**المشهد المتغير لتنظيم العملات الرقمية في المملكة المتحدة: من تصنيف الأصول إلى التوازن النظامي**

يخضع الإطار التنظيمي للعملات الرقمية في المملكة المتحدة لإعادة تقييم جوهرية. أعادت المؤسسات المالية تقييم مسار تنظيم العملات الرقمية ورسمت أولويات حاسمة ستحدد مستقبل القطاع. يتمحور التحول الأهم حول كيفية تصنيف السلطات للأصول الرقمية—لا سيما الابتعاد عن معاملة جميع العملات الرقمية بشكل موحد نحو تمييز العملات المستقرة المدعومة من احتياطيات حقيقية.

**محور السياسة: إعادة تعريف العملات المستقرة في الإطار التنظيمي**

انتقلت الأضواء بشكل حاسم إلى العملات المستقرة، حيث يصنفها المنظمون الآن كأدوات مالية تؤدي وظائف الدفع والعملات بدلاً من أن تكون أدوات استثمار مضاربة. وأبرزت المملكة المتحدة أن هذا التصنيف يعكس تبعات كبيرة: فهو يحدد مباشرة أطر زمن الاسترداد، وبروتوكولات التحقق من العملاء، وتكاليف الامتثال التشغيلي للمصدرين. وتكتسب التمييز أهمية حاسمة عند مقارنة العملات المستقرة بالجنيه الإسترليني المحلية مقابل البدائل الصادرة من الخارج.

هناك قلق يلوح في الأفق حول عدم التوازن التنظيمي. إذا تجاوزت متطلبات الامتثال للعملات المستقرة المسماة بالجنيه الإسترليني تلك المفروضة على المنافسين الدوليين، قد يختار المصدرون نقل عملياتهم إلى الخارج. مثل هذا الانتقال سيقوض قدرة المملكة المتحدة على مراقبة هذه الأدوات والحفاظ على فعالية السياسة النقدية—وهو أمر حساس بشكل خاص لدولة تسعى للحفاظ على نفوذها المالي.

**تحدي التنفيذ القادم**

مع إطلاق هيئة السلوك المالي لبيئة تنظيمية تجريبية للعملات المستقرة غير النظامية، تتجه المملكة المتحدة من صياغة السياسات إلى التنفيذ العملي. ستتطلب أجندة 2026 التنقل عبر معضلة ثلاثية معقدة: تعزيز الابتكار التكنولوجي، وضمان حماية المستهلكين، والحفاظ على الاستقرار المالي. يتضمن ذلك وضع بروتوكولات استرداد للعملات المستقرة ذات الأهمية النظامية، وتطوير أطر عمل لنظم متعددة العملات والمصدرين، ودمج الأصول الرقمية بسلاسة مع البنية التحتية التقليدية للدفع.

النتيجة ستكون حاسمة. سواء نجحت تنظيمات العملات الرقمية في المملكة المتحدة في تحقيق هذا التوازن ستحدد ما إذا كانت لندن ستظل مركزًا ماليًا عالميًا أم ستتنازل لمناطق أكثر مرونة. المرحلة القادمة تتطلب دقة ورؤية مستقبلية.