“تنفيذ” تنظيم العملات المستقرة في الصين الرئيسية و”انطلاق” اليوان الرقمي 2.0

في نهاية عام 2025، تقدم تنظيمات العملة الرقمية في الصين سيناريو “بارد جدًا، وساخن جدًا”: أوضح اجتماع 28 نوفمبر أن العملات المستقرة تعتبر عملات افتراضية غير قانونية، مما يحجب الثغرات في سوق الصرف الأجنبي؛ تطور اليوان الرقمي 2.0 ليصبح عملة إيداع ذات فائدة، معتمدًا على تقنية العقود الذكية. تحلل هذه المقالة منطق التنظيم وتشير إلى أن ممارسي Web3 بحاجة لتحقيق اختراقات استراتيجية من خلال التوسع الخارجي الممتثل، وفصل التكنولوجيا عن التمويل، واتباع القنوات الرسمية (مثل جسر m-CBDC).

مقدمة

مؤخرًا، يسأل العديد من الأصدقاء: ما الذي تم ترقيته بالضبط في اليوان الرقمي 2.0؟ هل سيؤثر ذلك على الأصول المشفرة التي نحتفظ بها؟

ومع ذلك، إذا ركزنا فقط على اليوان الرقمي، فقد نغفل بسهولة عن دليل أكثر أهمية—في 28 نوفمبر، أدلى السلطات التنظيمية بتصريح واضح حول العملات المستقرة، والذي يعيد تشكيل الحدود القانونية لقطاع العملة الرقمية بأكمله في الوقت نفسه.

هذان الحدثان ليسا مستقلين عن بعضهما البعض. عند النظر إليهما تحت نفس منطق التنظيم، يمكننا أن نرى: أحدهما يوضح ما لم يعد مسموحًا القيام به، بينما الآخر يخبر السوق بالاتجاه المسموح به.

هدف هذه المقالة ليس مجرد الحكم على ما إذا كان ذلك “تطورًا إيجابيًا أو سلبيًا”، بل لشرح ثلاث نقاط رئيسية من خلال الجمع بين اجتماع 28 نوفمبر وإطلاق اليوان الرقمي 2.0:

إلى أي مدى تم تنفيذ تنظيم العملات المستقرة في البر الرئيسي للصين؟

ما المنطق المالي الذي تغير حقًا بواسطة اليوان الرقمي 2.0؟

بعد إعادة تعريف الخط الأحمر للأنشطة المالية غير القانونية، ما الطرق التي يمكن لممارسي Web3 اختيارها؟

“بارد وساخن” في نهاية 2025

في نهاية عام 2025، يقف قطاع Web3 في الصين عند مفترق طرق حاسم. إذا قلنا إن هونغ كونغ، إلى الجنوب، تتقدم بثبات في تجارب مؤسسية على العملات المستقرة ضمن إطار قانوني، فإن ما يحدث في البر الرئيسي للصين ليس استكشافًا، بل إعادة تأكيد للحدود. خلال شهر واحد فقط، شعر الممارسون بوضوح أن نموذج تنظيم أكثر تحديدًا وصلابة يتم وضعه موضع التنفيذ.

من ناحية، تبرد توقعات الصناعة بسرعة: في 28 نوفمبر، عقد بنك الشعب الصيني (PBOC) ودوائر أخرى اجتماع آلية تنسيق حول مخاطر مكافحة غسل الأموال وإدارة المالك المستفيد، ووضعت تصنيفًا تنظيميًا واضحًا لـ"العملات المستقرة". سابقًا، كانت السوق تأمل أن “تشريع هونغ كونغ قد يجبر على تعديل السياسات في البر الرئيسي”، لكن بعد إعادة التأكيد على الخط الأحمر لـ"الأنشطة المالية غير القانونية"، تم تعديل هذا الحكم المتفائل بسرعة—لم يخفف الموقف التنظيمي، بل أصبح أكثر وضوحًا.

