لا يمكن الاعتماد دائمًا على التوقعات، فمن يدري ربما لا يحدث ذلك، وإذا كان يعلم بالفعل، لما أبدى التعليق التالي:

احتمالية هبوط البيتكوين دون 6.5 آلاف دولار تتجاوز 70%، ما الذي يقلق السوق؟
تسببت موجة البيع في عطلة نهاية الأسبوع في انخفاض سعر البيتكوين مؤقتًا دون الحاجز النفسي البالغ 75 ألف دولار، ويبدو أن مزاج السوق قد تغير بين عشية وضحاها. على منصة التوقعات Polymarket، تتصاعد مباراة مراهنة مثيرة للاهتمام: الرهان على احتمالية هبوط البيتكوين دون 65 ألف دولار في عام 2026، والتي ارتفعت إلى 72%، وجذبت ما يقرب من مليون دولار من الرهانات. هذا ليس مجرد لعبة أرقام، بل هو مرآة تعكس التيارات الخفية التي تتدفق في عمق سوق التشفير حاليًا — من الاحتفالات بعد فوز ترامب، إلى القلق العام من "التمارين العميقة"، وسرعة التحول تثير الدهشة.
ما يزيد من يقظة بعض اللاعبين القدامى هو أن هذا الانخفاض جعل شركة MicroStrategy، أكبر مالك للبيتكوين في العالم، تواجه لأول مرة منذ نهاية 2023 اختبار كسر متوسط تكاليف حيازتها. وكأنها متصدر سباق التحمل، فجأة اكتشفت أن المسار الذي تسير عليه بدأ يصبح زلقًا.
لماذا انقلب مزاج السوق بسرعة؟
من الظاهر أن الأمر مجرد تصحيح في السعر. لكن عند التدقيق، ستكتشف أن هناك عدة قوى تتشابك معًا، تسحب السوق معًا.
أولًا، هو إشارة "كسر المستوى" من الناحية التقنية. وفقًا لملاحظات بعض المؤسسات التحليلية على السلسلة، منذ أن انخفض البيتكوين دون متوسطه المتحرك لـ 365 يومًا في نوفمبر 2025، دخل فعليًا في دورة يُعرفونها بـ "السوق الهابطة". يُعتبر هذا المتوسط الطويل عادةً خط الفصل بين السوق الصاعد والهابط، وعند فقدانه، غالبًا ما يؤدي إلى تقليل مراكز المستثمرين الفنيين بشكل منهجي. أتذكر في سوق الدببة عام 2018، بعد فقدان هذا المتوسط الطويل، شهد السوق هبوطًا استمر لعدة أشهر، مع عمليات تصحيح وتكوين قاع، والاقتحام المبكر للمراكز كان بمثابة "إطلاق السهم على الطاير".
ثانيًا، يبدو أن "صنبور" السيولة الكلية يضيق. أشار بعض المحللين الكليين إلى أن التصحيح الحالي ناتج بشكل أكبر عن تشديد السيولة في البيئة المالية الأمريكية بشكل عام، وليس عن وجود مشكلة قاتلة في العملات المشفرة نفسها. تغييرات ميزانية الاحتياطيات في الاحتياطي الفيدرالي، وتأثير إصدار السندات الحكومية، هذه العوامل الكلية التي تبدو بعيدة، تنقل بدقة من خلال منطق تسعير الأصول عالية المخاطر إلى سعر البيتكوين. عندما تتراجع السيولة، فإن الأصول الأكثر تقلبًا تظهر أولًا.
أخيرًا، هناك وجهة نظر مثيرة من داخل الصناعة. حذر Mati Greenspan، المدير التنفيذي لشركة Quantum Economics، من أننا ربما كنا نركز على شيء خاطئ طوال الوقت. كتب على وسائل التواصل الاجتماعي أن الهدف الأساسي من تصميم البيتكوين هو أن يكون عملة مستقلة عن النظام المصرفي التقليدي، وأن ارتفاع السعر هو مجرد "آثار جانبية" محتملة، وليس جوهر وجوده. هذا الرأي بمثابة صدمة باردة، تدعونا للتفكير: عندما يركز السوق فقط على ارتفاع وانخفاض السعر، هل انحرف عن رؤيته الأصلية؟
هل سوق التوقعات "كرة بلورية" دقيقة؟
الرهانات ذات الاحتمالات العالية على Polymarket بلا شك تعزز التوقعات التشاؤمية في السوق. بالإضافة إلى احتمال كسره دون 65 ألف دولار، فإن الرهان على هبوط البيتكوين إلى 55 ألف دولار وصل إلى 61%. وفي الوقت نفسه، هناك احتمال بنسبة 54% أن يعاود السعر الارتفاع ويصل إلى حاجز 100 ألف دولار قبل نهاية العام. هذا التنافس بين الصعود والهبوط يعكس بشكل واضح انقسام السوق الكبير.
