كسر الحواجز: كيف تكسب العملة الرقمية الصينية الآن فائدة وتعيد تشكيل تطوير العملة الرقمية للبنك المركزي

لقد غيرت الصين بشكل جذري نهجها في سياسة العملة الرقمية، مقدمة نموذجًا جديدًا يتحدى الحكمة الدولية التقليدية حول تصميم العملة الرقمية للبنك المركزي. بدءًا من 1 يناير 2026، أصبح اليوان الرقمي يولد فائدة للمستخدمين، مما يمثل انقطاعًا حاسمًا عن الإجماع العالمي السائد الذي يثبط دفع الفوائد على العملات الرقمية للبنك المركزي. يحمل هذا التحول الاستراتيجي تبعات مهمة ليس فقط لنظام الصين المالي، بل أيضًا لكيفية إعادة تفكير دول أخرى في أطر عمل عملاتها الرقمية.

التحول في السياسة الذي يكسر الإجماع العالمي

كشفت بنك الشعب الصيني (PBOC) عن نهجها الجديد في العملة الرقمية من خلال “خطة العمل لتعزيز إدارة اليوان الرقمي والبنية التحتية المالية”. بموجب الإطار الجديد، الآن تكتسب المحافظ الرقمية المعتمدة لليوان في الفئات الأولى والثالثة فائدة استنادًا إلى معدلات الودائع الطلبية، مع التسويات الفصلية التي تتم في اليوم العشرين من الشهر الأخير. ومن الجدير بالذكر أن المحافظ المجهولة من الفئة الرابعة لا تزال مستبعدة من هذه السياسة.

يمثل هذا التطور خروجًا دراماتيكيًا عن كيفية تصور معظم البنوك المركزية لتنفيذ العملة الرقمية. بينما لا يحقق النقد التقليدي أي فائدة، يطمس اليوان الرقمي الآن الخط الفاصل بين أداة الدفع والأصل المالي. في الوقت نفسه، وسعت PBOC تعريفها التنظيمي لليوان الرقمي ليشمل “نظام الدفع المرتبط”، مما يشير إلى تطور مقصود نحو أداة نقدية أكثر شمولية.

اليوان الرقمي ذو الفائدة: من أداة دفع إلى أصل مالي

يحول إضافة الفوائد المدفوعة اليوان الرقمي من بديل ثابت للنقد إلى شيء يشبه حساب الودائع الطلبية. أصبح لدى المستخدمين حافز اقتصادي للحفاظ على أرصدتهم داخل محافظ اليوان الرقمي بدلاً من نقل الأموال على الفور إلى منصات خاصة منافسة. يعالج هذا الاختيار التصميمي مباشرة أحد العقبات الرئيسية لاعتماد العملة الرقمية — عدم وجود مزايا فورية من حيث الفائدة مقارنة بالأنظمة الدفعية الحالية.

بحلول نهاية 2025، كان لدى اليوان الرقمي بالفعل 230 مليون محفظة ومعاملات بقيمة 16.7 تريليون يوان. ومع ذلك، لا تزال هذه السعة المثيرة تواجه منافسة من أنظمة الدفع الراسخة مثل Alipay و WeChat Pay. تخلق آلية الفائدة حافزًا ماليًا خفيًا وواقعيًا للمستخدمين للاحتفاظ بالأموال في شكل CBDC، مما يحول اليوان الرقمي بشكل فعال إلى ما يصفه المحللون بأنه يتطور من “نقد رقمي 1.0” نحو “عملة ودائع 2.0”.

لماذا تظل البنوك المركزية الأخرى حذرة

يصبح التباين بين نهج الصين والموقف الغربي من العملات الرقمية أكثر وضوحًا عامًا بعد عام. صرحت البنك المركزي الأوروبي (ECB) صراحة أن اليورو الرقمي لن يقدم فائدة، مشيرة إلى مخاوف من تقويض قدرة الإقراض للبنوك التجارية. وحذرت الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بالمثل من أن العملات الرقمية ذات الفائدة قد تعيد هيكلة الأنظمة المالية بشكل جذري، مما قد يؤدي إلى هروب الودائع خلال فترات الضغوط الاقتصادية.

