الحقائق حول العملات المستقرة: الدائنون هم الأبطال الحقيقيون للحفاظ على الاستقرار

لماذا يمكن لـ listDAO's lisUSD أن يحافظ على سعر 1 دولار؟ يعتقد الكثيرون أن الأمر يعود إلى دعم السوق من قبل التمويل الرسمي، لكن الأمر ليس كذلك. تكمن روعة هذا النظام في أن المقترض هو المتربص بالمكاسب.

ماذا يحدث عندما ينخفض سعر lisUSD إلى ما دون 1 دولار؟ لن يقوم البروتوكول بإنقاذ السوق مباشرة، بل يترك الفرصة للمقترضين الأذكياء في السوق. يمكنهم شراء lisUSD بسعر رخيص من السوق الثانوية، ثم استخدامها لسداد ديون CDP، مما يحقق أرباحًا من الفارق، ويقدم دعمًا مباشرًا للشراء، ويقلل من عرض الرموز المتداول. ثلاث فوائد في خطوة واحدة.

الذكاء في هذا التصميم يكمن في نقل تكلفة الحفاظ على العملة المستقرة من البروتوكول إلى المستخدمين، باستخدام الأرباح كطُعم لجذب المستخدمين للمشاركة بشكل نشط. لكن هذا يعني أيضًا أن قدرة النظام على الصمود تعتمد على السؤال: عندما يسيطر الذعر الشديد على السوق، هل هناك عدد كافٍ من المقترضين العقلانيين المستعدين لاستخدام سيولتهم لشراء الأصول وتسديد الديون؟

المرونة الحقيقية لـ listUSD، ببساطة، تعتمد على لعبة بسيطة — هل يمكن لطمع المقترضين أن يتغلب على مستوى الذعر في السوق؟ هذا ليس مجرد مسألة سعر، بل هو اختبار ضغط نهائي لسيولة مجموعة المقترضين بأكملها.