انخفاض دعم بيتكوين إلى 88,000 دولار يقلل من نصف، احذر من تكبير التقلبات!

البيانات على السلسلة تظهر أن التعرض للمخاطر في سوق خيارات البيتكوين عند الأسعار الرئيسية يشهد تغيرات حادة، محذرين من أن ذلك قد يؤدي إلى تضخيم تقلبات سعر البيتكوين بشكل ملحوظ.

أشار محلل البيانات على السلسلة مورفي في تحليله الأخير إلى أن قوة الدعم عند نطاق 88,000 دولار إلى 90,000 دولار قد تراجعت بشكل كبير.

ويعود هذا التغير بشكل رئيسي إلى تعديل تعرض Gamma في سوق الخيارات من قبل مزودي السيولة، حيث تحولت Gamma طويلة الأمد إلى Gamma قصيرة الأمد، مما يعني أن قوة الدعم قد تتلاشى.

أولاً، فقدان الدعم الرئيسي

● في 18 يناير 2026، أظهر تحليل البيانات على السلسلة لمورفي أن هيكل سوق البيتكوين قد شهد تغيرًا كبيرًا. حيث حدث تحول جذري في ديناميكيات سوق الخيارات عند المستويين الحرجين 88,000 دولار و90,000 دولار.

● مقارنة ببيانات 12 يناير، أصبح مستوى 88,000 دولار يتحول من Gamma طويلة الأمد إلى Gamma قصيرة الأمد، مما يدل على أن قوة الدعم عند هذا السعر قد تلاشت. وعلى الرغم من أن مستوى 90,000 دولار لا يزال يحتفظ بـ Gamma طويلة الأمد، إلا أن تعرض Gamma الخاص به انخفض من 12 مليار دولار إلى 5.9 مليار دولار، أي تقريبا نصفه.

● هذا التغير يشير إلى أن قوة الدعم الناتجة عن هيكل التمويل بين نطاق 88,000 دولار و90,000 دولار قد تراجعت بشكل كبير. بالمقابل، أصبح تعرض Gamma عند 92,000 دولار يصل إلى 14 مليار دولار، مما قد يضاعف من تقلبات البيتكوين.

ثانيًا، نقطة تحول المزاج السوقي

أشار المحلل مورفي إلى أن معنويات مستثمري البيتكوين تتجه من “منطقة التردد” إلى “منطقة خيبة الأمل”.

● أوضح أن دورة سعر البيتكوين عادةً تمر بأربعة مراحل عاطفية: المنطقة المتفائلة، منطقة جني الأرباح، منطقة التردد، ومنطقة خيبة الأمل. وتشير مؤشرات السوق الحالية إلى أن معنويات المستثمرين تتجه من المرحلة الثالثة إلى المرحلة الرابعة.

● كما تؤكد سلوكيات كبار المالكين هذا التحول العاطفي. من أكتوبر إلى ديسمبر 2025، كانت مجموعات الحيتان التي تملك بين 100 و1000 بيتكوين نشطة في زيادة ممتلكاتها، ثم تولت مجموعات الحيتان التي تملك بين 1000 و10000 بيتكوين عملية التجميع.

● لكن الحيتان الكبرى توقفت عن التجميع، وبعضها بدأ في البيع، مما يعكس نقص الثقة بين المستثمرين. ويعتقد التحليل أن السوق يحتاج إلى فترة طويلة من التعافي أو أسعار أدنى لجذب الطلب وبناء توافق جديد حول القاع.

ثالثًا، هيكل الحصص الديناميكي وتحركات السعر

● على الرغم من أن هيكل التمويل في سوق الخيارات قد تغير، إلا أن هيكل الحصص في البيتكوين لم يشهد تغيرات كبيرة. وفقًا لبيانات URPD، لا تزال كميات كبيرة من الحصص متراكمة بين 87,000 دولار و92,000 دولار، وهو ما يمثل أقوى دعم حالي، ومن غير المرجح أن يُكسر بسهولة.

مصدر الصورة: منتج AiCoin للأعضاء

● بعد مرحلة تصحيح حاسمة ومرحلة دمج، دخل السوق في عام 2026، حيث تظهر مؤشرات على تقليل ضغط جني الأرباح، مع وجود علامات على استقرار هيكلي مبكر عند الطرف السفلي من النطاق الحالي.

● يحذر المحللون من أن اختراق النطاق بين 87,000 و92,000 دولار في حالات قصوى قد يزيد من احتمالية ملء البيتكوين للفراغ أسفله. وفقًا لنظرية “الهيكل المربوط المزدوج”، فإن الموقع الوسيط يتراوح حول 72,000 إلى 74,000 دولار.

● في الأسبوع الأول من عام 2026، اخترق البيتكوين مستوى ضغط الانضغاط طويل الأمد عند حوالي 87,000 دولار، وارتد بنسبة تقارب 8.5% ليصل إلى 94,000 دولار. وتبع هذا الارتفاع تراجع واضح في ضغط جني الأرباح في السوق.