لكن هناك سؤال رئيسي: هل احتمالات سوق التوقعات تساوي "الحقائق" المستقبلية؟ ليس بالضرورة. فهي تعكس بشكل أكبر مشاعر المشاركين في السوق، التي يصوتون عليها بأموالهم الحقيقية. هذه المشاعر معدية جدًا، ويمكن أن تتحقق ذاتيًا، لكنها قد تنقلب فجأة بسبب خبر سار مفاجئ. مثل الانهيار في مارس 2020، حيث لم يتوقع أحد السوق الصاعدة الأسطورية التي تلت ذلك. سوق التوقعات هو نافذة ممتازة لمراقبة المزاج، لكنه ليس خارطة استثمارية.
بالإضافة إلى ذلك، تواجه Polymarket نفسها بعض التحديات التنظيمية، مثل القيود في نيفادا وغيرها بسبب مسائل الترخيص. هذا يذكرنا أن هذا "مؤشر المزاج" ذاته في بيئة ديناميكية تتغير باستمرار.
وجهات نظر المؤسسات تتصادم، فماذا على المستثمرين الأفراد أن يفعلوا؟
في مواجهة غموض السوق، ظهرت ظاهرة "تصادم" بين وجهات نظر المؤسسات الكبرى.
من جهة، يسود التشاؤم في سوق التوقعات وبين بعض المحللين. ومن جهة أخرى، قبل بضعة أشهر، أصدرت العديد من المؤسسات الكبرى توقعات متفائلة جدًا. على سبيل المثال، كانت شركة Grayscale تتوقع أن يتجاوز البيتكوين في النصف الأول من 2026 حاجز 126,000 دولار، استنادًا إلى استمرار اعتماد المؤسسات ووضوح البيئة التنظيمية تدريجيًا. كما أن محللي ستاندرد تشارترد و Bernstein قد حددوا هدفًا عند 150,000 دولار في 2026، رغم أنهم عدلوا توقعاتهم لاحقًا بسبب تباطؤ تدفقات صناديق ETF.
هذا التناقض ليس نادرًا. المنطق طويل الأمد للمؤسسات (مثل ندرة البيتكوين، وسردية الذهب الرقمي) يتعارض غالبًا مع تقلبات السوق قصيرة الأمد (السيولة، والمزاج، والعوامل التقنية). بالنسبة للمستثمرين، المهم هو التمييز بين الصوت الذي يسمعونه: هل هو اتجاه طويل الأمد، أم تحذير من مخاطر الأرباع القادمة؟
ماذا يمكن للمستثمرين التركيز عليه الآن؟
هناك الكثير من ضجيج السوق، وأعتقد أنه من الأفضل التركيز على بعض النقاط الجوهرية، بدلاً من أن يُقادوا فقط بواسطة احتمالات الارتفاع والانخفاض.
دفاع MicroStrategy عن "خط التكاليف": كرمز للسوق، من المهم مراقبة علاقة سعر سهمها وتكلفة حيازتها. إذا استمر البيتكوين في التداول دون متوسط تكلفتها، هل سيؤثر ذلك على استراتيجيتها طويلة الأمد، أو على موقف الشركات الأخرى في المتابعة؟ هذا مؤشر مهم.
البيانات الحقيقية للسيولة الكلية: بدلاً من التخمين، من الأفضل متابعة ميزانية الاحتياطيات في الاحتياطي الفيدرالي، ورصيد الحسابات العامة لوزارة الخزانة الأمريكية (TGA). هذه البيانات هي "المصدر" الذي يحرك جميع الأصول عالية المخاطر، بما فيها العملات المشفرة.
نشاط السلسلة من حيث "الكم" و"النوع": عند انخفاض السعر، هل يبيع المستثمرون على المدى الطويل في حالة هلع، أم يجمعون بهدوء؟ يمكن لبيانات السلسلة أن تخبرنا إذا كانت الحيازات موزعة أو مركزة. على سبيل المثال، تتبع تغيّر حصة المستثمرين على المدى الطويل، وحجم التدفقات إلى ومن البورصات، غالبًا ما يكون أكثر فائدة من مجرد النظر إلى الرسوم البيانية.
هل لا تزال منطقك الاستثماري سليمًا؟ هذا هو الأهم. ما هو سبب استثمارك في البيتكوين في البداية؟ هل لأنك تؤمن بقدرته على أن يكون مخزنًا للقيمة على المدى الطويل، أم فقط للمضاربة القصيرة؟ إذا لم يتغير المنطق الأساسي (مثل التضخم المفرط للعملات، ومخاطر الائتمان السيادي)، فإن تقلبات السوق تصبح فرصة لاختبار إيمانك وتوفير فرص دخول أفضل. وإذا كنت تتبع فقط موجة المضاربة، فحتى أدنى حركة يمكن أن تسبب لك الأرق والقلق.
السوق دائمًا يتأرجح بين التفاؤل المفرط والتشاؤم المفرط. عندما يراهن 72% من المشاركين على الانخفاض على Polymarket، ربما يكون الوقت هو أن نحتفظ ببعض الهدوء ونفكر بشكل معاكس. فالأمر في عالم التشفير أن الإجماع غالبًا ما يكون مكلفًا، وأن الفرص الحقيقية غالبًا ما تظهر عند كسر الإجماع. بالطبع، كل حكم يجب أن يُبنى على وضعك الخاص، فالسوق دائمًا يحمل عدم يقين، وإدارة المركز والمخاطر بشكل جيد هو الدرس الأساسي لعبور أي دورة.