فهم ارتفاع الذهب: لماذا يرتفع سعر الذهب في عام 2026؟

ارتفعت أسعار الذهب إلى مستويات تاريخية في 2026، متجاوزة علامة 4,800 دولار للأونصة وجاذبة انتباه المستثمرين حول العالم. هذا الصعود الملحوظ لا يُعزى إلى عامل واحد، بل هو نتيجة تلاقٍ لعدة قوى اقتصادية وجيوسياسية أعادت تشكيل ديناميات السوق. فهم هذه العوامل الأساسية يكشف عن سبب ارتفاع سعر الذهب وإلى أين قد يتجه.

تراكم البنوك المركزية يعزز الطلب المستدام

أهم محفز وراء ارتفاع الذهب يكمن في النشاط الشرائي غير المسبوق للبنوك المركزية والمستثمرين الخاصين حول العالم. من المتوقع أن تشتري البنوك المركزية وحدها حوالي 60 طنًا من الذهب شهريًا طوال عام 2026، مما يحافظ على طلب لا يلين على المعدن الثمين. هذا الشغف المؤسسي يعكس تحولًا استراتيجيًا في إدارة الاحتياطيات، حيث يسعى صانعو السياسات إلى التنويع بعيدًا عن الاحتياطيات التقليدية من العملات. لقد عدّلت جولدمان ساكس بشكل كبير توقعاتها للأعلى، متوقعة أن يصل سعر الذهب إلى 5,400 دولار للأونصة بحلول نهاية 2026، ارتفاعًا حادًا من هدفها السابق البالغ 4,900 دولار. تعزو البنك الاستثماري هذا التوقع الأعلى إلى الطلب الهيكلي الناشئ من برامج التراكم واسعة النطاق هذه.

تأثير الاحتياطي الفيدرالي وتدفقات صناديق ETF

كما لعبت توقعات السوق بشأن السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي دورًا محوريًا في تعزيز جاذبية الذهب. مع تراجع توقعات أسعار الفائدة وإشارة البنك المركزي إلى تحول نحو التيسير، ينخفض التكلفة الحقيقية لامتلاك أصول غير ذات عائد مثل الذهب. أثبتت هذه الديناميكية جاذبيتها بشكل خاص لمستثمري صناديق الاستثمار المتداولة، حيث شهدت صناديق الذهب المتداولة تدفقات متوقعة مع تحرك المستثمرين نحو الأصول المقاومة للتضخم. يخلق تراجع معدل الفائدة الحقيقي بيئة أكثر ملاءمة للمعادن الثمينة، مما يعزز حالة ارتفاع سعر الذهب طوال عام 2026.

المخاطر الجيوسياسية واتجاه إزالة الدولار

بعيدًا عن العوامل النقدية، عززت التوترات الجيوسياسية الأوسع وحركة إزالة الدولار المتسارعة مكانة الذهب كأفضل أصل آمن في عالم غير مؤكد. مع استكشاف دول ومؤسسات بدائل للاحتياطيات المقومة بالدولار، يظهر الذهب كمخزن للقيمة يتجاوز الحدود السياسية. يعزز هذا التغيير الهيكلي ضغط الطلب على العرض المحدود، مما يخلق اختلالًا بين العرض والطلب يدعم تقييمات أعلى. قدم استراتيجي السلع في بنك ICBC Standard سيناريو هجوميًا حيث يمكن أن تتجاوز الأسعار 7,150 دولارًا تحت ظروف قصوى، مسلطًا الضوء على حجم الإمكانات الصعودية إذا تصاعدت المخاطر الجيوسياسية.

إجماع السوق يشير إلى مزيد من الارتفاع

يكشف أحدث استطلاع للرابطة البريطانية لسوق الذهب أن معظم محللي السوق يتوقعون أن تتجاوز أسعار الذهب 5,000 دولار للأونصة بحلول 2026، مما يشير إلى توافق مؤسسي واسع على النظرية الصعودية. يؤكد هذا الإجماع كيف يُنظر إلى سعر الذهب بشكل متزايد كمؤشر على عدم اليقين الاقتصادي الكلي وعدم استقرار العملات. مع استمرار البنوك المركزية في التراكم، وزيادة حاملي صناديق ETF لمراكزهم، واستمرار عدم اليقين الجيوسياسي، تظل الظروف الداعمة لارتفاع أسعار الذهب ثابتة، مما يجعل المزيد من التقدير سيناريو محتمل للمراقبة من قبل المستثمرين.