الأسهم الرخيصة التي غُفِل عنها وتستحق الشراء اليوم: لماذا تستحق شركة تايوان للرقاقات (Taiwan Semi) مكانًا في محفظة الذكاء الاصطناعي الخاصة بك

بينما يركز معظم المستثمرين على Nvidia و AMD و Broadcom عند البحث عن فرص في أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي، توجد فرصة جذابة تقع مباشرة تحت أنوفهم. أصبحت شركة تصنيع أشباه الموصلات في تايوان (TSMC) بصمتها الهادئة واحدة من أرخص الأسهم للشراء اليوم في مجال بنية تحتية الذكاء الاصطناعي—خصوصًا عند أخذ مسار نموها وموقعها الاستراتيجي في الاعتبار.

أكبر شركة تصنيع أشباه الموصلات في العالم من حيث الإيرادات لا تصمم الرقائق؛ بل تصنعها. ومع ذلك، فإن هذا الدور خلف الكواليس يثبت أنه أكثر قيمة بكثير مما يدركه معظم الناس. مع ضخ شركات الحوسبة الفائقة مثل Alphabet و Microsoft و Meta Platforms و Amazon مليارات الدولارات في بنية تحتية الذكاء الاصطناعي، تقف TSMC كعمود فقري ضروري للإنتاج يمكّن طموحاتهم.

فرصة بقيمة 2 تريليون دولار وراء هيمنة شركة TSMC على المصانع

تقدّر قيمة السوق الحالية شركة TSMC بحوالي 1.7 تريليون دولار، مما يضعها بين أكثر الشركات قيمة في العالم. وللانضمام إلى النادي الحصري بقيمة 2 تريليون دولار—وهو معلم يتوقعه الكثيرون بحلول منتصف 2026—يجب أن ترتفع الأسهم بنحو 18% تقريبًا من المستويات الحالية. وبالنظر إلى ارتفاع السهم بنسبة 62% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، فإن ذلك يبدو في متناول اليد.

ما يجعل هذا الأمر جذابًا بشكل خاص للمستثمرين الباحثين عن أسهم رخيصة للشراء اليوم هو التباين بين التقييم الحالي وإمكانات الأرباح المستقبلية. مضاعف السعر إلى الأرباح المتوقع للشركة عند 24 يتداول تقريبًا بنسبة 22% أقل من ذروته التاريخية. ويصبح هذا الخصم الظاهر أكثر أهمية عند النظر إلى محركات الطلب الهيكلية التي تدعم توسع TSMC.

لقد تحول السرد حول TSMC من تعافي دوري في أشباه الموصلات إلى بناء هيكلي لبنية تحتية للذكاء الاصطناعي. على عكس دورات الرقائق السابقة، تتميز هذه الموجة بالتزام مستمر من قبل أكبر لاعبي الصناعة—وليس مجرد تجديد للمخزون.

ارتفاع إنفاق بنية تحتية الذكاء الاصطناعي: كيف تغذي شركات الحوسبة الفائقة نمو TSMC

يتوقع إجماع وول ستريت، الذي جمعه FactSet Research، أن تنفق الشركات التكنولوجية الكبرى 527 مليار دولار على بنية تحتية الذكاء الاصطناعي خلال عام 2026—أي زيادة بنسبة 13% عن التوقعات السابقة. وهذا لا يمثل ارتفاعًا مؤقتًا، بل هو أساس دورة توسع متعددة السنوات.

تشير أبحاث McKinsey & Company إلى رؤية أوسع بكثير: دعم عبء عمل الذكاء الاصطناعي بشكل تراكمي بقيمة 5 تريليون دولار بحلول عام 2030. بمعنى آخر: ستتوسع الحاجة إلى قدرات تصنيع أشباه الموصلات—سواء رقائق التدريب أو الاستنتاج—بشكل أسي عبر أكبر مطوري الصناعة.

