#贵金属行情下跌 بعد تقلبات هائلة، هل الآن هو وقت الشراء للاستفادة من الانخفاض أم لتسليم الحصان؟

昨晚（1月29日），所有盯黄金行情的人，心脏大概都经历了一场“过山车”。国际金价一小时暴跌440美元，接连跌破5400、5300、5200美元三道关口，现货黄金跌幅超4%；次日早盘，国内贵金属板块集体低开，中金黄金、四川黄金等多只个股直接跌停，连线下金店、银行的金价也同步回调——有人慌不择路紧急清仓，有人摩拳擦掌准备“抄底”，更多人在后台追问：现在买黄金，到底是捡漏还是接盘？手里持有的黄金，该赶紧卖出锁定收益，还是扛住波动继续持有？其实不用慌，金价的“巨震”从来不是行情的终点，也不是抄底的信号，关键在于分清：这波涨跌是短期情绪扰动，还是长期逻辑反转？今天就用最通俗的话，拆解当下黄金投资的核心疑问，普通人看完直接能落地，避开“追涨杀跌”的坑。先搞懂：这波黄金暴跌，到底是为什么？
很多人看到金价暴跌，第一反应是“黄金要凉了”，但其实这次“巨震一夜”，本质是短期风险出清，而非长期支撑崩塌，核心原因有三点，看完就懂：
الأول، أن الارتفاعات القصيرة المدى كانت مفرطة، وجني الأرباح كان مركزًا للخروج. منذ بداية عام 2026، ارتفعت أسعار الذهب الفوري في لندن بأكثر من 20% خلال العام، وارتفعت بشكل جنوني حتى وصلت إلى مستوى 5500 دولار للأونصة، مما أدى إلى تراكم كميات هائلة من الأرباح، ووصلت إلى حالة “شراء مفرط” من الحد الأقصى، والتراجع كان حدثًا محتملاً جدًا — تمامًا مثل سيارة تسير بسرعة عالية جدًا، لابد من الضغط على الفرامل لتقليل السرعة، والانخفاض المفاجئ هذا هو إطلاق مكبوتات الضعف الداخلي للسوق، وهو بمثابة “تبريد” للارتفاع غير العقلاني السابق.
الثاني، أن تفاعل ثلاثي أدى إلى “سقوط جماعي” في السوق. قال تيا ليهوي، رئيس معهد بحوث التنمية المالية في جامعة نايك، إن الانهيار الأخير هو نتيجة تراكب ثلاثة عوامل: “تعديل القواعد + تغير التوقعات المفاجئ + ضغط تقني”: خلال فترات ضعف السيولة الليلية، قامت بورصة شيكاغو والبنك الصيني بتعديل متطلبات الهامش، بالإضافة إلى تحسن البيانات الاقتصادية الأمريكية الذي أدى إلى تراجع توقعات خفض الفائدة، وبعد أن اخترق سعر الذهب مستوى نفسيًا رئيسيًا، أدى ذلك إلى تفعيل تداولات الخوارزمية التي أغلقت مراكزها بشكل جماعي، مما أدى إلى دورة رد فعل سلبية تتضمن “تصحيح التوقعات — كسر تقني — ضغط الرافعة المالية”، وهو ما نعرفه عادة بـ “المزيد من البيع على المكشوف”، مما زاد من حدة الانخفاض.
