بنك مركزي للذهب في العالم أم لا، فإن استراتيجيتها في التخزين قد غيرت بالفعل بشكل جوهري ديناميكيات سوق المعادن الثمينة—محوّلة شركة عملات رقمية إلى لاعب ثقيل غير متوقع في أسواق السلع المادية.