لماذا يتحدى اليوان الرقمي الصيني قواعد العملات المستقرة في الولايات المتحدة

المصدر: كويندو العنوان الأصلي: لماذا يتحدى اليوان الرقمي الصيني قواعد العملات المستقرة في الولايات المتحدة الرابط الأصلي: قرار الصين بالسماح للبنوك بدفع فوائد على محافظ اليوان الرقمي (e-CNY) من 1 يناير يعزز التدقيق في واشنطن حول ما إذا كانت العملات المستقرة بالدولار الأمريكي تتعرض لعيوب هيكلية.

أعاد هذا التحرك إشعال الانتقادات لقانون GENIUS، الذي يمنع بشكل صريح العائد على العملات المستقرة في الولايات المتحدة — تمامًا مع تسارع المنافسة العالمية في المال الرقمي.

النقاط الرئيسية

• تسمح الصين الآن للبنوك بدفع فوائد على أرصدة محافظ اليوان الرقمي.
• يُحظر على العملات المستقرة في الولايات المتحدة تقديم عائد بموجب قانون GENIUS.
• يحذر قادة صناعة العملات المشفرة من أن فجوة السياسات تضعف تنافسية الدولار.
• يبرز النقاش تصاعد التوتر بين البنوك وشركات العملات المشفرة وصانعي السياسات.

يسمح التحول في السياسة للبنوك التجارية الصينية بدمج أرصدة e-CNY مباشرة في ميزانياتها العمومية، معاملة العملة الرقمية للبنك المركزي كالتزام يحمل فائدة. وصف المسؤولون الصينيون التغيير بأنه خطوة نحو اعتماد أعمق لليوان الرقمي داخل النظام المصرفي التقليدي.

على النقيض من ذلك، تحرك التنظيم في الولايات المتحدة في الاتجاه المعاكس. قانون GENIUS، الذي أُقر في يوليو 2025، أنشأ إطارًا اتحاديًا للعملات المستقرة المرتبطة بالدولار، لكنه حظر على المصدرين دفع “أي شكل من أشكال الفائدة أو العائد”، وهو بند أصبح مثار جدل متزايد.

حظر العائد يتصادم مع المنافسة العالمية

جذب هذا الاختلاف انتقادات حادة من قادة صناعة العملات المشفرة، الذين حذروا من أن خطوة الصين تمنح اليوان الرقمي ميزة تنافسية ذات معنى. جادل التنفيذيون في الصناعة بأن حظر العائد على العملات المستقرة في الولايات المتحدة يهدد بدفع الابتكار إلى الخارج ويضعف مكانة الدولار في المدفوعات الرقمية والتجارة على السلسلة.

هذا القلق ليس جديدًا. طوال عام 2025، حث التنفيذيون في العملات المشفرة المشرعين مرارًا وتكرارًا على السماح للمصدرين المنظمين للعملات المستقرة بمشاركة العائد مع المستخدمين، محذرين من أن القواعد المقيدة ستعزز البنوك التقليدية وتضعف جاذبية الدولار الرقمي في الخارج.

ومع ذلك، ضغطت البنوك بشكل مكثف في الاتجاه المعاكس. دفعت مجموعات الصناعة الجهات التنظيمية إلى تمديد حظر العائد في قانون GENIUS إلى منصات الطرف الثالث، بحجة أن العملات المستقرة ذات الفائدة يمكن أن تستنزف الودائع من النظام المصرفي — خاصة من المقرضين الأصغر.

ترد شركات العملات المشفرة بأن مثل هذه القيود ستتركز الفوائد الاقتصادية داخل البنوك، وتقوض المنافسة، وتمنح مزايا استراتيجية للدول التي ترغب في تجربة العملات الرقمية بشكل أكثر جرأة، بما في ذلك الصين.

يتم حالياً مناقشة السياسة في ظل خلفية اقتصادية متغيرة. يجادل بعض قادة الصناعة بأن بيئة الدولار الأضعف في عام 2026 قد تدفع صانعي السياسات في الولايات المتحدة إلى إعادة تقييم دور العملات المستقرة كأدوات لتعزيز هيمنة الدولار في التجارة العالمية. في هذا السياق، تكتسب مشاركة العائد والعملات المستقرة المدعومة بأصول حقيقية اهتمامًا كطرق للحفاظ على القوة الشرائية بدلاً من مجرد تسهيل المدفوعات.

وفي الوقت نفسه، لا تزال عدم اليقين القانوني قائمًا. على الرغم من أن إلغاء قانون GENIUS بالكامل بعد انتخابات منتصف المدة في 2026 يُنظر إليه على نطاق واسع على أنه غير مرجح، إلا أن تغييرات السيطرة في الكونغرس قد تؤثر على أولويات التنفيذ وتؤخر تشريعات هيكل السوق الأوسع للعملات المشفرة. يحذر الخبراء القانونيون من أن على المصدرين للعملات المستقرة أن يفترضوا أن الإطار الحالي سيظل قائمًا — وأن يوثقوا الامتثال بعناية — حتى مع تحرك المنافسين الدوليين بسرعة أكبر.

حتى الآن، الفارق واضح: الصين تجرب المال الرقمي ذو الفائدة لدفع الاعتماد، بينما تركز الولايات المتحدة على الاستقرار المالي على حساب العائد. مع تصاعد المنافسة العالمية على العملات الرقمية، يصبح هذا التوازن أصعب على صانعي السياسات في الولايات المتحدة تجاهله.