كاردانو وتشارلز هوسكينسون: كيف يعكس خسارة 2.5 مليار دولار تحول السوق إلى المؤسسات

لقد تحوّل سوق العملات الرقمية بشكل جذري منذ بداية عام 2025، ولكن ليس بالطريقة التي كانت تأملها الصناعة. بينما قامت المؤسسات بجمع البيتكوين بشكل مكثف من خلال صناديق المؤشرات المتداولة والمنتجات المهيكلة، كافحت العملات الرقمية البديلة مثل كاردانو لكسب الزخم. يكشف هذا التباين عن حقيقة مؤلمة: السوق انقسم إلى فائزين مؤسسيين وخاسرين من التجزئة.

كشف تشارلز هوسكينسون، مؤسس كاردانو، مؤخرًا عن حجم هذا التباين عند مناقشته تجربته الشخصية. على مدى الأربع سنوات الماضية، شهد هوسكينسون انخفاضًا يزيد عن 2.5 مليار دولار في قيمة محفظته مع فشل كاردانو وقطاع العملات الرقمية الأوسع في تحقيق العوائد المتوقعة. خلال ظهوره في بودكاست The Wolf Of All Streets، أوضح هوسكينسون كيف انهارت توقعات الصناعة بشكل أساسي بعد انتخاب ترامب، على عكس التوقعات الواسعة بحدوث سوق صاعدة للعملات الرقمية.

انقسام السوق: المؤسسات تشتري البيتكوين بينما العملات البديلة تتخلف عن الركب

أعطت فترة ما بعد الانتخابات صدمة واقعية مريرة. شهدت معظم العملات الرقمية تراجعات تتراوح بين 40-50% منذ تولي ترامب منصبه، بينما وجد العديد من مستثمري التجزئة أنفسهم خاسرين بنسبة 70-80% من نقاط دخولهم. لم يتحقق الزخم الموعود لفضاء العملات البديلة، بما في ذلك المشاريع الراسخة مثل كاردانو.

اتخذت المؤسسات خيارًا محسوبًا: توجيه رأس المال حصريًا إلى البيتكوين من خلال صناديق المؤشرات المتداولة والمنتجات المؤسسية. أثبتت هذه الاستراتيجية أنها مربحة جدًا. لم تتدفق تلك السيولة إلى نظام العملات البديلة، مما ترك بروتوكولات الطبقة الأولى مثل كاردانو راكدة طوال العام. البنية التحتية للسوق التي ظهرت—لا سيما التشريعات مثل قانون جينيوس—خدمت مصالح البنوك التي تسعى للحصول على إذن إصدار العملات المستقرة، لكنها قدمت دعمًا محدودًا للابتكار في التمويل اللامركزي أو تطوير البروتوكولات.

يعكس سعر ADA الحالي هذه الحقيقة القاسية: يتداول عند 0.29 دولار، بانخفاض مذهل عن أعلى مستوى له على الإطلاق عند 3.09 دولارات الذي وصل خلال السوق الصاعدة لعام 2021. هذا الانخفاض بنسبة 91% من قيمته القصوى يبرز التباين بين مسارات المؤسسات والتجزئة.

تحذير تشارلز هوسكينسون: كيف قسمت سياسات العملات الميمية الصناعة

أكد تشارلز هوسكينسون على نقطة تحول حاسمة: إطلاق عملة الميم الخاصة بترامب بشكل رسمي أدى إلى كارثة استراتيجية لقطاع العملات الرقمية بأكمله. قبل هذا الحدث، كانت العملات الرقمية تعمل كقضية ثنائية الحزب ذات جاذبية واسعة—حصلت أصوات مجلس الشيوخ على 70 صوتًا لصالح التدابير المواتية للعملات الرقمية، وظل السياسيون الديمقراطيون يحافظون على دعم الناخبين والمتبرعين داخل الصناعة.

غير إطلاق عملة الميم بشكل جذري هذا الحساب. تحولت العملات الرقمية من نقاش تكنولوجي إلى نقطة اشتعال حزبية. تمتلك الديمقراطيون الآن ذخيرتهم لحملات منتصف المدة، وقادرون على استخدام العملات الرقمية كرمز لفساد ترامب وسيطرة وول ستريت. تجعل هذه السلاح السياسي التشريعي شبه مستحيل، حتى مع هيمنة الجمهوريين على الكونغرس.

