لماذا قد تفقد أسهم الحوسبة الكمومية ميزتها الحقيقية على مايكروسوفت

المستثمرون الذين يركزون على أسهم الحوسبة الكمومية النقية مثل IonQ و Rigetti Computing والمتخصصين في المجال قد يغفلون عن المكان الذي تكمن فيه الميزة التنافسية الحقيقية. في حين أن هذه الشركات تجذب الانتباه من خلال تحركات تقييمية مثيرة للإعجاب، قد تكون الفرصة الأكثر إقناعًا مع عملاق البرمجيات الذي يضع نفسه بصمت هادئة لسيطرة على القطاع: مايكروسوفت (NASDAQ: MSFT).

الفرق مهم لأن أسهم الحوسبة الكمومية كفئة تواجه مشكلة فريدة — فمعظمها لا يزال في مرحلة ما قبل التجارية أو يحقق أرباحًا هامشية من اختراقاته. في المقابل، الشركات التي تتمتع بأفضل موقع للاستفادة من إطلاق الحوسبة الكمومية تجاريًا لديها شيء لا تمتلكه هذه الشركات النقية: علاقات راسخة مع المؤسسات التي ستنشر أنظمة كمومية على نطاق واسع في النهاية.

ميزة مايكروسوفت غير العادلة: خندق العملاء

أسهم الحوسبة الكمومية تجذب المستثمرين جزئيًا بسبب إمكاناتها النظرية. يمكن للأنظمة الكمومية حل مشكلات في دقائق كانت ستستغرق عقودًا من الزمن مع الحواسيب التقليدية. تتوقع بنك أوف أمريكا أن قطاع الكم يمكن أن يحقق قيمة مجمعة تصل إلى 2 تريليون دولار بحلول عام 2034، مع نمو سنوي متوسط يتجاوز 30% خلال تلك الفترة.

لكن إليك ما يغفله معظم المستثمرين: عندما تصل هذه الاختراقات إلى مرحلة الجدوى التجارية، لن تُنشر بشكل معزول. بل ستُدمج في منصات السحابة وبيئات الأعمال حيث تعمل الشركات بالفعل.

لقد قضت مايكروسوفت سنوات في التواؤم مع تلك البيئات بالذات. إليك الأدلة:

• ناسا تستخدم بالفعل منصة Azure AI من مايكروسوفت لحلول الرعاية الصحية في مهمات الفضاء العميق — وهو نوع المشكلات التي يمكن أن تتصدى لها الحوسبة الكمومية في النهاية، مثل نمذجة أنظمة الدفع الجديدة.
• مجموعة بورصة لندن تستفيد من الذكاء الاصطناعي السحابي من مايكروسوفت لمعالجة مجموعات بيانات ضخمة من أجل النمذجة المالية التنبئية. عندما تتوفر الأنظمة الكمومية، من المحتمل أن تتصل مباشرة بالبنية التحتية الحالية.
• ماستركارد تتعاون مع مايكروسوفت في التحقق من الهوية المدعوم بالذكاء الاصطناعي، لحماية المستهلكين أثناء المعاملات عبر الإنترنت. قد تصبح قدرات التشفير في الحوسبة الكمومية حاسمة هنا.

هذه ليست مجرد شراكات قليلة. تشير تقارير مايكروسوفت إلى أن 85% من شركات فورتشن 500 تستخدم الآن على الأقل أحد حلولها في الذكاء الاصطناعي. كل علاقة تمثل قناة مهيأة مسبقًا لنشر الحوسبة الكمومية عندما تكون التقنية جاهزة.

لماذا تقصر أسهم الحوسبة الكمومية النقية

أسهم الحوسبة الكمومية التي تعمل ككيانات مستقلة تواجه طريقًا أصعب. عليها بناء علاقات مع العملاء، والبنية التحتية للمبيعات، وقنوات التوزيع من الصفر. في الوقت نفسه، تظل جداول إطلاقها غير واضحة.

