سوق السكر العالمية تحت الضغط: كيف تعيد تحولات الإمدادات متعددة المناطق تشكيل الأسعار

سوق السكر العالمي يتنقل في مشهد معقد من توقعات الإنتاج المتزايدة وديناميكيات التصدير المتغيرة. وفقًا لمنصة تحليل السلع الشاملة من Barchart، واجهت الأسعار مقاومات مستدامة مع توسع المنتجين من البرازيل والهند وتايلاند في الإنتاج. تعكس أنشطة التداول الأخيرة هذا التوتر: أغلق عقد السكر العالمي #11 في نيويورك بارتفاع طفيف في بداية عام 2026، بينما انخفض السكر الأبيض في ICE لندن إلى قرب أدنى مستوياته خلال 2.5 شهر، مما يشير إلى تباين إقليمي في معنويات السوق.

لقد أصبح ارتفاع الريال البرازيلي الأخير إلى أعلى مستوياته خلال 20 شهرًا عاملاً حاسمًا. العملة الأقوى تقلل من شهية التصدير بين منتجي السكر في البرازيل، مما يخلق دعمًا مؤقتًا للأسعار. ومع ذلك، فإن هذا الحد الأدنى المؤقت يخفي تحديًا أعمق في العرض: من المتوقع أن تتدفق كميات قياسية من الإنتاج إلى الأسواق العالمية، متجاوزة نمو الاستهلاك.

إنتاج البرازيل القياسي يشير إلى استمرار ضغط العرض

لا تزال مسيرة إنتاج السكر في البرازيل هي السرد المركزي لأسعار العالم. وفقًا لـ Conab، وكالة التوقعات الزراعية الحكومية في البرازيل، من المتوقع أن يحقق موسم 2025-26 إنتاجًا قدره 45 مليون طن متري (MMT)، متجاوزًا التقديرات السابقة البالغة 44.5 مليون طن. يمثل هذا الإنجاز رقمًا قياسيًا في الإنتاج، مع زيادة عمليات العصر التي تكرس بشكل متزايد لإنتاج السكر بدلاً من الإيثانول — حيث وصل النسبة إلى 50.82% في 2025-26 مقارنة بـ 48.16% في العام السابق.

ومع ذلك، قد يكون هذا الرقم القياسي قصير الأمد. توقعت شركة الاستشارات Safras & Mercado أن ينكمش إنتاج البرازيل في 2026-27 بنسبة 3.91% ليصل إلى 41.8 مليون طن متري. يشير هذا الانخفاض المتوقع إلى أن السوق قد يواجه ضيقًا هيكليًا في السنوات القادمة، مما قد يدعم الأسعار في النهاية. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن تنخفض صادرات السكر البرازيلية بنسبة 11% على أساس سنوي إلى 30 مليون طن متري في 2026-27، مما يقلل من ضغوط العرض العالمية.

ارتفاع صادرات الهند يعيد تشكيل مشهد السوق

شهد دور الهند في سوق السكر العالمي تحولًا دراماتيكيًا. أفادت جمعية مصانع السكر الهندية (ISMA) أن الإنتاج التراكمي لموسم 2025-26 حتى منتصف يناير وصل إلى 15.9 مليون طن متري، بزيادة قدرها 22% على أساس سنوي. وللموسم الكامل، رفعت ISMA تقديرها للإنتاج إلى 31 مليون طن متري من التوقع السابق البالغ 30 مليون طن، بزيادة قدرها 18.8% على أساس سنوي.

الأهم من ذلك، أن ISMA خفضت أيضًا تقديرها للسعة المخصصة لإنتاج الإيثانول إلى 3.4 مليون طن متري من التوقع السابق البالغ 5 مليون طن، مما يعيد توجيه الإمدادات نحو أسواق التصدير، ويضع الهند كمحرك رئيسي للفائض العالمي. بعد السماح بتصدير 1.5 مليون طن من السكر في موسم 2025-26 وإتاحة شحنات إضافية محتملة لتقليل الفائض المحلي، فإن سياسة التصدير الهندية تخلق مقاومات جديدة للأسعار على مستوى العالم.

تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية (USDA) أن يكون إنتاج الهند في 2025-26 أكثر تفاؤلاً عند 35.25 مليون طن متري، بزيادة قدرها 25% على أساس سنوي — وهو رقم يعزز مكانة الهند كمُعطل رئيسي في السوق. باعتبارها ثاني أكبر منتج في العالم، فإن قرارات إمدادات الهند تؤثر بشكل كبير على أسواق السكر الأبيض في لندن وأنشطة تداول السكر الخام في نيويورك.

