Polygon Labs 2.5 مليار دولار استحواذ على Coinme و Sequence، لتطوير شبكة دفع العملات المستقرة

1. معالم البنية التحتية للدفع المشفر

في 13 يناير 2026، شهد قطاع البلوكشين صفقة استحواذ ضخمة هزت العالم — أعلنت Polygon Labs عن استحواذها على شركتين ناشئتين في مجال التشفير Coinme و Sequence بقيمة إجمالية تزيد على 2.5 مليار دولار. لم تكن هذه مجرد عملية ضخمة لرأس المال، بل تمثل نقطة تحول رئيسية في انتقال بنية الدفع المبنية على البلوكشين من إثبات المفهوم إلى تطبيقات تجارية واسعة النطاق.

بصفتها رائدة في مجال الدفع المبني على البلوكشين، كانت نية Polygon Labs واضحة من خلال هذا الاستحواذ: بناء مجموعة دفع مستقرة كاملة تجمع بين الامتثال، القابلية للتوسع وسهولة الاستخدام. صرح مؤسس مؤسسة Polygon Sandeep Nailwal بصراحة أن هذا الاستحواذ يدفع Polygon Labs للمنافسة مباشرة مع Stripe، مما يدل على أن الشركات الأصلية للبلوكشين بدأت تتحدى بشكل منهجي الهيمنة التقليدية لشركات التكنولوجيا المالية الكبرى في مجال الدفع.

في ظل استمرار ارتفاع سوق التشفير، جاء هذا الاستحواذ في توقيته المناسب. وفقًا لبيانات Gate الأخيرة، حتى 14 يناير، تجاوز سعر البيتكوين حاجز 96,000 دولار مرة واحدة، ثم تراجع السعر قليلاً ليبلغ حاليًا 94,339.80 دولارًا، بزيادة 4.6% خلال 24 ساعة؛ كما ارتفع سعر الإيثيريوم إلى 3,325.90 دولار، بزيادة 7.7%. وأيضًا، أدت عملة Polygon الأصلية POL أداء قويًا مماثلًا. هذا المناخ السوقي يوفر بيئة مثالية لاعتماد واسع النطاق للبنية التحتية للدفع المشفر، ويشير إلى اقتراب نقطة تحول في استخدام العملات المستقرة كأدوات دفع يومية.

2. المعلومات الأساسية للصفقة والأهداف الاستراتيجية

2.1 حجم الصفقة والتفاصيل

بلغت قيمة الاستحواذ المشترك على Coinme و Sequence من قبل Polygon Labs أكثر من 2.5 مليار دولار، وهو أحد أكبر عمليات الاندماج والاستحواذ في صناعة التشفير منذ بداية 2026. على الرغم من أن Polygon Labs لم تكشف عن التفاصيل الدقيقة لكل صفقة (مثل المبالغ المدفوعة أو طرق الدفع — نقدًا، أسهم، أو مزيج منهما)، إلا أن المحللين يعتقدون أن سعر الشراء يعكس القيمة الاستراتيجية والمكانة السوقية للشركتين المستحوذ عليهما.

من المتوقع أن تكتمل الصفقة على مراحل: من المتوقع أن تكتمل صفقة Sequence خلال يناير 2026، بينما يتطلب الأمر موافقة تنظيمية على استحواذ Coinme، والذي من المتوقع أن يتم في الربع الثاني من 2026. هذا النهج المرحلي في الاستحواذ يأخذ في الاعتبار تعقيدات التنظيم المختلفة، ويوفر وقتًا كافيًا لـ Polygon لدمج الموارد وتحسين العمليات.

2.2 الموقع الاستراتيجي: بناء “طبقة العملة المفتوحة”

أوضح المدير التنفيذي لـ Polygon، Marc Boiron، أن هذا الاستحواذ هو جزء مهم من استراتيجية الشركة في مجال العملات المستقرة والدفع، بهدف “تحويل Polygon إلى أكبر قناة تدفق أموال مستقرة على مستوى العالم”. يتمحور هذا الرؤية حول بناء ما يُعرف بـ Open Money Stack — وهو مجموعة خدمات وتقنيات مفتوحة ومتكاملة، تهدف إلى ضمان تدفق فوري وموثوق للأموال، وتمكينها من العمل بحرية على مستوى العالم.