لم يتم عرض رقاقة مايكروسوفت الكمومية، Majorana 1، علنًا بعد. رقاقة Alphabet Willow لا تزال غير تجارية. حتى شركة IBM، على الرغم من تحقيق إيرادات كمومية من بدايتها، لم تحقق بعد ربحية حاسمة. هذا يشير إلى أن السوق لم يجد بعد حالات استخدام مقنعة على نطاق واسع — أو أن العملاء لا يرون قيمة مضافة واضحة.

الفرق؟ مايكروسوفت لا تحتاج إلى إثبات تفوقها في الحوسبة الكمومية بشكل مستقل. عندما تنضج Majorana 1 والأنظمة الكمومية التالية، من المحتمل أن تقدم مايكروسوفت الوصول إليها عبر Azure نفسه، وهو الواجهة التي يصل العملاء من خلالها بالفعل إلى أدوات الذكاء الاصطناعي وموارد الحوسبة من IonQ و Rigetti. بالنسبة لقاعدة عملاء Azure الحالية، يصبح تجربة الحوسبة الكمومية قرارًا خاليًا من الاحتكاك.

الجدول الزمني والفرصة

خلال مكالمة أرباح مايكروسوفت في أغسطس، أعلن الرئيس التنفيذي ساتيا ناديلا أن “المسرع الكبير التالي في السحابة سيكون الحوسبة الكمومية.” اقترح نائب الرئيس التنفيذي لمايكروسوفت جيسون زاندر أن رقاقة الحوسبة الكمومية الخاصة بالشركة يمكن أن تُطرح تجاريًا عبر Azure قبل عام 2030.

هذا الجدول الزمني غير مضمون. قد تواجه مايكروسوفت نكسات تقنية. قد تفاجئ أسهم الحوسبة الكمومية المستثمرين بسرعة الت commercialization. لكن الميزة الهيكلية لا تزال قائمة: اختراق 85% من شركات فورتشن 500 لمنتجات مايكروسوفت يخلق تأثير شبكة لا يمكن للشركات النقية في الحوسبة الكمومية تكراره بسرعة.

فرضية الاستثمار وراء الضجة

المستثمرون في أسهم الحوسبة الكمومية يراهنون أساسًا على اختراق تقني. يأملون أن تكسر إحدى هذه الشركات الشفرة قبل غيرها، ثم تحقق أرباحًا من ذلك الاختراق بنجاح.

أما المستثمرون في مايكروسوفت فهم يراهنون على رهان مختلف. إنهم يراهنون على أن شركة تكنولوجيا مثبتة ولها قاعدة عملاء مؤسساتية راسخة ستدمج تقنية تحويلية في منصتها الحالية — تمامًا كما فعلت أمازون مع الحوسبة السحابية في 2006. الآن، تولد خدمات أمازون ويب (AWS) ما يقرب من ثلثي أرباح التشغيل لأمازون.

رهان مايكروسوفت على الحوسبة الكمومية يحمل نفس المنطق غير المتكافئ. بدون رؤية كاملة لموعد تجاريتها أو منحنيات الاعتماد، أحيانًا يمكن للمستثمرين أن يثقوا بالفرضية: قدرة شركة برمجيات مهيمنة على الاستفادة من اختراق علمي غالبًا ما تتفوق على الشركات المتخصصة المستقلة.

المشكلة هي عدم اليقين. لا أحد يعرف بالضبط متى تصبح الحوسبة الكمومية ضرورية، كيف تتطور عملية الاعتماد، أو ما إذا كانت المقاربة التقنية لمايكروسوفت ستنجح. هذا الغموض يثبط الحماسة بشكل طبيعي.

ومع ذلك، هذا هو الوقت الذي تظهر فيه غالبًا أكثر فرص الاستثمار إقناعًا. أحيانًا، ليست أسهم الحوسبة الكمومية النقية هي الأفضل — بل هي المنصات التي يتم فيها نشر الحوسبة الكمومية فعليًا.