المسؤولون الأمريكيون يدفعون الاحتياطي الفيدرالي نحو تخفيضات أكبر في المعدلات

المصدر: كويندو العنوان الأصلي: مسؤولو الولايات المتحدة يدفعون الاحتياطي الفيدرالي نحو تخفيضات أكبر في المعدلات الرابط الأصلي: يتشكل فجوة متزايدة حول السياسة النقدية الأمريكية، حيث يجادل كبار مسؤولي الحكومة بأن الاحتياطي الفيدرالي يتحرك ببطء شديد، في حين يناقش بعض أعضاء البنك المركزي أنفسهم مدى عدوانية تخفيضات المعدلات التي يجب أن تكون في العام القادم.

بدلاً من التركيز على ما قد يفعله الاحتياطي الفيدرالي بعد ذلك، تحولت المحادثة إلى مدى الضغط السياسي الذي يمكن أن يتحمله البنك المركزي مع تصادم الأولويات الاقتصادية.

النقاط الرئيسية

• وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت يدفع علنًا الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة بسرعة لدعم النمو الاقتصادي.
• داخل الاحتياطي الفيدرالي، الآراء منقسمة، حيث يفضل بعض المسؤولين الصبر بينما اقترح ستيفن ميران تخفيضات تصل إلى 150 نقطة أساس.
• لا تزال الأسواق متشككة، حيث تتوقع تخفيضات محدودة في المعدلات مع تغييرات القيادة في الاحتياطي الفيدرالي التي تضغط سياسيًا.

وزارة الخزانة ترفع الضغط

برز وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت كواحد من أصوات الدعوة إلى خفض أسعار الفائدة بشكل أسرع وأعمق. الآن، تتخلف السياسة النقدية عن الأجندة الاقتصادية الأوسع التي يدفعها البيت الأبيض.

لقد وضع بيسنت خفض المعدلات كالمحفز المفقود لنمو أقوى، مؤكدًا أن المبادرات المالية والاستثمار التجاري ستتسارع إذا تم تخفيف تكاليف الاقتراض في وقت أقرب بدلاً من وقت لاحق. تتوافق تعليقاته بشكل وثيق مع الانتقاد الطويل الأمد للرئيس دونالد ترامب للسياسة النقدية المقيدة.

الأسواق لا تشتري التفاؤل

بينما يدعو القادة السياسيون إلى التحرك، تخبر توقعات السوق قصة مختلفة تمامًا. تشير أنشطة المراهنة إلى أن المتداولين يرون مجالًا محدودًا للتيسير هذا العام، مع وضع معظمهم لموقف واحد أو اثنين من التخفيضات الصغيرة على الأكثر.

يعكس هذا التشكيك اعتقادًا بأن الاحتياطي الفيدرالي سيعطي أولوية للحذر بعد أن قام بالفعل بتخفيضات متعددة العام الماضي. يبدو أن المستثمرين غير مقتنعين بأن الظروف الاقتصادية تستدعي نوع التسهيل السريع الذي يدعو إليه الخزانة.

داخل الاحتياطي الفيدرالي: أولويات متنافسة

الانقسام ليس فقط بين السياسيين والأسواق — بل يمتد أيضًا داخل الاحتياطي الفيدرالي نفسه. تظهر محاضر الاجتماعات الأخيرة أن هناك كتلة من المسؤولين تفضل التوقف المطول، مؤكدين أن البيانات الاقتصادية لا تبرر التسرع في المزيد من التخفيضات.

في الوقت نفسه، يهتم بعض صانعي السياسات أكثر بسوق العمل من التضخم. أشار المسؤولون إلى أن تخفيضات المعدلات قد تتجاوز التوقعات الحالية إذا تدهورت ظروف التوظيف، مما يبرز عدم وجود توافق داخل البنك المركزي.

دفع نحو التسهيل العدواني

اقترح بعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بشكل أكثر درامية أن البنك المركزي قد يخفض المعدلات بمقدار يصل إلى 150 نقطة أساس. يجادل هؤلاء المسؤولون بأن ضغوط التضخم أصبحت محتواة إلى حد كبير، وأن على البنك الآن التركيز على تعظيم نمو الوظائف.

وأشاروا إلى أن التضخم يقترب من المستويات المستهدفة، وأن الاقتصاد لديه مجال لاستيعاب ملايين الوظائف الجديدة دون أن يؤدي ذلك إلى ارتفاع الأسعار مجددًا. من هذا المنظور، فإن السياسة المشددة بشكل مفرط تشكل خطرًا أكبر من التسهيل المبكر جدًا.

عدم اليقين في القيادة يرفع المخاطر

يزيد من تعقيد الصورة اقتراب نهاية فترة قيادة الاحتياطي الفيدرالي الحالية. مع اقتراب انتقالات القيادة المحتملة، فإن التكهنات حول الخلافة بدأت بالفعل في تشكيل توقعات السياسة المستقبلية.

لقد تم توضيح أن تفضيلات القيادة القادمة ستفضل التخفيضات الفورية في المعدلات. يُنظر إلى المرشحين المحتملين على أنهم الأوفر حظًا، مع حجج سابقة بأن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال لديه مجال لتخفيف السياسة دون زعزعة استقرار التضخم.

السياسة النقدية عند مفترق طرق

معًا، ترسم الإشارات صورة لبنك مركزي يتجه نحو فترة انتقالية مليئة بالسياسة، ذات طابع سياسي. تتوقع الأسواق ضبط النفس، وتريد وزارة الخزانة التسريع، وأجزاء من الاحتياطي الفيدرالي منقسمة علنًا بشأن الأولويات.

قد تعتمد اتجاهات أسعار الفائدة هذا العام في النهاية أقل على البيانات الاقتصادية وحدها وأكثر على من يتحكم في السرد — والقيادة — في الاحتياطي الفيدرالي. مع تزايد تداخل السياسة والاقتصاد، قد تعيد تحركات الاحتياطي الفيدرالي القادمة تعريف استقلاليته بقدر ما تعيد تحديد موقفه من المعدلات.