انتعاش مختلط لقهوة أرابيكا: ما يكشفه تحليل Barchart حول ديناميات السوق

شهدت عقود القهوة العربية ارتفاعًا معتدلًا يوم الخميس، حيث سجلت +0.20 نقطة (+0.06%)، في حين انخفضت القهوة الروباستا -0.52 نقطة (-1.28%). يعكس التباين بين هاتين الأنواعين من القهوة ظروف العرض والطلب المختلفة جوهريًا التي تشكل الأسواق العالمية. وفقًا لتحليل السلع من Barchart، جاء هذا التعافي في أسعار العربية على الرغم من الضعف المبكر، مدفوعًا بشكل رئيسي بحركات العملات وتغير معنويات المتداولين.

انتعاش السوق يعيد نشاط تغطية المراكز القصيرة في عقود القهوة العربية

المحفز الرئيسي لانتعاش يوم الخميس في سوق القهوة العربية كان التقدير الحاد لقيمة الريال البرازيلي مقابل الدولار الأمريكي، والذي وصل إلى أعلى مستوى له خلال 2.25 شهر. هذا القوة في العملة لها تداعيات مهمة على منتجي القهوة في البرازيل، أكبر مورد للقهوة العربية في العالم. عندما يقوى الريال، يواجه المصدرون البرازيليون حوافز أقل للبيع في السوق الدولية، حيث تتحول إيرادات تصديرهم إلى وحدات عملة محلية أقل. هذا الديناميكي أدى إلى نشاط كبير في تغطية المراكز القصيرة من قبل المتداولين الذين راهنوا على ارتفاع أسعار العربية، مما وفر الرفع الفني اللازم لعكس الخسائر المبكرة.

تقلبات الطقس وتقلبات المخزون تخلق حالة من عدم اليقين على المدى القريب

واجهت أسعار العربية ضغطًا هبوطيًا أوليًّا يوم الخميس بسبب توقعات الأمطار عبر حزام القهوة في البرازيل. توقعت قناة الطقس هطول أمطار طوال الأسبوع في ميناس جيرايس، المنطقة الأهم لزراعة العربية في البرازيل، مما أثار مخاوف من انخفاض الإنتاج في البداية. ومع ذلك، يكشف نظرة أوسع على اتجاهات المخزون عن صورة أكثر تعقيدًا. وفقًا لبيانات المراقبة من Barchart و ICE، انخفض مخزون العربية في البداية إلى أدنى مستوى له خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس في نوفمبر، لكنه تعافى لاحقًا ليصل إلى أعلى مستوى له خلال 2.5 شهر عند 461,829 كيس في أواخر يناير. هذا الانتعاش في المخزون أثقل على الأسعار، على الرغم من المخاوف المستمرة بشأن كفاية العرض.

سوق القهوة الروباستا يظهر ضغوط مخزون مماثلة. انخفض مخزون الروباستا المراقب من قبل ICE إلى أدنى مستوى له خلال سنة واحدة عند 4,012 حصة في ديسمبر، لكنه تعافى ليصل إلى أعلى مستوى له خلال 1.75 شهر عند 4,532 حصة يوم الخميس، مما يضغط على الأسعار لهذا النوع من القهوة.

قصص العرض المتباينة: تباطؤ الصادرات البرازيلية مقابل ارتفاع إنتاج فيتنام

انخفضت صادرات القهوة البرازيلية بشكل حاد، مما دعم أسعار العربية إلى حد ما. وفقًا لـ Cecafe، انخفضت صادرات القهوة الخضراء في البرازيل في ديسمبر بنسبة -18.4% على أساس سنوي إلى 2.86 مليون كيس، مع انخفاض شحنات العربية بنسبة -10% وانهيار صادرات الروباستا بنسبة -61%. يعكس هذا الضعف في الصادرات ظروف الطلب وتحديات الإنتاج. من الجدير بالذكر أن الأمطار الأقل من المتوسط في ميناس جيرايس خلال الأسبوع المنتهي في 16 يناير — فقط 33.9 ملم مقارنة بـ 53% من المتوسط التاريخي — قد أوجدت مخاوف من الجفاف التي من المفترض أن تؤدي في النهاية إلى تضييق الإمدادات.

أما الوضع في فيتنام، أكبر منتج للروباستا في العالم، فهو يختلف بشكل جذري. ارتفعت صادرات القهوة في فيتنام لعام 2025 بنسبة +17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري، وفقًا لمكتب الإحصاء الوطني. والأكثر إثارة للقلق بالنسبة لأسعار الروباستا، من المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام لعام 2025/26 بنسبة +6% على أساس سنوي ليصل إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، مسجلًا أعلى مستوى له خلال 4 سنوات. أشارت جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام إلى أن الإنتاج قد يكون أعلى بنسبة 10% من العام السابق إذا استمرت الظروف الجوية الملائمة، مما قد يفيض الأسواق العالمية بالقهوة الروباستا ويضغط على الأسعار.

توقعات الإنتاج العالمية تشير إلى إمدادات قياسية قادمة

رسمت خدمة الزراعة الخارجية USDA صورة مثيرة في تحديث توقعاتها لشهر ديسمبر. من المتوقع أن يرتفع إنتاج القهوة العالمي في 2025/26 بنسبة +2.0% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس — لكن مع مسارات مختلفة بشكل حاد بين العربية والروباستا. من المتوقع أن ينخفض إنتاج العربية بنسبة -4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما سيرتفع إنتاج الروباستا بنسبة +10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس.

سيواجه مخزون العربية في البرازيل ضغطًا، مع توقعات FAS بانخفاض بنسبة -3.1% ليصل إلى 63 مليون كيس في موسم 2025/26. وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن تساهم فيتنام بنمو +6.2% ليصل إلى أعلى مستوى له خلال 4 سنوات عند 30.8 مليون كيس. من المتوقع أن تنخفض المخزونات العالمية النهائية من القهوة بنسبة -5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في 2024/25، مما يشير إلى ظروف أكثر ضيقًا على الرغم من الإنتاج القياسي.

توازن السوق

ما يظهر من مراجعة Barchart الشاملة لبيانات سوق القهوة هو قصة من التناقضات. تواجه العربية مخاوف هيكلية من العرض مع استمرار ضغط الإنتاج البرازيلي، ومع ذلك، فإن مخاطر الجفاف الناتجة عن الطقس وتباطؤ الصادرات توفر بعض الدعم للأسعار. في الوقت نفسه، تواجه الروباستا تدفقًا من الإمدادات الفيتنامية التي تدخل القنوات العالمية، مما يحد من ارتفاع الأسعار لهذا النوع. أبلغت المنظمة الدولية للقهوة في نوفمبر أن الصادرات العالمية للسنة التسويقية 2025/26 انخفضت بنسبة -0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يشير إلى أن الأسواق تتعامل بحذر مع الإمدادات الجديدة.

بالنسبة للمستثمرين الذين يتابعون القهوة العربية من خلال بيانات سوق Barchart، فإن المسار على المدى القريب لا يزال غير مؤكد. ستستمر حركات العملات والظروف الجوية وتقارير الإنتاج في دفع التداولات المتقلبة، مع اعتماد الاتجاه الأساسي على ما إذا كان المستهلكون العالميون قادرين على استيعاب إمدادات قياسية من القهوة عند المستويات السعرية الحالية.