كما شرح Nailwal مسار “الخصم من Stripe”: “Stripe تتوسع من معالجة المدفوعات إلى بناء طبقات الدفع والامتثال على البلوكشين، بينما يبني Polygon من البلوكشين إلى الأعلى طبقات الدفع والامتثال.” يعكس هذا الاختلاف في المسار أن الشركات الأصلية للبلوكشين تتبع منطق تطور مختلف تمامًا عن الشركات التقليدية للتكنولوجيا المالية، ويشير إلى احتمال ظهور نوعين من المنافسة في قطاع الدفع مستقبلاً.

ومن الجدير بالذكر أن نظام Polygon البيئي أصبح ذا حجم كبير بالفعل. وفقًا لبيانات Polygon الرسمية، حتى نهاية 2025، بلغ إجمالي عرض العملات المستقرة على شبكة Polygon حوالي 3.3 مليار دولار، مسجلًا أعلى مستوى خلال الثلاث سنوات الماضية. بالإضافة إلى ذلك، تعاملت شبكة Polygon مع أكثر من 2.2 تريليون دولار من قيمة الأصول المنقولة على السلسلة، مقدمة خدمات إنتاجية لملايين المستخدمين وآلاف التطبيقات.

3. تحليل عميق للأهداف المستحوذة

3.1 Coinme: قناة العملة القانونية والامتثال

تأسست Coinme في 2014، وهي واحدة من أولى بورصات العملات الرقمية المرخصة في الولايات المتحدة، وتعد من أبرز المساهمين في قيمة الامتثال خلال عملية الاستحواذ. يقع مقر الشركة في سياتل، وتركز على تبادل النقد والنقود الرقمية، وتدير شبكة واسعة من أجهزة الصراف الآلي للعملات المشفرة في الولايات المتحدة.

تكمن قيمة Coinme الأساسية في التوافق التنظيمي الكامل:

• حاصلة على تراخيص تحويل الأموال في 48 ولاية أمريكية
• تدير شبكة من أكثر من 50,000 نقطة بيع فعلية للعملة القانونية والعملات المشفرة
• تقدم منصة بيضاء لخدمات العملات المشفرة (CaaS) متوافقة مع اللوائح
• لديها أكثر من مليون مستخدم لتطبيقات الدفع الاستهلاكي

علاوة على ذلك، حصلت Coinme على دعم من كبار المستثمرين مثل Pantera، Digital Currency Group (DCG)، Coinstar، Circle Ventures وMoneyGram، وتخدم عملاء من شركات معروفة مثل Exodus وCoinstar وBaanx. توفر هذه الموارد والعلاقات مع العملاء مدخلًا ثمينًا لـ Polygon لدخول المجال المالي التقليدي.

قال Neil Bergquist، المدير التنفيذي لـ Coinme، إن لديه فهمًا واضحًا لأهمية الاستحواذ: “لقد أوجد تنظيم العملات المستقرة الفيدرالي مسارًا واضحًا لنمو السوق، لكن لتحقيق تأثير الحجم، نحتاج لدمج بنية تحتية قانونية للعملة القانونية مع مسارات تسوية على مستوى المؤسسات.” هذا هو المنطق الأساسي وراء اختيار Polygon للاستحواذ على Coinme — من خلال قناة الامتثال، ربط النظام المالي التقليدي بطبقة التسوية على البلوكشين بشكل سلس.

3.2 Sequence: تجربة دفع عبر السلسلة سلسة

على عكس توجه Coinme نحو الامتثال، توفر Sequence قدرات أساسية في البنية التحتية التقنية. تقع الشركة في نيويورك، وتركز على خدمات البنية التحتية للبلوكشين، خاصة المحافظ الذكية ومحركات التنسيق عبر السلاسل.

