عقود الأسهم الآجلة تقود انتعاش السوق مع معاناة الأصول الرقمية

مع بدء تداولات عام 2026، برز تباين لافت في الأسواق المالية: حيث ارتفعت العقود الآجلة للأسهم لبدء العام، بينما واجهت أصول العملات المشفرة تحديات متزايدة. يكشف هذا الانقسام عن تحول حاسم في معنويات المستثمرين واستراتيجيات تخصيص رأس المال، والذي قد يحدد الأشهر الأولى من عام 2026.

ارتفاع العقود الآجلة مع استمرار سلسلة المكاسب في وول ستريت

شهد بداية أسبوع التداول ارتفاعات قوية في عقود الآجلة لمؤشرات رئيسية. تقدم عقود داو جونز الصناعي 0.4%، بينما ارتفعت عقود S&P 500 بنسبة 0.5%. قادت ناسداك العقود بزيادة 1%، مما يعكس تجدد التفاؤل بأسهم التكنولوجيا بعد ظهور توجيهات أرباح إيجابية من أسواق آسيا والمحيط الهادئ.

استمر هذا الزخم في تحقيق أداء مذهل لأسواق الأسهم. طوال عام 2025، حققت مؤشرات S&P 500 عوائد تجاوزت 16%، بينما قفز مؤشر ناسداك المركب بأكثر من 20%—معلناً عن السنة الثالثة على التوالي من المكاسب ذات الأرقام المزدوجة لأسواق الأسهم الأمريكية. تشير استطلاعات بلومبرج إلى وجود شعور عام بالتفاؤل بين محللي وول ستريت، حيث توقع كل من استطلعت آراؤهم أن يكون عام 2026 عاماً رابعاً على التوالي من ارتفاع الأسهم.

ومع ذلك، لا تزال الطريق أمامنا معقدة. قطاع الذكاء الاصطناعي—الذي ساهم بشكل كبير في مكاسب عام 2025—يواجه احتمالية فقدان الزخم. لا تزال هناك غموض اقتصادي بشأن إنفاق المستهلكين والتوظيف. والأهم من ذلك، أن السياسات الجمركية التي أعلنها الرئيس ترامب لا تزال غير محددة، مع توقع توضيحات رئيسية هذا الشهر. تشير هذه المتغيرات إلى أن قوة العقود الآجلة للأسهم قد تكون بمثابة تفاؤل حذر بدلاً من قناعة مطلقة.

سياسة البنك المركزي والضغوط السوقية

يبدو أن خفض سعر الفائدة في ديسمبر من قبل الاحتياطي الفيدرالي قد وضع توقعات لمزيد من السياسات التيسيرية في عام 2026. يعكس تسعير السوق حالياً توقعات بثلاثة تخفيضات أخرى في المعدلات خلال العام القادم. في البداية، أشارت هذه الخلفية النقدية إلى قوة عامة للأصول، لكن الواقع أثبت أنه أكثر انتقائية.

لم يتحقق بشكل كبير الارتفاع التقليدي المعروف باسم “موجة سانتا”—عندما ترتفع الأسواق عادة خلال آخر خمسة أيام تداول في ديسمبر وأول يومين من يناير—في عام 2025-2026. في الواقع، انخفض مؤشر S&P 500 بنحو 1% خلال هذه الفترة، مسجلاً ثالث موسم سانتا مخيب للآمال على التوالي. ومع ذلك، خالفت المعادن الثمينة هذا الاتجاه. حيث بدأت الذهب والفضة عام 2026 مع مكاسب، مستفيدة من أدائهم السنوي الأقوى منذ عام 1979.

بيتكوين والعملات المشفرة تواجه ضعفاً مستمراً رغم تعافي السوق

برز هذا التباين بشكل واضح في أسواق العملات المشفرة. تداولت بيتكوين بالقرب من 75,750 في 2 فبراير—ممثلة انخفاضاً من مستوى 88,898 الذي شوهد قبل أسابيع. انخفضت أكبر عملة مشفرة في العالم بنسبة 6% طوال عام 2025 وخسرت أكثر من 20% خلال الربع الأخير فقط، مع تحول المستثمرين المؤسساتيين نحو استراتيجيات التوحيد بعد ذروة السعر في أكتوبر.

تُظهر تدفقات صناديق ETF الخاصة ببيتكوين قصة واضحة عن تغير شهية المؤسسات. سجلت هذه الأدوات الاستثمارية تدفقات خارجة صافية بقيمة 3.5 مليار دولار في نوفمبر و1.1 مليار دولار في ديسمبر—مقابل تدفقات قوية في بداية عام 2025. يشير نمط الاسترداد هذا إلى أن المستثمرين الكبار يعيدون تقييم تعرضهم للعملات المشفرة مع بقائهم ملتزمين بالأسهم.

كما واجهت العملات البديلة صعوبات مماثلة. تداولت إيثريوم بالقرب من 2,220، بينما كانت ريبل تتراوح حول 1.57، وكلاهما أقل بكثير من مستويات أواخر 2025. فشلت قطاعات العملات المشفرة في الاستفادة من الظروف النقدية الإيجابية والمعنويات العالية للمخاطر التي عادةً تدعم الأصول الرقمية. بدلاً من ذلك، بدا أن أسواق العملات المشفرة تركز على الديناميات التقنية الداخلية بدلاً من المشاركة في تعافي السوق المالي الأوسع.

يؤكد هذا التباين في السوق على سؤال جوهري لعام 2026: هل ستؤدي قوة سوق الأسهم في النهاية إلى رفع جميع الأصول المالية، أم أن المستثمرين أعادوا تخصيص رأس مالهم بشكل أساسي بعيداً عن العملات المشفرة نحو التعرض التقليدي للأسهم؟