رابعًا، توقعات السوق للمؤسسات تتباين

في مواجهة التغيرات المعقدة في السوق، تظهر توقعات المؤسسات المختلفة لأسعار البيتكوين في 2026 تباينات واضحة. يلخص الجدول التالي آراء عدة مؤسسات:

هذه الاختلافات الكبيرة في التوقعات تشير إلى أن السوق يواجه عدم يقين كبير بشأن مسار البيتكوين في 2026. خاصة أن تسعير سوق الخيارات يظهر أن احتمالية هبوط البيتكوين إلى 70,000 دولار أو ارتفاعه إلى 130,000 دولار بحلول نهاية يونيو 2026 متساوية تقريبًا؛ وأن احتمالية هبوطه إلى 50,000 دولار أو ارتفاعه إلى 250,000 دولار بحلول نهاية 2026 أيضًا متقاربة.

خامسًا، انتهاء صلاحية الخيارات وتأثير السوق

أصبحت أحداث انتهاء صلاحية الخيارات عاملًا مهمًا في تقلبات سعر البيتكوين. عند أول تسوية رئيسية في 2026، تجاوز حجم خيارات البيتكوين والإيثيريوم عند الاستحقاق 2.2 مليار دولار.

● في أكبر تاريخ استحقاق في ديسمبر 2025، بلغ مبلغ تسوية خيارات البيتكوين حوالي 23.6 مليار دولار، مسجلًا رقمًا قياسيًا، بينما بلغ إجمالي تسويات خيارات البيتكوين والإيثيريوم في البورصات الرئيسية 28 مليار دولار.

● مع اقتراب انتهاء صلاحية الخيارات، يزداد تأثير تسريع Gamma بشكل ملحوظ، وتصبح عمليات التحوط من قبل مزودي السيولة أكثر كثافة. يقوم مزودو السيولة والمستثمرون المؤسساتيون بضبط مراكزهم في البيتكوين بشكل مستمر للحفاظ على توازن Delta — يشترون عند انخفاض السعر ويبيعون عند ارتفاعه، للحفاظ على توازن السوق.

● عندما تتجمع العديد من خيارات الشراء فوق سعر السوق الفعلي، يكون سعر النقطة الأقصى للألم عادة عند مستوى مرتفع؛ وإذا تركزت خيارات البيع أسفل سعر السوق، ينخفض سعر النقطة الأقصى للألم. في يناير، الذي يتضمن 2.2 مليار دولار من الخيارات المستحقة، يُنظر إلى 90,000 دولار على أنه سعر الألم الأقصى، مما يؤثر بشكل رئيسي على مسار سعر البيتكوين عند اقتراب موعد الاستحقاق.

سادسًا، التغيرات الهيكلية في السوق

يشهد سوق البيتكوين تحولًا هيكليًا، حيث يواجه نظرية الدورة الرباعية التقليدية تحديات. يعتقد مدير الاستثمار في Bitwise، مات هوغان، أن البيتكوين قد يكسر الدورة السوقية الرباعية التقليدية، ويتوقع أن يشهد نموًا انفجاريًا في 2026.

وتعود أسباب هذا التغير إلى عدة عوامل:

● تزايد وضوح التنظيمات الأمريكية على البيتكوين والعملات المشفرة، مما يقلل من مخاطر التصحيح الكبير في السعر؛

● التغيرات السياسية والاقتصادية الكلية، خاصة سياسة خفض الفائدة، التي قد تحفز تدفق رأس المال إلى الأصول ذات المخاطر مثل العملات المشفرة قبل المتوقع.

نضج السوق يتزايد، حيث أن التصحيح في 2025 سيكون حوالي 30%، وهو أقل بكثير من الانخفاضات التاريخية التي تتراوح بين 75% و90%. كما أن انخفاض التقلب الضمني في سوق الخيارات يعكس توسع قاعدة المستثمرين، مما يمنح الأصول أسبابًا أكثر استدامة للصعود.

وفي الوقت نفسه، تزداد الروابط بين العملات المشفرة والسياسة. من المتوقع أن تزداد جهود الحزبين الرئيسيين في الولايات المتحدة قبل الانتخابات النصفية في 2026 لكسب دعم مجتمع العملات المشفرة، ومن المتوقع أن يُمرر مشروع قانون “هيكل السوق” الذي علق منذ فترة في بداية 2026 بدعم من الحزبين.

مع تراجع ضغط جني الأرباح، يمكن للأسعار أن تستمر في الارتفاع، لكن هذا الارتداد الآن يدخل مرحلة عرضية هيكلية مختلفة. تعرض تعرض Gamma عند 92,000 دولار الآن 14 مليار دولار، ويحذر المحللون من أن ذلك قد يضاعف من تقلبات البيتكوين. وفقًا لبيانات URPD، لا تزال 87,000 دولار - 92,000 دولار تمثل أقوى دعم حالي، ولكن إذا حدث اختراق في هذا النطاق، فاحتمالية ملء البيتكوين للفراغ أدناه ستزداد بشكل كبير.

يهمس محللو السوق وهم ينظرون إلى منحنيات البيانات على الشاشة: “نحن على أعتاب تحول هيكلي في السوق، لقد اختفت الدعائم القديمة، ولم يتشكل توازن جديد بعد.”