المنتج الرئيسي لـ Sequence هو Trails — محرك توجيه عبر السلاسل بنقرة واحدة، يهدف إلى تبسيط عمليات الدفع المشفر عبر الشبكات، دون الحاجة لإدارة جسور التبادل أو رسوم الغاز. تعتبر هذه التقنية مهمة جدًا للمستخدمين العاديين، لأنها تخفي تعقيدات البلوكشين وتوفر تجربة سلسة تشبه الدفع التقليدي.

وقد أثبتت قدرات Sequence السوقية من خلال:

• تطبيقات تستخدم محافظ Sequence المدمجة، تحقق معدل تحويل معاملات ضعف التطبيقات التي لا تستخدم المحافظ
• إطلاق محرك Trails خلال أقل من شهرين، ومعالجة أكثر من 10 ملايين عملية
• دعمها لمجموعة من الشبكات الرئيسية مثل Polygon، Immutable، Monad، Magic Eden وArbitrum

كما أن قائمة المستثمرين في Sequence مثيرة للإعجاب، بما في ذلك Brevan Howard Digital، Initialized Capital، Coinbase، Polychain، Consensys، وعملاقا الألعاب Take-Two Interactive وUbisoft. لا توفر هذه الاستثمارات التمويل فحسب، بل تفتح أيضًا آفاقًا للتطبيقات عبر الصناعات وشبكات الشركاء.

أشار Peter Kieltyka، أحد المؤسسين والمدير التنفيذي لـ Sequence، إلى التحديات الأساسية في القطاع: “تجزئة البلوكشين كانت دائمًا أحد أكبر العقبات أمام الاعتماد السائد. من خلال تبسيط الدخول والدفع عبر السلاسل، تخلق Polygon بيئة يشعر فيها المستخدمون حول العالم بالثقة والراحة.” هذا هو القيمة الأساسية التي يمكن أن تقدمها تقنية Sequence لمجموعة العملة المفتوحة من Polygon.

4. تأثير السوق وإعادة تشكيل المشهد الصناعي

4.1 تصاعد المنافسة على بنية الدفع المستقرة

تستهدف عملية الاستحواذ من قبل Polygon Labs سوق المدفوعات المستقرة التي تقدر تريليونات الدولارات مباشرة. مع تزايد عدد المؤسسات والشركات التي تستكشف استخدام العملات المستقرة في المدفوعات العابرة للحدود، تسوية التجارة، والمعاملات اليومية، أصبحت سلامة وامتثال بنية الدفع نقطة محورية للمنافسة.

ومن الجدير بالذكر أن Polygon ليست اللاعب الوحيد الذي يراقب هذه الفرصة. فقد قامت شركات التكنولوجيا المالية التقليدية مثل Stripe خلال العام الماضي بعدة عمليات استحواذ على شركات ناشئة في مجال العملات المستقرة، وأطلقت شبكات بلوكشين خاصة بها موجهة لعمليات الدفع، بهدف السيطرة على كامل مجموعة تقنيات العملات المستقرة من المعالجة إلى تخزين الأصول للمستخدمين. هذا التداخل بين النهجين “من أعلى إلى أسفل” و"من أسفل إلى أعلى" يشير إلى أن المنافسة في مجال المدفوعات بالعملات المستقرة ستشتد.

وفي الوقت نفسه، تسرع المؤسسات المالية التقليدية من خططها. على سبيل المثال، قامت Franklin D. بتحديث صندوقي سوق نقدي ليصبحا قابلين للاستخدام في الأسواق المالية الجديدة المرقمنة والعملات المستقرة المنظمة. كما أطلقت مؤسسات كبرى مثل JPMorgan منتجات سوق نقدي مُمَتَت على إيثيريوم. تظهر هذه التطورات أن المدفوعات بالعملات المستقرة تتسرب من المجال الأصلي للعملات المشفرة إلى النظام المالي التقليدي، وأن مقدمي البنية التحتية سيكونون في مركز هذه التحولات.