من ناحية أخرى، زادت الإشارات السياسية في الوقت نفسه: في نهاية ديسمبر، تم الكشف رسميًا عن اليوان الرقمي 2.0. وفقًا للمعلومات المعلنة حاليًا، تطور اليوان الرقمي في هذه المرحلة الجديدة من شكل “نقد رقمي” إلى “عملة إيداع رقمية” تدعم الفوائد، والعقود الذكية المعقدة، وتتمتع بصفة الالتزام للبنوك التجارية. تم توسيع موضعه المؤسسي وحدود تطبيقه بشكل كبير.

وسط وجود “بارد” و"ساخن"، تحول الهدف التنظيمي من ضمني إلى صريح. هذا ليس مزيجًا عشوائيًا من السياسات، بل “استبدال قفص” منظم—من خلال تصفية العملات المستقرة التي تملكها الكيانات غير العامة، يخلق مساحة سوق واضحة وقابلة للتحكم لنظام العملة الرقمية الذي تقوده الجهات الرسمية.

“نبيذ قديم في زجاجات جديدة”: منطق التنظيم

عند تفسير اللوائح التي أُعلنت في 28 نوفمبر 2025، حاول الكثيرون العثور على قواعد تنظيمية جديدة. ومع ذلك، نعتقد أن هذا مجرد تأكيد لـ"إشعار 24 سبتمبر" الصادر في 2021.

1. “الانفجار المفقود”: السوق تطورت مناعة طويلة الأمد

المؤشر الأكثر وضوحًا هو: عندما صدر “إشعار 24 سبتمبر” في 2021، انهارت قيمة بيتكوين (BTC) بشكل حاد، وكان القطاع في حالة يأس؛ ومع ذلك، بعد اجتماع 2025، لم يثر السوق حتى تموجًا. ينبع هذا الشعور باللامبالاة من تكرار المنطق.

قبل أربع سنوات، كانت السلطات التنظيمية قد صنفت بوضوح “Tether (USDT)” كعملة افتراضية غير قانونية. حتى لو أبرز هذا الاجتماع النقطة الأساسية التي تقول إن “العملات المستقرة تنتمي أيضًا إلى العملات الافتراضية”، لا يوجد محتوى جديد جوهريًا من حيث المبادئ القانونية.

2. “عودة” القرارات القضائية: من التساهل إلى الصرامة

الخطوة “القاتلة” الحقيقية لهذا الاجتماع ليست في “التصنيف”، بل في التعديل الإلزامي لاتجاهات القضاء. نحتاج إلى ملاحظة تغيير قضائي دقيق:

2021-2022: اعتبرت جميع العقود المتعلقة بالعملات المشفرة غير صالحة، وتحمل الأطراف المخاطر، ورفضت المحاكم بشكل أساسي تقديم تعويضات.

بداية 2023-2025: بدأ القضاة يفهمون Web3 ولم يعودوا يرفضون كل شيء على أساس “النظام العام والأخلاق الحميدة”. بالنسبة للنزاعات المدنية التي تتعلق بشراء أصول مشفرة بأموال حقيقية، بدأت بعض المحاكم في إصدار أحكام بـ"استرداد متناسب للعملة القانونية".

بعد نهاية 2025 (بعد 28 نوفمبر): عاد “شتاء بارد”. أطلق هذا الاجتماع إشارة واضحة، تتطلب أن تتوافق الأحكام القضائية مع الرقابة الإدارية—بالنسبة للنزاعات المدنية في Web3، يبقى العقد غير صالح، ويجب على الأطراف تحمل المخاطر.

3. المرجع الحقيقي للتنظيم: حجب “الأنابيب الخلفية” للعملة الأجنبية

لماذا أعادت السلطات الإدارية تأكيد “القواعد القديمة” في هذا الوقت؟ لأن العملات المستقرة لمست أكثر الأعصاب حساسية—ضبط الصرف الأجنبي. اليوم، تطورت USDT وUSDC من أدوات تداول Web3 إلى “طريق مواز” لنقل الأموال عبر الحدود على نطاق واسع. من رسوم التعليم في الخارج للأطفال إلى سلاسل غسيل أموال معقدة، لقد أضرت العملات المستقرة بشكل جوهري بحصة الصرف الأجنبي السنوية البالغة 50,000 دولار لكل شخص.