بينما تركز عناوين الأخبار على Nvidia و AMD و Broadcom كمصممي الرقائق والمعالجات، تعمل TSMC على تشغيل المصانع التي تتحول فيها هذه الابتكارات إلى واقع مادي. لم يتم حل نقص أشباه الموصلات العالمي تمامًا؛ بل تحول إلى قيود في القدرة الإنتاجية. كل شركة تصميم رقائق رئيسية تتعاقد مع مصانع خارجية، وتسيطر TSMC على حوالي 50% من سوق العقدة المتقدمة.

إلى جانب الطلب، تتخذ TSMC موقفًا نشطًا لتكون مركز تصنيع متنوع جغرافيًا. توسع الشركة وجودها في اليابان وألمانيا، وبشكل كبير، في أريزونا. يظهر مشروع توسعة بقيمة 300 مليار دولار على مشروع البنية التحتية الحالي بقيمة 165 مليار دولار في أريزونا التزامًا جادًا بأمن سلسلة التوريد الغربية—وهو عامل يجذب بشكل خاص المستثمرين الأمريكيين وصانعي السياسات الحكومية على حد سواء.

هذا التنويع الجغرافي لا يحوط فقط بالمخاطر الجيوسياسية، بل يعزز أيضًا قوة التسعير. مع بقاء القدرة الإنتاجية عنق الزجاجة في توسع الذكاء الاصطناعي، فإن قدرة TSMC على تسليم الرقائق في الوقت المحدد تترجم مباشرة إلى نفوذ تفاوضي مع العملاء وهوامش ربحية أكثر صحة.

مراجعة تقييم السوق: لماذا تبدو أسهم شركة Taiwan Semiconductor معقولة السعر

مضاعف السعر إلى الأرباح المتوقع عند 24 قد يبدو مرتفعًا حتى تفحص المقام. يُقدر محللو البيع أن TSMC ستولد 13.26 دولارًا أرباحًا للسهم في 2026. عند هذا المضاعف التاريخي البالغ 30، يمكن أن تصل الأسهم إلى حوالي 390 دولارًا—مما يشير إلى قيمة سوقية تبلغ حوالي 2.3 تريليون دولار.

تحقيق هذه التوقعات للأرباح ليس إنجازًا استثنائيًا. يتطلب فقط أن تلتقط TSMC حجمًا إضافيًا من التصنيع من ارتفاع استثمارات عملائها، وأن تحافظ على كفاءتها التشغيلية الحالية. لقد أظهرت الشركة قدراتها مرارًا وتكرارًا خلال دورة بناء الذكاء الاصطناعي.

بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن أسهم رخيصة للشراء اليوم مع محفزات نمو حقيقية، تقدم TSMC حالة مقنعة. تعمل الشركة بميزات تنافسية كبيرة: خبرة متقدمة في التصنيع، علاقات مع العملاء، وتنويع جغرافي. على عكس Nvidia و AMD، التي تواجه احتمال وجود منافسة في التصميم، تستفيد أعمال المصانع الخاصة بـ TSMC من ارتفاع تكاليف التبديل وولاء العملاء.

يقدم التقييم الحالي فرصة صعودية ذات معنى إذا حافظت TSMC على موقعها السوقي وحققت توقعات الأرباح الإجماعية. ارتفاع بنسبة 30% إلى 390 دولارًا للسهم بحلول نهاية 2026 يبدو ممكنًا إذا سارت الأساسيات وفقًا للتوجيه الحالي—وهو سيناريو واقعي بالنظر إلى الرياح الخلفية لبنية تحتية الذكاء الاصطناعي.

لتركيب المحفظة، تمثل TSMC نهج “اختيار وتوفير الأدوات” للاستثمار في الذكاء الاصطناعي: الاستفادة من بناء البنية التحتية بغض النظر عن التطبيقات المحددة التي ستسيطر في النهاية. هذا الموقع الهيكلي، إلى جانب التقييم المعقول مقارنةً بآفاق النمو، يجعل شركة تصنيع أشباه الموصلات في تايوان واحدة من الفرص الأكثر جاذبية في مجال أشباه الموصلات في الوقت الحالي.