مفارقة الصبر: لماذا تظل قصة شركة أرتشر للطيران طويلة الأمد جذابة على الرغم من الضعف في المدى القصير

في عالم الاستثمار، لا توجد فضيلة أهم من الصبر. لقد قادت هذه المبادئ أجيالًا من المستثمرين الناجحين عبر تقلبات السوق وخيبات الأمل. ومع ذلك، فإن الصبر هو بالضبط ما يُختبر عندما تحتفظ بمركز مثل شركة Archer Aviation (NYSE: ACHR)، وهي شركة تصنيع طائرات كهربائية ذات إقلاع وهبوط عمودي التي تدهورت منذ أن أصبحت عامة في عام 2021. لقد كافح سهم الشركة لاكتساب ارتفاع، ولكن تحت السطح، تظهر رواية أكثر إثارة للاهتمام—واحدة تكافئ من هم على استعداد للتفكير على المدى الطويل.

منذ أن بدأت Archer التداول عند حوالي 10 دولارات للسهم قبل خمس سنوات، انخفض سعر سهمها إلى حوالي 8.20 دولارات، مسجلاً خسارة تقريبًا 19% للمستثمرين الأوائل. قد يُثبط هذا الأداء الضعيف بسهولة أولئك الذين يبحثون عن الإشباع الفوري. ومع ذلك، فإن السياق مهم جدًا عند تقييم شركات التكنولوجيا الناشئة. هذه المركبات الطائرة التاكسي الكهربائية ليست بعد جاهزة للتشغيل التجاري في أي مكان على مستوى العالم، و Archer—مثل منافسيها—يستهلك حاليًا رأس مال كبير أثناء بناء البنية التحتية اللازمة والموافقات التنظيمية لطائرتها Midnight.

فن الانتظار: طريق Archer نحو الجدوى التجارية

لقد كان لعبة الانتظار مرهقة بشكل خاص للمساهمين. منذ الإطلاق، لم تحقق Archer تقريبًا أي إيرادات بينما كانت تعمل بخسارة صافية كبيرة. كانت الشركة تستثمر بشكل كبير في تطوير الأسطول، والتنقل عبر اللوائح، وإرساء العمليات. هذه هي الحقيقة غير اللامعة لريادة تكنولوجيا التنقل المتقدم.

ومع ذلك، هناك تمييز حاسم بين الشركات التي تحرق النقود بشكل متهور وتلك التي تفعل ذلك بشكل استراتيجي. تمتلك Archer حوالي 2 مليار دولار من النقد والسيولة، معززة بشكل كبير من خلال زيادة رأس مال حديثة بقيمة 650 مليون دولار. تؤهل هذه القاعدة المالية الشركة لتنفيذ استراتيجيتها للنمو دون الحاجة الملحة إلى تمويل إضافي.

ما يميز Archer عن حشد من المنافسين في مجال eVTOL هو ميزة السباق المبكر. مع تقدم الشركة نحو العمليات التجارية، أنشأت شراكات وموافقات لا تزال العديد من الشركات المنافسة تسعى للحصول عليها. هذا الموقع له قيمة ملموسة في سوق لا تزال في طور التشكّل.

المحفزات تتجمع: 2026 وما بعدها لسوق eVTOL

تتجمع مجموعة من التطورات المواتية لخلق زخم حقيقي مع اقتراب عام 2026. أكملت طائرة Midnight الخاصة بالشركة بنجاح اختبارات الطيران في أبوظبي خلال الأشهر الأخيرة، وأشارت دولة الإمارات العربية المتحدة إلى توقعاتها للموافقة على عمليات التاكسي الجوي التجارية بحلول الربع الثالث من عام 2026. ومن الجدير بالذكر أن Archer حصلت على اتفاقية لتشغيل الخدمة التجارية في هذا السوق—وهو اعتراف مهم بالتكنولوجيا.

على الصعيد الدولي، أمنت Archer أيضًا ترتيب شراكة مفضلة مع صربيا، يمنح تلك الدولة خيار شراء ما يصل إلى 25 وحدة من Midnight. تمثل هذه النقاط الدولية الثابتة أدلة مهمة على الطائرة ونموذج العمل.

داخل الولايات المتحدة، تغير البيئة التنظيمية بشكل إيجابي أيضًا. أطلقت الإدارة الحالية برنامجًا تجريبيًا مخصصًا لتسريع نشر مركبات التنقل الجوي المتقدم، بما في ذلك أنظمة eVTOL. على الرغم من أن Archer أجرت رحلات اختبار ناجحة وحصلت على موافقات حاسمة من إدارة الطيران الفيدرالية، إلا أن الجدول الزمني التجاري الأمريكي لا يزال ممتدًا—ويتوقع المحللون بشكل عام أن يبدأ التشغيل المحلي في عام 2028.

وفي إطار الاستعداد لهذا المسار، استحوذت Archer على مطار هوثورن في لوس أنجلوس مقابل 126 مليون دولار. سيخدم هذا المرفق كمقر عمليات لعمليات التاكسي الجوي الأمريكية ومن المتوقع أن يلعب دورًا هامًا خلال أولمبياد لوس أنجلوس 2028، مما يمنحه أهمية رمزية وعملية.

نظرة على الاستثمار: عندما يلتقي الصبر بواقع السوق

لا تزال توقعات محللي وول ستريت متفائلة بشكل بناء، مع هدف سعر وسطي قدره 13 دولارًا للسهم. مثل هذا التقييم سيمثل زيادة تقريبًا 56% من المستويات الحالية خلال فترة 12 شهرًا. ويشير الإجماع إلى أن عام 2026 قد يمثل نقطة انعطاف حيث يبدأ توليد الإيرادات المتوقع—المقدر بـ 32 مليون دولار للسنة الكاملة—في إثبات صحة النظرية طويلة الأمد.

ومع ذلك، يجب على المستثمرين أن يتعاملوا مع هذه الفرصة بواقعية واضحة. لا تزال استثمارًا مضاربًا بشكل أساسي في سوق غير مثبتة لشركة ذات سجل تشغيل محدود. التخصيص المناسب هو مركز معتدل ضمن محفظة متنوعة بشكل شامل، وليس رهانا مركزيا.

تُظهر السجلات التاريخية أن العوائد الاستثنائية غالبًا ما تكون من نصيب من يظهرون استعدادًا لتحمل فترات من الجمود الظاهر. الصبر—عند تطبيقه على فرص طويلة الأمد حقًا—يحول الشك غالبًا إلى ثروة. سواء كانت Archer ستفي بوعدها في النهاية يبقى غير مؤكد، لكن الحجة الأساسية للحفاظ على قناعة صبورة تبدو أقوى مع اقتراب عام 2026.