4.2 البيئة التنظيمية والفرص السوقية

تأتي هذه الصفقة في وقت تتضح فيه اللوائح الأمريكية للعملات المشفرة تدريجيًا. يناقش مجلس الشيوخ الأمريكي مشروع قانون تنظيم السوق المشفرة، الذي يهدف إلى تحديد صلاحيات تنظيم الأصول الرقمية بين SEC وCFTC، وتوضيح طبيعة الأوراق المالية والسلع. على الرغم من أن مسودة القانون تتضمن قيودًا على أرباح العملات المستقرة، إلا أنها توفر أيضًا وضوحًا قانونيًا لخدمات الدفع المستقرة المتوافقة.

تُعد تراخيص Coinme التنظيمية في هذا التحول التنظيمي ذات قيمة خاصة. من خلال الاستحواذ على Coinme، حصلت Polygon على ترخيص لنقل الأموال بشكل قانوني في 48 ولاية أمريكية، مما يمنحها حماية تنظيمية لخدمات الدفع بالعملات المستقرة. بالمقابل، لا تزال العديد من شركات الدفع المشفرة في مناطق رمادية تنظيمية، وتواجه تحديات عدم اليقين السياسي.

من ناحية البيانات السوقية، فإن إمكانات نمو المدفوعات بالعملات المستقرة هائلة. وفقًا لبيانات Polygon الرسمية، فإن مجموع المعاملات التي تمت عبر Coinme وSequence وPolygon تجاوزت مليار دولار من المبيعات خارج السلسلة، و2 تريليون دولار من قيمة الأصول المنقولة على السلسلة. مع توسع استخدام العملات المستقرة في التحويلات العابرة للحدود، والمدفوعات للشركات، والاستهلاك، من المتوقع أن تتضاعف هذه الأرقام بشكل كبير.

5. الاتجاهات الصناعية والدروس الاستثمارية

5.1 تسارع عمليات الاستحواذ في التشفير

الصفقة التي تزيد على 2.5 مليار دولار التي أبرمتها Polygon Labs تمثل نموذجًا لاندفاع عمليات الاستحواذ في صناعة التشفير في 2026. وفقًا لبيانات الصناعة، بلغت قيمة عمليات الاندماج والاستحواذ المعلنة في 2025 حوالي 8.6 مليار دولار، مع 133 صفقة قياسية. ويستمر هذا الاتجاه في بداية 2026، مما يعكس انتقال الصناعة من مرحلة الشركات الناشئة المبكرة إلى مرحلة التكامل والنضوج.

وفي الوقت نفسه، تدرس منصة البيانات CoinGecko عرضًا بقيمة حوالي 500 مليون دولار، وتعاقدت مع بنك الاستثمار Moelis لقيادة عملية البيع. يشير هذا الاتجاه إلى أن إعادة تقييم قيمة مشاريع البنية التحتية في التشفير تتسارع، وأن المشاريع ذات القيمة العالية تجذب اهتمام رأس المال التقليدي بشكل كبير.

بالنسبة للمستثمرين، يرسل هذا الاتجاه إشارات مهمة للسوق: مع نضوج صناعة التشفير، ستصبح المشاريع التي تمتلك تقنيات أساسية، أو مزايا امتثال، أو موقعًا فريدًا في السوق، أهدافًا مفضلة للاندماج والاستحواذ، وقد تحقق عوائد مجزية للمستثمرين الأوائل.

5.2 فرص الاستثمار على منصة Gate

بالنسبة للمستثمرين المهتمين بمجال الدفع عبر البلوكشين، فإن نظام Polygon البيئي والأصول المرتبطة به تستحق المتابعة الدقيقة. على منصة Gate، يمكن للمستثمرين النظر في تخصيص الأصول في الاتجاهات التالية:

