كيف تعمل شركة Kinder Morgan باستخدام وقود أوكتان 100 لدفع نمو الأرباح الموزعة القياسي في 2025 وما بعدها

تعتبر شركة كيندر مورغان (NYSE: KMI) محركًا استثنائيًا لعوائد المستثمرين، حيث تدمج بين دخل أرباح ثابت وعالي العائد مع آفاق نمو حقيقية. وتدير الشركة البنية التحتية للغاز الطبيعي الأكثر أهمية في أمريكا الشمالية — التي تنقل حوالي 40% من جميع الغاز المنتج في الولايات المتحدة — وتجمع بين تدفقات إيرادات منظمة تعتمد على الرسوم وما يمكن وصفه فقط كوقود 100 أوكتان لخلق قيمة للمساهمين. وتُظهر النتائج المالية الأخيرة لعام 2025 بالضبط سبب بقاء هذا القائد في البنية التحتية في موقعه المميز لمواصلة تقديم عوائد قوية حتى عام 2026 وما بعده.

الحصن المالي: الأساس لنمو مستدام للأرباح

أصدرت شركة كيندر مورغان مؤخرًا نتائجها المالية لعام 2025، وتُظهر الأرقام لماذا تستند أرباح الأسهم على أساس صلب جدًا. سجلت الشركة دخلًا معدلًا قدره 2.9 مليار دولار، أو 1.30 دولار للسهم — بزيادة قوية بنسبة 13% مقارنة بعام 2024. والأكثر إثارة للإعجاب، أن EBITDA المعدلة وصلت إلى رقم قياسي قدره 8.4 مليار دولار، متجاوزة العام السابق بنسبة 6%.

قسم أنابيب الغاز الطبيعي، وهو النشاط الأساسي للشركة، دفع هذا النمو بأرباح قفزت تقريبًا بنسبة 9% إلى 5.9 مليار دولار. لم تكن هذه الأرقام مجرد مكاسب على الورق؛ إذ أن الشركة حققت تدفقًا نقديًا تشغيليًا قدره 5.9 مليار دولار خلال عام 2025. وبعد تخصيص أكثر من 3 مليارات دولار للمشاريع الرأسمالية و2.6 مليار دولار لمدفوعات الأرباح، حافظت كيندر مورغان على هامش أمان يقارب 300 مليون دولار، مما مكنها من إنهاء العام بنسبة رفع مالية متحفظة تبلغ 3.8x — ضمن النطاق المستهدف بين 3.5-4.5x. يفسر هذا المزيج من الأرباح المتزايدة، وتوليد النقد المستمر، وإدارة الميزانية العمومية بشكل منضبط، سبب أن تكون أرباح الأسهم — التي تتجاوز عائدًا بنسبة أكثر من 4% حاليًا — تحمل مخاطر قليلة جدًا.

محرك النمو 100 أوكتان الذي يسرع زيادات الأرباح

بينما تجذب سلامة أرباح الأسهم العديد من المستثمرين، ما يميز كيندر مورغان حقًا هو مسار النمو المدعوم بـ 100 أوكتان. تتوقع الإدارة أن ترتفع الأرباح المعدلة إلى 1.36 دولار للسهم في 2026، وهو زيادة بنسبة 5% عن مستوى 2025 القياسي. وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن تصل EBITDA المعدلة إلى حوالي 8.6 مليار دولار، أي أعلى بنسبة تقارب 3% من الرقم القياسي العام الماضي.