كان اجتماع 28 نوفمبر في جوهره غير متعلق بمناقشة التكنولوجيا، بل بمعالجة قضايا الصرف الأجنبي. السبب في أن السلطات التنظيمية أعادت تأكيد القواعد هو أنها اكتشفت أنه حتى مع وجود رقابة صارمة، بسبب طبيعة التسوية الفورية للعملات المستقرة، لا تزال هناك ثغرات في “بوابة” السيطرة على الصرف الأجنبي.

4. مخاطر وتوقعات حذرة

يجب ملاحظة أنه بموجب التفكير التنظيمي الحالي، تُعطى الأولوية المطلقة للأمان. يساعد ذلك على السيطرة السريعة على المخاطر، ولكنه قد يجلب أيضًا تأثيرًا عمليًا: على المدى القصير، سيكون هناك نوع من الانفصال بين النظام المالي في البر الرئيسي والنظام المالي القابل للبرمجة الذي يتقدم عالميًا، مما يقلل من مساحة استكشاف المؤسسات في بيئة السلسلة العامة.

اليوان الرقمي: من الاستكشاف في 1.0 إلى “إعادة البناء المنطقي” في 2.0

لماذا كان من الضروري تصنيف العملات المستقرة في هذا الوقت المحدد؟

لأن اليوان الرقمي 2.0 يتولى مهمة “دمج المنطق التكنولوجي في الإطار السيادي”.

عصر اليوان الرقمي 1.0

من وجهة نظر المستخدم: بصفته نقدًا من نوع M0 (نقد)، لم يكن يكتسب فوائد، مما جعله صعبًا للمنافسة مع أدوات الدفع من طرف ثالث ناضجة جدًا في السوق الحالية.

من وجهة نظر البنوك: في عصر 1.0، كانت البنوك التجارية تقتصر على كونها “نوافذ توزيع”، تتحمل تكاليف مكافحة غسل الأموال وصيانة النظام، لكنها لم تتمكن من إقراض أو كسب فروق الفوائد من خلال اليوان الرقمي، مما أدى إلى نقص في الدافع التجاري الداخلي.

عصر اليوان الرقمي 2.0

وفقًا للمعلومات الترويجية الحالية، لوحظ التغييرات التالية:

فيما يخص السمات: انتقل من “نقد رقمي” إلى “عملة إيداع رقمية”، مع فوائد تُحتسب على رصيد المحافظ باسم المستخدم الحقيقي.

فيما يخص التقنية: يركز الإصدار 2.0 على التوافق مع دفاتر الأستاذ الموزعة والعقود الذكية. في نظر الصناعة، هذا شكل من امتصاص بعض تقنيات Web3، لكنه لم يعتمد جوهر اللامركزية.

إطلاق اليوان الرقمي 2.0 يثبت أن القابلية للبرمجة، والتسوية في الوقت الحقيقي، والمنطق على السلسلة هي أشكال حتمية للعملة في المستقبل. ومع ذلك، داخل البر الرئيسي، يُطلب من هذا الشكل أن يعمل ضمن حلقة مغلقة مركزية، وقابلة للتتبع، ومدعومة من السيادة. هذا المحاولة المركزية هي منتج وسيط بين التطور التكنولوجي ومنطق الحوكمة.

الخط الأحمر القانوني: تحديد حدود “الأنشطة المالية غير القانونية”

بصفتي محاميًا يمارس منذ زمن على خطوط المواجهة في Web3، يجب أن أذكر جميع الممارسين: بعد 2025، تغيرت مشهد المخاطر من “عيوب الامتثال” إلى “الخطوط الحمراء للجريمة”. يشمل هذا الحكم، ولكنه لا يقتصر على الجوانب التالية:

تصنيف السلوك بشكل متسارع

تتحول التداولات الكبيرة للعملات الافتراضية مثل USDT بسرعة من انتهاكات إدارية إلى تهم جنائية مثل العمليات التجارية غير القانونية. خاصة بعد توضيح تصنيف العملات المستقرة، تقلصت بشكل كبير مساحة الدفاع الفني في الممارسة القضائية لأي أنشطة تجارية تتعلق بالتبادل الثنائي للعملة القانونية في البر الرئيسي والعملات المستقرة، أو استخدام العملات المستقرة كوسيلة دفع أو خدمة قبول.

