وسط مشاكل السوق، يتحول الثيران في بيتكوين من صفقات الشراء والاحتفاظ إلى رهانات على الصناديق المتداولة طويلة الأجل

المستثمرون الكبار يقومون بإلغاء مراكز التحوط في البيتكوين مع ارتفاع تدفقات الصناديق المتداولة في البورصة، وتضييق الفارق في CME، وضغط انخفاض التقلبات الذي يدفعهم نحو التعرض الطويل الأكثر استقرارًا.

ملخص

• تظهر بيانات SoSoValue أن صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة المدرجة في الولايات المتحدة عادت إلى التدفقات الصافية في يناير بعد عمليات السحب في ديسمبر.​
• لقد ضاق الفارق بين عقود CME الآجلة والصناديق المتداولة في البورصة، مقتربًا من تكاليف المعاملات والتمويل، مما قضى على عوائد التحوط في النقد، ودفع صناديق التحكيم للخروج.​
• تبرز بيانات Bitfinex و Volmex أدنى مستويات متعددة الأشهر في تقلب البيتكوين الضمني لمدة 30 يومًا، مما يفضل حاملي الصناديق طويلة الأجل “اللاصقة” على متداولي الفارق على المدى القصير.​​

يقوم المستثمرون المؤسسيون الكبار بتقليل مراكز التحكيم لصالح رهانات صعودية مباشرة على البيتكوين، وفقًا لبيانات حديثة من SoSoValue.

سجّلت صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة المدرجة في الولايات المتحدة (BTC) تدفقات صافية هذا الشهر، معكوسة اتجاه السحب في ديسمبر، وفقًا للبيانات. يمثل هذا التحول ابتعادًا عن استراتيجيات التحوط التقليدية “نقدًا واحتجازًا” نحو مراكز طويلة الأمد ذات اتجاه معين.

تتضمن استراتيجية التحوط النقدي والاحتجاز شراء صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة مع البيع على المكشوف لعقود البيتكوين الآجلة لتحقيق أرباح من فروقات الأسعار بين السوق الفوري والعقود الآجلة. لقد ضاق الفارق بين العقود الحالية والمستقبلية، في حين زادت تكاليف التمويل لهذه الصفقات، مما قلل من ربحيتها، وفقًا لمراقبي السوق.

سجّلت صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة الأمريكية تدفقات صافية، بينما ارتفع إجمالي عدد العقود الآجلة القياسية والصغيرة على البيتكوين المفتوحة على بورصة شيكاغو التجارية، وفقًا للبيانات.

قال المحللون إن “الفارق” — وهو الفرق السعري بين عقود CME الآجلة وصناديق البيتكوين المتداولة في البورصة — قد ضاق إلى مستويات بالكاد تغطي تكاليف المعاملات والنفقات التمويلية، مما يجعل استراتيجيات التحوط أقل جاذبية.

شهد البيتكوين تقلبات منخفضة منذ انخفاضه الحاد من أعلى مستوى له على الإطلاق في أكتوبر 2021، حيث تتداول الأسعار ضمن نطاق ضيق مؤخرًا. يقلل بيئة التقلب المنخفضة من احتمالية حدوث فروقات سعرية بين السوق الفوري والعقود الآجلة، مما يقلل من ربحية صفقات التحوط النقدي والاحتجاز.

انخفض التقلب الضمني السنوي لمدة 30 يومًا للبيتكوين، كما يقاس بمؤشر BVIV من Volmex، إلى أدنى مستوى متعدد الأشهر في توقعات السوق لتقلبات الأسعار، وفقًا لمحللي بورصة العملات الرقمية Bitfinex.

وصف محللو Bitfinex المستثمرين الجدد بأنهم “لاصقون” لأنهم يرون البيتكوين كاستثمار طويل الأمد بدلاً من التركيز على أرباح قصيرة الأجل من فروقات الأسعار، مشيرين إلى انخفاض التقلبات كعامل.

تشير البيانات حول المراكز القصيرة في عقود البيتكوين الآجلة المدرجة في CME إلى أن زيادة الاهتمام المفتوح ناتجة عن مضاربين يراهنون على نتائج صعودية بدلاً من التحوط بالمراكز القصيرة، مما يوحي بزيادة التعرض الصعودي بشكل عام، وفقًا للتحليل.