• الأصول الأساسية لنظام Polygon: باعتبارها الطرف الرئيسي في هذا الاستحواذ، من المتوقع أن يعزز قدرات شبكة Polygon على جذب القيمة مع توسع أعمال الدفع. يمكن للمستثمرين على منصة Gate تداول MATIC والأصول المرتبطة ببيئة Polygon بسهولة، والاستفادة من فوائد نمو النظام البيئي.
• مجال العملات المستقرة للدفع: مع تقدم مشروع Open Money Stack الخاص بـ Polygon، من المتوقع أن يتسارع استخدام العملات المستقرة في سيناريوهات الدفع. يمكن للمستثمرين مراقبة أزواج التداول للعملات المستقرة الرائدة على منصة Gate، بالإضافة إلى مشاريع البلوكشين التي قد تستفيد من تحسين بنية الدفع التحتية.
• قيمة الامتثال والتراخيص: يبرز مثال Coinme أهمية التراخيص التنظيمية في مجال الدفع المشفر. يمكن للمستثمرين متابعة منصات دفع أو تداول مشفرة تمتلك مزايا امتثال مماثلة، حيث قد تكون هذه المشاريع أهدافًا لعمليات استحواذ مستقبلية.
• تقنية التوافق عبر السلاسل: تُظهر تقنية Sequence أهمية التوافق بين السلاسل في سيناريوهات الدفع. يمكن للمستثمرين متابعة مشاريع أخرى تركز على تبسيط تجارب التبادل عبر السلاسل، خاصة تلك التي حصلت على اعتراف المؤسسات الكبرى.

من المهم ملاحظة أن سوق التشفير متقلب جدًا، ويجب على المستثمرين اتخاذ قراراتهم بناءً على قدرتهم على تحمل المخاطر. توفر منصة Gate مجموعة واسعة من أزواج التداول وسيولة عميقة، مما يسهل تنفيذ استراتيجيات استثمار متنوعة، لكن جميع القرارات يجب أن تستند إلى دراسة متعمقة لأساسيات المشاريع وظروف السوق.

التطلعات: فصل جديد في الدفع المشفر

استحواذ Polygon Labs على Coinme و Sequence بقيمة تتجاوز 2.5 مليار دولار يمثل بداية مرحلة جديدة في بناء بنية الدفع المشفر — من الابتكار التقني إلى بناء منظومة تجارية متكاملة. من خلال دمج قنوات العملة القانونية، محافظ سهلة الاستخدام، وتسويات عبر السلاسل عالية الكفاءة، تسعى Polygon إلى إنشاء مجموعة عملات مفتوحة يمكنها منافسة عمالقة الدفع التقليديين مثل Stripe.

تكمن جوهر هذه الاستراتيجية في تقليل عوائق الدفع المشفر، بحيث لا تقتصر العملات المستقرة على أن تكون أدوات لتخزين القيمة، بل تصبح وسيلة دفع يومية فعالة. كما يتوقع مؤسس مؤسسة Polygon، Sandeep Nailwal، أن “مهمتنا هي رفع جميع الأموال على السلسلة، وإعادة بناء طريقة عمل النقود، بحيث تكون فورية وموثوقة وقابلة للبرمجة ومفتوحة.”

بالنسبة لصناعة التشفير بأكملها، ترسل هذه الصفقة إشارة واضحة: نضوج البنية التحتية أصبح مفتاح المنافسة في المرحلة القادمة. مع تزايد دخول المؤسسات والشركات التقليدية في مجال المدفوعات بالعملات المستقرة، ستتمتع الشبكات التي تقدم حلول دفع كاملة، متوافقة، وسهلة الاستخدام، بميزة تنافسية واضحة.

على منصات التداول المتخصصة مثل Gate، يمكن للمستثمرين متابعة التغيرات السوقية والفرص الاستثمارية الناتجة عن هذا الاتجاه. سواء بالمشاركة المباشرة في تطوير نظام Polygon البيئي، أو بمتابعة مشاريع الدفع بالعملات المستقرة ذات الإمكانات الأخرى، فإن فهم الأساسيات والجانب التجاري للبنية التحتية سيكون مفتاح اتخاذ قرارات استثمارية حكيمة. لقد جاء مستقبل الدفع المشفر، وأولئك الذين يبنون بنيته التحتية يقفون في طليعة خلق القيمة.