كيف تقوم شركة فيجور وجمب هونج كونج بإعادة تشكيل مشهد توكنات الأسهم من خلال إصدار البلوكتشين الأصلي

تكنولوجيا الشكل، منصة التكنولوجيا المالية المركزة على البلوكشين والتي أسسها مبتكر شركة SoFi، مايك كاجني، قد سرّعت للتو من دخولها في أحد أكثر الاتجاهات سخونة في عالم العملات المشفرة: الأصول المادية المرمّزة. هذا الأسبوع، كشفت الشركة عن OPEN (شبكة الأسهم العامة على السلسلة)، منصة تداول وإصدار ثورية مبنية مباشرة على بلوكشين Provenance. ما يجعل هذه الخطوة ذات أهمية خاصة هو الدعم الاستراتيجي من Jump Trading و BitGo، اثنين من اللاعبين الكبار الذين يعيدون تشكيل البنية التحتية المالية العالمية. للمستثمرين والمشاركين في السوق، خاصة في مراكز مثل هونغ كونغ التي تراقب تقاطع التمويل التقليدي والبلوكشين، يمثل هذا لحظة محورية في كيفية إصدار الأسهم وتداولها وحفظها في المستقبل.

منصة OPEN: إلغاء الوسيط في تداول الأسهم

تعيد منصة OPEN تصور كيفية إصدار الشركات العامة للأسهم بشكل جذري. بدلاً من الاعتماد على البنية التحتية التقليدية التي تسيطر عليها كيانات مثل Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC)، يمكن للشركات الآن إصدار الأسهم بشكل أصلي على البلوكشين. قامت شركة Figure بدمج ذلك مع نظام التداول البديل (ATS)، مما يخلق بيئة تداول مستمرة مدعومة بنموذج دفتر الأوامر المحدود. يعالج هذا الهيكل مباشرة خللاً حرجًا في الأنظمة القديمة: الطبقات المتعددة من الوسطاء التي تضيف تكلفة وتعقيدًا ومخاطر طرف مقابل. من خلال تجنب هؤلاء الحراس، تدعي شركة Figure أنها يمكن أن تقلل بشكل كبير من تكاليف الاحتكاك التي لطالما أُثقلت بها أسواق الأسهم.

Jump Trading و BitGo: العمود الفقري للبنية التحتية

يجلب Jump Trading خبرة عميقة في صناعة السوق وتوفير السيولة إلى النظام البيئي، بينما توفر BitGo حلول حفظ من الدرجة المؤسسية. هذه الشراكة ذات أهمية خاصة للمشغلين عبر مناطق آسيا والمحيط الهادئ، بما في ذلك أولئك الذين يعملون من مراكز مالية رئيسية مثل هونغ كونغ، حيث تصبح الأطر التنظيمية أكثر تقبلًا للابتكار في البلوكشين. معًا، يخلقون الأساس التشغيلي الذي يحتاجه المستثمرون المؤسسيون للمشاركة بثقة في الأسواق المرمّزة. مشاركة Jump تشير إلى أن شركات التداول المتقدمة لم تعد تعتبر الأسهم المبنية على البلوكشين تجربة هامشية — بل تتعامل معها كفرصة سوقية ذات قيمة تستحق استثمار رأس مال وبنية تحتية جادة.

الإصدار الأصلي مقابل أغلفة الرموز: فهم التحول

إليك تمييزًا حاسمًا غالبًا ما يُغفل في مناقشات الترمزة. معظم عروض الأسهم المرمّزة الحالية هي في الأساس أغلفة — تمثيلات رقمية لأسهم موجودة تُصدر عبر قنوات تقليدية. تتيح OPEN شيئًا مختلفًا جوهريًا: إصدار أسهم أصلي حقيقي مباشرة على مسارات البلوكشين. هذا مهم لأنه يلغي عبء التوفيق بين التمثيلات خارج السلسلة وعلى السلسلة، يقلل من أوقات التسوية، ويخلق أساسًا تكنولوجيًا أنظف للابتكارات المستقبلية مثل دمج التمويل اللامركزي (DeFi). سيتمكن المستثمرون في النهاية من الإقراض أو الاقتراض باستخدام ممتلكاتهم المرمّزة من خلال بروتوكولات التمويل اللامركزي، مما يلغي الاعتماد على الوسطاء الرئيسيين تمامًا.

شركة Figure تقود بالمثال

تخطط شركة Figure لأن تكون أول شركة تسجل أسهمها عبر OPEN، مما يجعلها حالة اختبار حقيقية لهذه التقنية. قدمت الشركة طلبًا لعرض أسهم ثانوي وتعتزم جعل أسهمها المدرجة في ناسداك قابلة للتبادل مع الأسهم المسجلة على البلوكشين على OPEN. هذا النهج المزدوج في الإدراج مهم — فهو يثبت صحة المنصة ويوفر ساحة اختبار حقيقية لراحة المؤسسات مع الأوراق المالية المرمّزة.

انفجار سوق الأصول المادية المرمّزة (RWA)

يبلغ حجم سوق الأوراق المالية المرمّزة حاليًا حوالي 870 مليون دولار مع حجم تداول شهري يتجاوز 2 مليار دولار، وفقًا لبيانات RWA.xyz. على الرغم من أن هذه الأرقام قد تبدو متواضعة مقارنة بأسواق الأسهم التقليدية، إلا أن الاتجاه مثير للإعجاب. يتوقع محللو السوق نموًا سريعًا مدعومًا بإشارات تنظيمية أكثر ملاءمة. قال رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات، بول أتكينز، مؤخرًا إن الترمزة يمكن أن “تعيد تشكيل النظام المالي” خلال السنوات القادمة، مشيرًا إلى فوائد مثل الشفافية المعززة وتقليل مخاطر التسوية. للمشاركين في السوق الذين يراقبون التطور التنظيمي — سواء في هونغ كونغ، سنغافورة، أو غيرها من المراكز المالية — تشير هذه التعليقات إلى أن البنية التحتية للأسهم المبنية على البلوكشين تتجه من كونها تجربة مضاربة إلى فرصة استراتيجية.

تُظهر التقاء الابتكار التقني لشركة Figure، وبنية Jump التحتية للسوق، وخبرة BitGo في الحفظ أن سوق الأسهم المرمّزة قد نضجت أكثر من كونها إطارًا نظريًا إلى جاهزية تشغيلية حقيقية. للمستثمرين والمؤسسات الذين يراقبون مستقبل أسواق رأس المال، خاصة في المناطق ذات التفكير المستقبلي التي تستكشف التمويل عبر البلوكشين، يشير هذا التطور إلى أن الأسهم المرمّزة بشكل أصلي لم تعد احتمالًا بعيدًا — بل تظهر كواقع تشغيلي في عام 2026.