وصف هوسكينسون الوضع بأنه يعكس عدم استقرار أساسي في القطاع. نجت الصناعة من كوارث سابقة—انهيار FTX، انفجار لونا، وحملات إنفاذ من قبل رئيس هيئة SEC السابق غاري غينسلر. ومع ذلك، ظهرت ثغرات هيكلية جديدة عندما تصاعد التدخل الحكومي واستقطبت الانقسامات السياسية المجال.

خُصُوص المستثمرين من التجزئة، وتغذية الانقسام

لقد انهارت مشاركة التجزئة بشكل فعال. لا يمكن للمستثمرين الذين يحتفظون بمراكز خاسرة بنسبة 70-80% من أسعار الشراء تبرير استثمار رأس مال إضافي لعائلاتهم. الحاجز النفسي أعمق: تعلم حاملو العملات بالتجزئة بالطريقة الصعبة أن وعود العوائد 10x تتحول إلى خسائر مستمرة.

يفسر هذا الديناميك لماذا يرفض رأس المال التعافي العودة إلى فضاء العملات البديلة. يفتقر مستثمرو التجزئة إلى الثقة في سوق لطالما عاقبت المشاركة المضاربة مرارًا وتكرارًا. في الوقت نفسه، تقوم المؤسسات بجمع البيتكوين بشكل منهجي، مستفيدة من ديناميكيات الهروب إلى الجودة.

السخرية التي أكد عليها هوسكينسون: أن المشاركين اشتروا البيتكوين أصلاً للهروب من هيمنة وول ستريت. حاليًا، تمتلك المؤسسات غالبية البيتكوين نيابة عن أطراف أخرى، مما يعيد إنتاج الوساطة المركزية التي كانت العملات الرقمية تهدف إلى القضاء عليها.

تشارلز هوسكينسون يتراجع: اختبار استقلالية كاردانو عن العلامة الشخصية

إدراكًا لهذه الضغوط، قلل تشارلز هوسكينسون مؤخرًا من حضوره المباشر على X، سابقًا تويتر. وفقًا لتعليق تيم وارن، مضيف قناة Investing Broz على يوتيوب، كانت رؤية هوسكينسون تاريخيًا أداة مهمة في دفع اعتماد كاردانو والتزام المستثمرين.

يجادل وارن بأن العديد من مؤيدي كاردانو كانوا مدفوعين أساسًا بمشاركة هوسكينسون الشخصية وتوافر المجتمع خلال السوق الصاعدة لعام 2021. ومع ذلك، أوضح هوسكينسون أن مغادرته X لا تمثل انسحابًا دائمًا. سيظل يشارك من خلال قنوات بديلة: نسخة رقمية من حسابه على X ستديرها، وستستمر جلسات الأسئلة والأجوبة الأسبوعية على Discord الخاص بـ Midnight، وستستمر البثوث المباشرة على يوتيوب بشكل منتظم.

يعكس هذا التحول الاستراتيجي تحديًا أوسع يواجه كاردانو: هل يمكن للبروتوكول أن يثبت شرعيته التكنولوجية مستقلًا عن شخصية المؤسس؟ غالبًا ما يعمل سوق العملات الرقمية على المزاج، والضجة، وتفاعل المجتمع أكثر من الاعتماد على الجدارة التقنية الصافية. من خلال تقليل التأثير الشخصي، يهدف هوسكينسون إلى تعزيز اللامركزية الأكبر ومشاركة المجتمع الأوسع.

ما القادم لكاردانو ومشاريع الطبقة الأولى؟

الانتقال من قيادة المؤسسة المركزية إلى الحوكمة الموزعة يمثل مسارًا غير مؤكد. قدرة كاردانو على الازدهار بناءً على الإنجازات التكنولوجية فقط—بدون الاعتماد على العلامة الشخصية لهوسكينسون—لا تزال مسألة مفتوحة.

عند 0.29 دولار، يعكس سعر ADA شكوك السوق حول قدرة بروتوكولات الطبقة الأولى على العمل بدون دعم رأس مال مؤسسي. سواء استطاعت كاردانو إعادة تموضعها كبديل استثماري شرعي بجانب البيتكوين، أو إذا كانت مساحة العملات البديلة بحاجة إلى إعادة ضبط جذرية، فإن ذلك سيحدد مسار القطاع في 2026. والإجابة ربما تعتمد على ما إذا كانت المؤسسات ستنوي تنويع استثماراتها بعيدًا عن البيتكوين في النهاية، أو إذا استمر الانقسام الحالي بشكل دائم.