الثالث، أن التصحيح فني وليس انقلابًا في المنطق. أضاف بان هولين، عضو لجنة خبراء اقتصاد تكنولوجيا المعلومات والاتصالات في وزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات، أن المنطق الأساسي وراء ارتفاع الذهب — ضعف الدولار، وتوقعات سياسات ترامب التي أدت إلى ضعف الدولار — لم يتغير، وأن الانخفاض الحالي هو مجرد تصحيح فني، بالإضافة إلى انتهاء عقود المستقبل في نهاية الشهر، وجني بعض الأرباح، مما أدى إلى تقلبات حادة على المدى القصير. حتى الساعة 22:28 من يوم 30 يناير، أظهرت أسعار الذهب الفورية في لندن أن السعر الحالي هو 5065.1 دولار للأونصة، بانخفاض قدره 372.66 دولار عن اليوم السابق، بنسبة هبوط 6.85%، وارتفع أعلى مستوى إلى 5450.28 دولار، وانخفض أدنى مستوى إلى 4935.71 دولار، مع تقلبات يومية تزيد عن 500 دولار، مما يعكس سوقًا متقلبة جدًا؛ أما الذهب في السوق المحلي (T+D) فكان سعره 1140.5 يوان للغرام، بانخفاض 41.38 يوان، بنسبة 3.50%، مع أعلى سعر 1156.01 يوان وأدنى سعر 1122.26 يوان، كما تراجعت عقود الذهب في شنغهاي ونيويورك بنسبة 4.49% و5.16% على التوالي. عند النظر إلى الرسوم البيانية الحية، يمكننا أن نحدد بشكل أوضح وضع السوق الحالي، ونتجنب التفسيرات الخاطئة: من خلال رسم بياني لذهب لندن (ساعة واحدة)، يظهر أن السوق في مساء 29 يناير اتبع ثلاث مراحل: “ارتفاع مفاجئ — كسر القمة — هبوط حاد مع ضغط”؛ حيث استمر السوق في بداية الجلسة الأوروبية بقوة، وارتفع إلى أعلى مستوى تاريخي عند 5594.77 دولار، ثم فجأة في حوالي الساعة 23:00 بتوقيت بكين، حدث هبوط مفاجئ بأكثر من 400 دولار خلال ساعة واحدة، مما أدى إلى كسر سريع لمستويات 5400، 5300، 5200، 5100 دولار، وحتى كسر مستوى 5000 دولار مؤقتًا، ثم ارتد قليلاً لكن مع ضعف في الزخم، وظل تحت ضغط أقل من 5100 دولار، مما شكل إشارة واضحة إلى أن السوق في ذروة قصيرة المدى، وأن القوة الشرائية بدأت تتلاشى، وبدأت القوة البيعية تسيطر، وهو ما يظهر على شكل شمعة سوداء طويلة ذات ظلال علوية وسفلية طويلة، وهو إشارة تقليدية لذروة قصيرة المدى، وتدل على أن القوة الصاعدة تتراجع، وأن الاتجاه الهابط بدأ يسيطر.
أما على الرسم البياني المحلي للذهب (T+D)، فالحركة مرتبطة بشكل كبير بأسعار الذهب العالمية، ولكن مع تقلبات أقل: في صباح 30 يناير، بدأ السوق منخفضًا ثم تراجع بشكل متدرج، ولم يتبع الانخفاض العالمي بكسر مستويات الدعم السابقة، وظل يتداول بين 1120 و1150 يوان للغرام، مما يدل على أن المزاج في السوق المحلي أكثر عقلانية، ولم يحدث بيع جماعي على نمط “السقوط الجماعي” في السوق الدولية، وهذا يعكس استمرار شراء البنك المركزي للذهب وطلب المستهلكين، مما يدعم محدودية التراجع في السعر المحلي. ومن المهم أن نذكر، من خلال النظر إلى الرسوم البيانية قصيرة المدى (1-3 أيام)، أن سعر الذهب قد اخترق مستويات دعم مهمة سابقًا (5200 دولار للأونصة في لندن و1150 يوان للغرام في السوق المحلي)، مع زيادة حجم التداول، مما يدل على أن ضغط البيع على المدى القصير لا يزال قائمًا، ولم تظهر بعد إشارات واضحة لوقف الهبوط؛ ولكن من خلال الرسوم البيانية طويلة المدى (سنة واحدة)، فإن الاتجاه التصاعدي منذ 2025 لم يتغير، ولا يزال سعر الذهب ضمن قناة صاعدة طويلة الأمد، وأن التصحيح الحالي هو مجرد تصحيح فني بعد ارتفاع كبير، وليس انقلابًا في الاتجاه، وهو ما يؤكد مجددًا أن السوق في مرحلة تصحيح قصيرة المدى، وأن الدعم الطويل الأمد لا يزال قائمًا. باختصار، تظهر الرسوم البيانية الحية أن سعر الذهب الآن في مرحلة انتقالية بين “تصحيح قصير المدى” و”اتجاه طويل المدى إيجابي”، وأن الشمعة السوداء الكبيرة على المدى القصير تنبهنا بعدم الانجراف وراء عمليات الشراء العشوائية، بينما الاتجاه الصاعد على المدى الطويل يذكرنا بعدم الذعر المفرط، والأهم هو التركيز على دورة استثمارك الخاصة، وعدم الانحراف عن المسار بسبب تقلبات قصيرة المدى.

