سهمان في الذكاء الاصطناعي يواجهان تحديات في الأرباح ويجب مراقبتهما عن كثب

عندما تتعثر الشركات الواعدة، غالبًا ما يرى المستثمرون في ذلك فرصة للشراء. ومع ذلك، فإن بعض أكبر انخفاضات الأسهم اليوم ناتجة عن مشاكل أساسية في الأعمال التجارية بدلاً من انتكاسات مؤقتة في السوق. توضح شركتان تكنولوجيتان شهدتا انهيارات درامية—خسرتا أكثر من 60% من قيمتهما السوقية خلال 12 شهرًا فقط—لماذا قد يكون الصبر أكثر حكمة من البحث عن الصفقات الرخيصة. تمثل C3.ai و The Trade Desk قطاعات مختلفة لكنهما يشتركان في خيط مشترك: تقارير أرباح الذكاء الاصطناعي الأخيرة ومساراتهما المالية تشير إلى ضرورة الحذر قبل القفز في السوق.

أرباح الذكاء الاصطناعي لـ C3.ai تتراجع وسط ارتفاع الخسائر

شهدت شركة C3.ai، مزود حلول الذكاء الاصطناعي المؤسسي، انخفاضًا في سهمها بنسبة 61% خلال العام الماضي—انعكاس مذهل بالنظر إلى الحماس المحيط بتبني الذكاء الاصطناعي عبر الصناعات. تصور أرباح الشركة الأخيرة من الذكاء الاصطناعي صورة أكثر قتامة مما يوحي به سعر السهم وحده. خلال فترة الستة أشهر المنتهية في 31 أكتوبر 2025، انخفض إجمالي إيرادات الشركة بنسبة 20%، ليصل إلى 145.4 مليون دولار. والأكثر إثارة للقلق هو مسار الأرباح: توسعت الخسائر بشكل كبير، من 128.8 مليون دولار خلال ربعين إلى 221.4 مليون دولار—تطور يشير إلى تزايد التحديات التشغيلية.

شهدت قيادة الشركة انتقالًا مهمًا عندما تولى ستيفن إهيكيان منصب الرئيس التنفيذي خلفًا للمؤسس توماس سيبل، مما أضاف حالة من عدم اليقين خلال فترة حرجة. على الرغم من تقديم أكثر من 130 حلاً للذكاء الاصطناعي المؤسسي، إلا أن النمو لم يتحقق بعد. الفجوة بين محفظة منتجات الشركة الواسعة وواقع السوق الفعلي تمثل مشكلة أساسية لا يمكن حلها فقط من خلال تقييمات الأسهم المنخفضة. حتى تظهر C3.ai قدرتها على تحويل استثماراتها التكنولوجية إلى نمو مربح وزخم إيجابي في أرباح الذكاء الاصطناعي، قد تستمر الأسهم في مواجهة الرياح المعاكسة بغض النظر عن الانخفاضات الأخيرة في السعر.

The Trade Desk تواجه تباطؤ النمو وعدم استقرار الإدارة

تمثل The Trade Desk قصة تحذيرية أكثر حدة، حيث انخفضت الأسهم بنسبة مذهلة بلغت 72% خلال نفس الفترة البالغة 12 شهرًا. تعمل شركة تكنولوجيا الإعلان في بيئة تنافسية بطبيعتها، حيث يصبح عملاؤها الرئيسيون أكثر حذرًا بشأن الإنفاق على الإعلانات وسط عدم اليقين الاقتصادي الأوسع. أصبح هذا الوضع الصعب أكثر تعقيدًا بسبب اضطرابات الإدارة الأخيرة. في 26 يناير، أعلنت الشركة أن تاهنيل ديفيس سيتولى منصب المدير المالي المؤقت، مما يمثل الانتقال الثالث لمدير مالي خلال الأشهر الأخيرة بعد تعيين أليكس كيايال في أغسطس ورحيل لورا شنغاين.

التغييرات المتكررة في القيادة العليا تثير تساؤلات حول استقرار المنظمة واتجاهها الاستراتيجي. بالإضافة إلى مخاوف الإدارة، تتدهور مؤشرات الأعمال الأساسية للشركة. تباطأ معدل نمو The Trade Desk من 27% إلى 18% في ربعها الأخير—وهو اتجاه يمثل مشكلة خاصة لشركة تُقدر بقيمتها العالية على توقعات النمو. تتداول حاليًا بالقرب من 40 ضعف الأرباح السابقة، وتبدو The Trade Desk مكلفة لشركة تواجه تحديات متزامنة من تباطؤ التوسع وعدم اليقين في إنفاق العملاء.

الحجة للصبر بدلاً من البحث عن الصفقات الرخيصة

على الرغم من أن كلا السهمين شهد انخفاضات درامية، إلا أن خسائر القيمة السوقية الكبيرة لا تضمن أن الانخفاضات ستكتمل. ومع ذلك، لم تقدم أي من الشركتين بعد أدلة مقنعة على أن الأسعار الحالية تمثل صفقات حقيقية. بالنسبة لـ C3.ai، يجب على المستثمرين الانتظار حتى يتوفر دليل ملموس على أن أرباح الذكاء الاصطناعي ستتعافى وأن الخسائر ستتقلص—وليس مجرد وعود بالإمكانات المستقبلية. بالنسبة لـ The Trade Desk، فإن استقرار الإدارة وتجدد زخم النمو يجب أن يتحققا قبل أن يصبح التقييم الحالي مبررًا.

المبدأ الأساسي لا يتغير: الأسعار المنخفضة تجذب المستثمرين بشكل طبيعي، لكن أفضل الصفقات تحدث عندما تتلاقى التقييمات المنخفضة مع تحسن الأساسيات التجارية. حتى تظهر هاتان الشركتان مثل هذه التحولات في أداء أرباح الذكاء الاصطناعي ومؤشرات التشغيل، فإن نهج الانتظار والمراقبة يبدو أكثر حكمة بكثير من محاولة التقاط سكين ساقط.