**ديسمبر بيانات الوظائف تخيب الآمال، لكن العقود الآجلة للأسهم ترتفع مع تراجع ضغط خفض الفائدة**

ارتفعت العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم الأمريكية بشكل حاد بعد أن قدم تقرير التوظيف لشهر ديسمبر صورة مختلطة فاجأت بعض المشاركين في السوق. على الرغم من أن رقم الرواتب غير الزراعية جاء أضعف من المتوقع، إلا أن المتداولين يقرأون بين السطور — ويبدو أنهم يعجبهم ما يرونه.

**الأرقام لا تتطابق**

شهد الشهر الماضي زيادة في الرواتب غير الزراعية بمقدار 50,000 فقط، وهو أقل من التوقعات الإجماعية البالغة 73,000. من ناحية أخرى، انخفض معدل البطالة إلى 4.4% من 4.5% المعدلة في نوفمبر، مما يشير إلى أن سوق العمل لا يزال يمتلك بعض المرونة على الرغم من تباطؤ التوظيف. هذا التناقض جعل المحللين يتساءلون: هل يبرد سوق العمل أم يظل ثابتًا؟

**لماذا يحتفل المستثمرون**

قال آرت هوغان، كبير استراتيجيي السوق في B.Riley Wealth، إن الاستنتاج هو: لأول تقرير توظيف في ثلاثة أشهر يشعر بأنه في الوقت المناسب، تفوق الإيجابيات السلبيات. الأرقام الأضعف للرواتب غير الزراعية تضع بعض الضغط على الاحتياطي الفيدرالي للتحرك بشكل حاسم بشأن خفض الفائدة، على الرغم من أن التكهنات حول خفض محتمل في وقت لاحق من هذا العام لا تزال حية في تسعير السوق.

التحول في السرد دقيق لكنه حاسم. قد يخيف تقرير الوظائف المخيب عادة المستثمرين، لكن في المناخ الحالي — حيث أصبح التشدد في السياسة النقدية هو القاعدة — يُقرأ تباطؤ النمو في التوظيف على أنه إذن دوجي للاحتياطي الفيدرالي بالتخفيف في وقت أقرب بدلاً من لاحق. لهذا السبب ترتفع العقود الآجلة على الرغم من الفشل في العنوان الرئيسي.

**ما هو مدرج في السعر**

لقد بدأ الإجماع السوقي بالفعل في تسعير إمكانية خفض الفائدة في المستقبل، لكن بيانات التوظيف اليوم تشير إلى أن تلك التخفيضات لن تحتاج إلى الحدوث على الفور. هذا المجال للتنفس هو بالضبط ما كانت تحتاجه الأسهم.