سيمول هذا الزخم في الأرباح زيادة أخرى في الأرباح بنسبة 2% في 2026، وهو العام الثامن على التوالي من زيادات الأرباح. تظل الشركة في موقع يمكنها من الحفاظ على ميزانيتها العمومية المنيعة، مع توقع نسبة رفع مالية تبلغ 3.8x في نهاية عام 2026. والأهم من ذلك، أن الإدارة وضعت استراتيجية تطوير تمتد بشكل جيد إلى المستقبل. أنهت الشركة عام 2025 بمحفظة قوية من مشاريع رأسمالية بقيمة 10 مليارات دولار تركز على النمو. وخلال الربع الرابع وحده، أضافت كيندر مورغان 912 مليون دولار من مشاريع جديدة مرخصة — وهو أكثر بكثير من 265 مليون دولار تم إنفاقها على التشغيل. وتمتد خطط المشاريع حتى عام 2030، مع جدولة دخول ثلاث خطوط أنابيب غاز طبيعي كبيرة إلى التشغيل التجاري في 2026، مما يوفر البنية التحتية لتحقيق عائدات من الطلب المتزايد على الطاقة.

نشر رأس المال: تغذية عوائد طويلة الأمد للمساهمين

تمثل محفظة المشاريع بقيمة 10 مليارات دولار أكثر من مجرد تخصيص رأس مال — إنها وقود 100 أوكتان الذي سيدفع نمو الأرباح والأرباح الموزعة لسنوات قادمة. هذه ليست مشاريع مضاربة؛ إنها مشاريع ملموسة ومتعاقد عليها تم تطويرها استجابة لطلب معين من العملاء. مؤخرًا، قامت الشركة بتحقيق عائد من بعض الأصول من خلال بيع حصتها البالغة 25% في BPX Gathering مقابل ما يقرب من 400 مليون دولار، مما يُظهر انضباط الإدارة المالي وفي الوقت نفسه جمع الأموال لمبادرات النمو ذات العائد المرتفع.

يجمع هذا بين وضوح المشاريع والحماية التنظيمية من خلال هياكل التسعير التي تنظمها الحكومة، مما يخلق ديناميكية نادرة في قطاع الطاقة: شركة تولد نقدًا كافيًا لتمويل النمو وفي الوقت ذاته تعود بتوزيعات متزايدة للمساهمين.

محفز 100 أوكتان: ارتفاع الطلب على الغاز الطبيعي

بعيدًا عن الآليات المالية، يكمن اتجاه secular مقنع: الطلب على الغاز الطبيعي يتسارع. يمثل ارتفاع الذكاء الاصطناعي وتوسع مراكز البيانات ربما أهم محفز على المدى القصير. تتطلب هذه المنشآت كميات هائلة من الطاقة الكهربائية الموثوقة، ويظل الغاز الطبيعي الوقود المفضل لتوليد الطاقة. مع انتشار اعتماد الذكاء الاصطناعي عالميًا، يتزايد الطلب على بنية تحتية للغاز الطبيعي تعتمد على الأنابيب — وهو ما تتمتع به كيندر مورغان من موقع قوي لتوفيره.

علاوة على ذلك، يستمر الانتقال من الفحم نحو مصادر طاقة أنظف في الاستفادة من مقدمي خدمات بنية تحتية للغاز الطبيعي. تمثل حصة كيندر مورغان البالغة 40% من تدفقات الغاز في الولايات المتحدة فائدة مباشرة من هذا التوازن في سوق الطاقة. وتصبح شبكة البنية التحتية للشركة ذات قيمة متزايدة مع تحول مكونات الطاقة في الاقتصاد.

التمركز لتحقيق عوائد إجمالية مستدامة

أظهرت أداءات كيندر مورغان لعام 2025 أن الشركة تمتلك وقود 100 أوكتان حقيقي: مزيج من أرباح متزايدة، وزيادة في الأرباح الموزعة، ومحفظة مشاريع ضخمة من المتوقع أن تدفع قيمة إضافية للمساهمين حتى عام 2026 وما بعده. لم تكن الحصن المالي الذي يدعم أرباحها أقوى من أي وقت مضى، ولم تكن محفظة مشاريع النمو أكثر قوة، ولم تكن الرياح الاقتصادية المواتية أكثر دعمًا.

للمستثمرين الباحثين عن مزيج مقنع من الدخل المتزايد والنمو الأساسي للأصول المدعوم باتجاهات سوق الطاقة الهيكلية، تقدم هذه الشركة الرائدة في البنية التحتية كلا العنصرين بوتيرة ملحوظة وشفافية.