السؤال الأول: هل الآن هو وقت شراء الذهب، هل هو فرصة للشراء أم استلام الحصان؟ هذا هو السؤال الأهم، والإجابة واضحة جدًا: لا تنجرف بشكل أعمى للشراء الآن، ولكن لا تخف من الاستلام، فالأمر يعتمد على دورة استثمارك وهدفك. الخلاصة: على المدى القصير (1-3 أشهر)، من المحتمل أن يكون الشراء عند مستوى منتصف الطريق؛ وعلى المدى الطويل (أكثر من سنة)، طالما أنك لا تشتري عند القمة وتتحكم في حجم استثمارك، فالذهب لا يزال ذا قيمة استثمارية، وليس استلامًا. لماذا لا يُنصح بالشراء العشوائي على المدى القصير؟ لأنه بعد هذا الانخفاض الحاد، من غير المتوقع أن يعكس السوق بسرعة على شكل حرف V، بل سيدخل في مرحلة تذبذب متكرر، يستهلك السيولة ويعيد التوازن بين القوى، تمامًا كما حدث في أغسطس 2020، عندما انخفض الذهب بأكثر من 5% في يوم واحد، ثم دخل في فترة من التوطيد العرضي استمرت شهورًا، بهدف استهلاك المشاعر المتطرفة وإعادة التوازن بين القوى. وقال تيا ليهوي أيضًا إن القواعد التاريخية تظهر أنه بعد مثل هذه الانهيارات المفاجئة المدفوعة بسيولة السوق، يتحول السوق غالبًا من اتجاه صاعد أحادي إلى فترة من التذبذب عالي التقلب، وأن الاتجاهات قصيرة المدى مليئة بعدم اليقين، وأن الشراء العشوائي سيعرض المستثمر لمخاطر أكبر. أما على المدى الطويل، فلا داعي للخوف من الاستلام، لأن ثلاثة عوامل رئيسية تدعم ارتفاع الذهب لم تتغير:
أ. اتجاه “إزالة الدولار” العالمي لم يتغير، وشراء البنوك المركزية للذهب يثبت دعم الأسعار. بحلول 2025، سجل الطلب العالمي على الذهب وأسعاره أرقامًا قياسية، وتواصل البنوك المركزية حول العالم شراء الذهب بشكل مستمر ومتفرق، مما يشكل دعمًا قويًا للطلب على الذهب — إذ زاد احتياطي البنك المركزي الصيني من الذهب لمدة 14 شهرًا متتالية، وتسرع روسيا والهند في زيادة احتياطياتهما، وأصبح الذهب يتجاوز سندات الخزانة الأمريكية، وأصبح أحد أكبر الأصول الاحتياطية للبعض، وهذا الشراء الاستراتيجي يظل يدعم سعر الذهب ويمنعه من الانهيار.
ب. وجود مخاطر جيوسياسية وضغوط ديون مستمرة، وطلب ملاذ آمن دائم. الصراع الروسي الأوكراني لم يتوقف، والأوضاع في الشرق الأوسط تتفاقم، ومع ديون الاقتصادات الكبرى، تتآكل الثقة في العملات الرسمية، ويظل الذهب كملاذ أخير، يزداد قيمته، طالما لم تتضح الأمور، فإن الطلب على الملاذ الآمن سيظل يدعم سعر الذهب.