تراجع سعر السكر في لندن مع توسع الفائض العالمي

تحمل عقود السكر الأبيض في لندن عبء مخاوف الفائض. وصل عقد ICE للسكر الأبيض #5 مؤخرًا إلى أدنى مستوياته خلال 2.5 شهر، معبرًا عن انشغال السوق بارتفاع المخزونات العالمية. رفع العديد من المتنبئين تقديراتهم للفائض، مما يشير إلى وضع أساسي هبوطي.

رفعت شركة Covrig Analytics تقديرها للفائض العالمي في 2025-26 إلى 4.7 مليون طن متري من 4.1 مليون طن متري سابقًا. توقعت المنظمة الدولية للسكر (ISO) فائضًا قدره 1.625 مليون طن متري في 2025-26 بعد عجز قدره 2.916 مليون طن متري في العام السابق — وهو تقلب دراماتيكي مدفوع بزيادة الإنتاج في الهند وتايلاند وباكستان. تتوقع ISO أن يرتفع الإنتاج العالمي بنسبة 3.2% على أساس سنوي ليصل إلى 181.8 مليون طن متري، بينما يزداد الاستهلاك بنسبة 1.4% ليصل إلى 177.921 مليون طن، وفقًا لأرقام USDA.

تُظهر تقديرات تاجر السكر Czarnikow صورة أكثر هبوطية، حيث رفعت توقعاتها للفائض العالمي في 2025-26 إلى 8.7 مليون طن متري — مما يشير إلى ضغط هبوطي كبير على العقود المتداولة في لندن.

استمرار زيادة الإنتاج في تايلاند يضيف وزنًا على العرض

تساهم تايلاند، ثالث أكبر منتج للسكر في العالم وثاني أكبر مصدر، بطبقة أخرى من ضغط العرض. توقعت شركة مصانع السكر التايلاندية (Thai Sugar Millers Corp) زيادة بنسبة 5% في محصول 2025-26 ليصل إلى 10.5 مليون طن متري. أصدر خدمة الزراعة الخارجية الأمريكية (FAS) توقعًا أكثر تحفظًا بقليل عند 10.25 مليون طن متري، بزيادة قدرها 2% على أساس سنوي. على أي حال، يعزز توسع الإنتاج التايلاندي من رواية الفائض التي تضغط على الأسعار العالمية.

التموضع السوقي والديناميكيات طويلة الأمد

رسمت توقعات USDA في ديسمبر صورة قاتمة للثيران. من المتوقع أن يرتفع الإنتاج العالمي لموسم 2025-26 بنسبة 4.6% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 189.318 مليون طن متري، بينما يرتفع الاستهلاك البشري بنسبة 1.4% ليصل إلى 177.921 مليون طن. من المتوقع أن تنخفض مخزونات السكر النهائية عالميًا بنسبة 2.9% على أساس سنوي إلى 41.188 مليون طن، وهو انخفاض يبدو متواضعًا مقارنة بزيادة الإنتاج. في الوقت نفسه، يُظهر المشهد الأوسع للسلع — الذي يتابع أدواته عبر خدمات أخبار Barchart من النفط الخام إلى القهوة — مدى ترابط أسعار الطاقة والزراعة.

نظرة مستقبلية: نقطة التحول 2026-27

تظهر نقطة تحول محتملة في 2026-27. تتوقع شركة Covrig Analytics أن يتقلص الفائض العالمي إلى 1.4 مليون طن متري فقط مع تراجع الأسعار الضعيفة، مما يهدد بخلق ضيق مستقبلي. تشير هذه الديناميكية إلى أن السوق الهابطة الحالية قد تزرع بذور ضيق مستقبلي. ومع ذلك، يبدو أن الضغط على المدى القصير لا مفر منه، مع توقع أن يشهد كل من لندن ونيويورك مزيدًا من الانخفاض مع استيعاب السوق للمحاصيل القياسية وتوافر الصادرات المرتفع.
سيتوقف مسار سوق السكر على ما إذا كانت الانضباط في الإنتاج سيظهر أو إذا ظل إجمالي المساحات الزراعية ملتزمًا بتوسيع عمليات العصر. تشير تحليلات السلع المستمرة من Barchart إلى أن المتداولين يجب أن يراقبوا تقارير المحاصيل USDA، وأنماط الطقس الإقليمية، وقرارات سياسات التصدير — خاصة من الهند — للحصول على أدلة حول متى قد تبدأ ظروف الفائض في التراجع.