ترقية التنظيم

إعادة تعريف هذا الحد الفاصل قيد بشكل جوهري إمكانية مشاركة الكيانات غير العامة في ابتكار البنية التحتية المالية. داخل البر الرئيسي، إذا حاول كيان غير عام بناء شبكة نقل قيمة غير رسمية، بغض النظر عن التقنية المعتمدة، بعد التعمق في التدقيق من قبل الدوائر ذات الصلة، فمن المحتمل جدًا تصنيفه قانونيًا على أنه “تسوية غير قانونية”. بعبارة أخرى، “الحيادية التكنولوجية” لم تعد درعًا عالميًا—عندما تتعلق الأعمال بتجميع الأموال، أو الاسترداد، أو النقل عبر الحدود، فإن التدخل التنظيمي سيخترق مباشرة طبقة البروتوكول المعقدة ويعود إلى الكيان المشغل وراءها.

استراتيجيات البقاء واقتراحات الاختراق لممارسي Web3

الحائط بالفعل يزداد ارتفاعًا، لكن المنطق لم ينقطع.

امتصاص العقود الذكية بواسطة اليوان الرقمي 2.0 يظهر أن التكنولوجيا لم تُرفض، بل أُعادت دمجها في إطار مؤسسي قابل للسيطرة. هذا يترك مساحة تعديل عملية وقابلة للتنفيذ لممارسي Web3 الذين يفهمون التكنولوجيا ومنطق الأعمال حقًا.

في البيئة التنظيمية الحالية، الخيار الأكثر أمانًا هو اعتماد نهج “تحويل استراتيجي”.

1. التوسع الخارجي والامتثال على مستوى الأعمال

إذا كان الهدف هو بناء تطبيق مالي غير مقيد ولامركزي، فيجب نقله بالكامل خارجيًا من الناحيتين المادية والقانونية. في ولايات قضائية مثل هونغ كونغ، فإن الاستفادة الكاملة من الأطر المرخصة مثل قانون العملات المستقرة لإجراء الأعمال العالمية هو خيار لا مفر منه ضمن احترام القواعد، وليس إجراء مؤقتًا.

2. “فصل” واعٍ بين التقنية والتمويل

داخل البر الرئيسي، يجب تجنب أي وحدات ذات سمات تحمل أموالًا، أو تسوية، أو استرداد. بما أن السلطات تروج لنظام بيئي لليوان الرقمي 2.0 يعتمد على نظام مرخص ويدعم العقود الذكية، فإن التركيز على البنية التحتية الأساسية، والتدقيق الأمني، وتطوير التكنولوجيا الامتثالية—والتحول إلى مزود خدمة تقنية للبنية التحتية المالية الرسمية—هو المسار الأكثر استقرارًا واستدامةً للفرق التقنية الحالية.

3. التركيز على فرص جديدة في القنوات الرسمية

أنظمة الدفع عبر الحدود، بما في ذلك جسر العملات الرقمية للبنك المركزي (m-CBDC)، أصبحت من المناطق القليلة ضمن إطار الامتثال التي لا تزال تتوفر فيها مساحة للتوسع. قد يكون العثور على نقاط دخول للابتكار التكنولوجي في المرافق المؤسسية الحالية هو النافذة الحقيقية للفرص في جولة إعادة تشكيل التنظيم هذه.

القانون لم يكن أبدًا مجموعة ثابتة من القواعد، بل هو نتيجة للمفاوضات واللعب.

قد تبدو القواعد صارمة، لكن فهم القواعد هو بطبيعته بهدف اتخاذ خيارات أفضل. في سياق “استبدال القفص”، المقاومة العمياء ستزيد فقط من المخاطر؛ ما يهم حقًا هو، بعد إعادة تعريف الخط الأحمر، مساعدة أقوى القوى التكنولوجية على العثور على نقطة مرجعية للبقاء والتوسع خارجيًا.