ج. توقعات خفض الفائدة على المدى المتوسط والطويل لم تتغير، وتكاليف الاحتفاظ تنخفض باستمرار. الذهب أصل غير ربحي، وكلما انخفضت الفائدة، قلت تكلفة الاحتفاظ به. يتوقع السوق أن يظل الاحتياطي الفيدرالي يخفض الفائدة في 2026، وأن يتراجع الدولار على المدى الطويل، مما يعزز جاذبية الذهب للاستثمار، ومع استمرار الاتجاه الهابط للدولار، يظل هناك مجال لارتفاع سعر الذهب بشكل متذبذب على المدى الطويل. وأخيرًا، أود أن أذكّر: إذا كنت مبتدئًا، وترى انخفاض سعر الذهب وتفكر في الشراء بسرعة لتحقيق أرباح، فغالبًا ستنتهي بك الأمور إلى الاستلام — لأن تقلبات المدى القصير لا يمكنك تحملها، وسريعًا ستشعر بالهلع وتبيع في وسط التذبذب؛ ولكن إذا كنت تستهدف تنويع أصولك على المدى الطويل، وتستخدم الذهب لمواجهة التضخم وتوازن محفظتك، فالأفضل أن تشتري على دفعات، مما يقلل من تكلفة التملك، وليس استلامًا كاملًا.

السؤال الثاني: إذا كان لديك ذهب الآن، هل تبيعه أم تحتفظ به؟ لا يوجد جواب واحد، وإنما يعتمد على حالتين: تكلفة استثمارك، وهدفك عند شراء الذهب.
الحالة 1: شراء عند القمة (مثل قبل الانخفاض في 29 يناير، عندما اشتريت الذهب من محلات الذهب أو الأسهم المرتبطة بالذهب) — يُنصح بتقليل الحصص بسرعة، وتحديد وقف خسارة. إذا اشتريت عندما كان السعر في أعلى مستوياته مؤخرًا، فغالبًا أنت الآن في خسارة مؤقتة. في هذه الحالة، لا تتوقع أن يحدث انتعاش فوري، ويفضل تقليل الحصة أو البيع بالكامل، لأن ما تملكه هو في الأساس “مبلغ المخاطرة” بعد الارتفاع السابق، ومع التذبذب، قد تتفاقم الخسائر. خاصة من يملك أسهم الذهب أو عقود الذهب الآجلة، فالحذر ضروري، لأن الرافعة المالية ستضاعف التقلبات، وإذا استمر السوق في الانخفاض، قد تتكبد خسائر أكبر.
الحالة 2: شراء عند مستوى منخفض (مثل قبل نهاية 2025، بسعر أقل بكثير من السعر الحالي بعد التصحيح) — يُنصح بالاحتفاظ، ولا داعي للذعر. إذا كنت قد استثمرت في بداية ارتفاع الذهب، وما زلت تحقق أرباحًا جيدة، فالتراجع الحالي هو مجرد تذبذب قصير المدى، ولا حاجة لبيع بسرعة. قيمة الذهب الأساسية هي “ملاذ الأمان”، وليست أداة للمضاربة قصيرة المدى، وإذا كانت نيتك عند الشراء طويلة الأمد، وتريد حماية محفظتك، فاستمر في الاحتفاظ، ولا تتأثر بالتقلبات — تمامًا كما قال يانغ دي لون، كبير خبراء الاقتصاد في صندوق Qianhai Kaiyuan، إن هذا التراجع الكبير هو نتيجة لارتفاع سريع جدًا، لكن المنطق الأساسي للارتفاع طويل الأمد لم يتغير، والتذبذب القصير هو جزء طبيعي من دورة السوق الصاعدة.
الحالة 3: امتلاك ذهب مادي (مجوهرات، سبائك ذهبية) — يُنظر إليه حسب الاستخدام. إذا كانت مجوهرات: فهي في الأساس سلعة استهلاكية، وليست استثمارًا، وتغير سعر الذهب لن يؤثر كثيرًا، إلا إذا كنت بحاجة إلى البيع بسرعة، فليس من الضروري البيع بسبب التراجع، لأن وظيفة المجوهرات الأساسية هي الارتداء، وليس الربح. وإذا كانت سبائك ذهب للاستثمار: فاستنادًا إلى تكلفة الشراء، يمكن تقليل الحصص عند الشراء عند القمة، أو الاحتفاظ عند الشراء بأسعار منخفضة، ويمكن استغلال التراجع لشراء المزيد على دفعات، لتنعيم التكلفة، ولكن لا تضع كل أموالك في عملية واحدة.