نصحت المؤسسات المالية الدولية بما في ذلك بنك التسويات الدولية (BIS) وصندوق النقد الدولي (IMF) البنوك المركزية بالحذر عند التعامل مع العملات الرقمية ذات الفائدة. تتركز مخاوفهم الأساسية على الاستقرار المالي — الخطر المتمثل في أن المواطنين قد يسحبون ودائعهم بسرعة من البنوك التجارية خلال الأزمات إذا كانت هناك بدائل ذات عائد أعلى من CBDC. يمكن أن يؤدي هذا الديناميك إلى زعزعة استقرار القطاع المصرفي وتضخيم التراجعات الاقتصادية.

حماية النظام المصرفي مع الابتكار

يكشف حل الصين لمصالحة ابتكار CBDC مع حماية النظام المصرفي عن تصميم سياسة متطور. أصبح اليوان الرقمي الآن مشمولًا ضمن نظام التأمين على الودائع الوطني، مما يمنحه وضعًا قانونيًا مساويًا للودائع البنكية التقليدية. يعالج هذا الضمان مباشرة مخاوف العالم بشأن سحب الأموال بشكل مفرط من القطاع المصرفي عبر CBDCs.

بالإضافة إلى ذلك، يضمن الهيكل ذو الطبقتين لليوان الرقمي بقاء البنوك التجارية مركزية في النظام. تقوم PBOC بتوزيع العملة على البنوك العاملة، التي تقدم بعد ذلك الخدمات مباشرة للجمهور. يمنع هذا الهيكل “الانفصال عن الوساطة” الذي يخشاه صانعو السياسات الغربيون — أي إزالة البنوك من عملية الوساطة المالية. من خلال إبقاء البنوك وسيطًا أساسيًا، تحافظ الصين على دورها في تقديم الائتمان وإدارة المخاطر، مع الاستمرار في ابتكار إطار عمل عملتها الرقمية.

التنافس مع المنصات الخاصة من خلال الأصول الرقمية

يعكس تعديل السياسة اعتراف الصين بأن العملة الرقمية وحدها لا يمكنها منافسة شبكات الدفع الخاصة الناضجة. لقد طورت Alipay و WeChat Pay بيئات مستخدمين عميقة مع تأثيرات شبكة لا يمكن لوظائفها البسيطة التغلب عليها. تُحوّل الخاصية ذات الفائدة اليوان الرقمي إلى أصل مالي يستحق اهتمام المستخدمين، مما يخلق ما يمكن تسميته بـ"عامل الالتصاق" الذي يشجع على الاحتفاظ بالمحافظ لفترات أطول.

صاغت مؤسسات مثل Guoxin Securities هذا الانتقال على أنه يتجاوز حدود الابتكار في الدفع الخالص. ما يظهر هو أداة هجينة تجمع بين الكفاءة في المعاملات والميزات القابلة للبرمجة وإمكانية العائد — فئة جديدة من حسابات البنوك لا يمكن لأنظمة الدفع التقليدية تكرارها.

مخطط جديد لتطوير CBDC على مستوى العالم

بينما تستكشف 137 دولة تمثل 98% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي حاليًا تطبيقات العملة الرقمية للبنك المركزي، قد يكون النموذج التجريبي للصين مؤثرًا في تشكيل المعايير الدولية. قد يعيد النجاح أو التحديات التي تواجهها في تصميم العملة الرقمية ذات الفائدة تشكيل كيفية تعامل الدول الأخرى مع مشاريع CBDC الخاصة بها.

لقد تجاوزت الصين بشكل أساسي نموذج “استبدال النقد” الذي ساد في التفكير المبكر حول CBDC. بدلاً من ذلك، أنشأت أصلًا رقميًا متعدد الأغراض يعمل كأداة دفع، وأصل مالي، وأداة مصرفية في آنٍ واحد. سواء اتبعت البنوك المركزية الأخرى هذا المسار أو احتفظت بموقفها الحذر، فسيعتمد بشكل كبير على مدى فعالية تحقيق نموذج الفائدة لأهدافه دون زعزعة استقرار القطاع المصرفي في الصين. ستكشف السنوات القادمة ما إذا كانت هذه الابتكارات في CBDC ستصبح مخططًا عالميًا أو تظل نهجًا صينيًا فريدًا في تطوير العملة الرقمية.