2.43 مليار دولار تدفق خارجي مقابل 1.15 مليار دولار تدفق داخلي، ما القصة التي يحكيها سوق الصناديق المتداولة في البورصة (ETF)

الولايات المتحدة شهدت تدفق صافي للخروج بقيمة 2.432 مليار دولار من صناديق البيتكوين الفورية أمس، في حين أن صناديق الإيثيريوم كانت تتلقى تدفقات صافية بقيمة 1.147 مليار دولار. هذا البيانات التي قد تبدو متناقضة تعكس في الواقع الحالة الأكثر واقعية للسوق المشفرة حالياً: توازن معقد بين تصحيح تقني قصير الأمد ودخول مؤسسات طويلة الأمد. يتذبذب سعر البيتكوين حول 92595 دولار، بانخفاض بنسبة 1.17% خلال 24 ساعة، لكن الزيادة خلال 7 أيام لا تزال تصل إلى 4.84%. وراء هذا التقلب، هناك إعادة توزيع دقيقة للأموال.

ثلاث حقائق وراء تباين التدفقات

أسباب خروج صناديق البيتكوين

وفقاً لأحدث البيانات المراقبة، فإن التدفق الخارجي لصناديق البيتكوين الفورية لا يشير إلى انعكاس في الاتجاه، بل هو نتيجة لتراكم عدة عوامل. أولاً، بعد ارتفاع سريع في الأسبوع الماضي، فإن جني الأرباح على المدى القصير هو تصحيح تقني طبيعي. ثانياً، تظهر المعلومات أن بعض المؤسسات تتطلع لمراقبة توجهات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، مع احتمال ثبات سعر الفائدة في يناير بنسبة 82.8%، مما يسبب حذرًا. بالإضافة إلى ذلك، التدفقات الكبيرة السابقة أدت إلى وصول حجم صندوق البيتكوين الفوري إلى أعلى مستوى تاريخي، والتراجع القصير الأمد هو أمر طبيعي.

قوة جديدة وراء تدفقات الإيثيريوم

التدفقات الصافية لصناديق الإيثيريوم البالغة 1.147 مليار دولار تأتي مدفوعة بحدث مهم. وفقاً للمعلومات ذات الصلة، فإن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) قد وافقت على ملف 19b-4 الخاص بصناديق الإيثيريوم الفورية، وهو خطوة حاسمة قبل التداول الرسمي. موافقة أكبر المؤسسات مثل فيديليتي، بلاك روك، فان إيك، إنفيسكو، على صناديق الإيثيريوم تعني أن الإيثيريوم سيصبح ثاني أصول مشفرة يتم اعتماده رسميًا من قبل المؤسسات المالية الرئيسية بعد البيتكوين. هذا جذب تدفقات إضافية، خاصة من المستثمرين الذين كانوا يركزون سابقًا على البيتكوين فقط، والآن يرون أن الإيثيريوم يمكن أن يكون “مخصصًا بشكل قانوني”.

تغيّر عميق في هيكل التدفقات

هذا التباين يعكس تحولاً من “رهان واحد” إلى “تخصيص متنوع”. لقد أوصت البنوك الأمريكية رسميًا عملاء إدارة الثروات بتخصيص حوالي 4% من أصولهم للبيتكوين والعملات المشفرة، وهو ليس اختيار عملة واحدة، بل اعتراف بالتخصيص الشامل للأصول المشفرة. عندما تبدأ المؤسسات في التفكير بكيفية توزيع استثماراتها بين البيتكوين والإيثيريوم، فإن التغيرات قصيرة الأمد في التدفقات تصبح طبيعية جدًا.

الفرق الرئيسي بين التصحيح القصير الأمد والاتجاه طويل الأمد

وفقاً للمعلومات، فإن وزير المالية الياباني قد حدد عام 2026 كـ"عام الرقمية"، ويدعم الترويج للأصول الرقمية عبر البورصات، مما يدل على أن الاقتصادات الكبرى تتسارع نحو تبني الأصول المشفرة. في هذا السياق العام، فإن تدفقات ETF اليومية لا تغير الاتجاه بشكل جوهري.

لماذا هذا التباين مهم

تحول جزء من التدفقات من البيتكوين إلى الإيثيريوم هو في الواقع اختيار أكثر دقة من قبل المؤسسات الاستثمارية. التحليلات تشير إلى أن البيتكوين يُعتبر مخزن قيمة وأداة تحوط بشكل واسع، في حين أن الموافقة على الإيثيريوم تفتح احتمالات جديدة للتخصيص. للمؤسسات التي تسعى لتحقيق تنويع أكبر في عوائد الأصول المشفرة، الآن هناك خيارات أكثر.

هذه ليست علامة على تراجع البيتكوين، بل تعكس نضوج منظومة الأصول المشفرة. عندما يمكن لكل من الأصول أن يُحتفظ به من قبل المؤسسات عبر صناديق ETF، فإن تدفقات الأموال ستصبح أكثر مرونة، وتُدار بشكل ديناميكي وفقًا لمخاطر العائد المختلفة.

الخلاصة

التباين في التدفقات على المدى القصير لا يغير الاتجاه العام لدخول المؤسسات. خروج صناديق البيتكوين هو تصحيح تقني، في حين أن تدفقات الإيثيريوم هي متغير جديد. هذان البياناتان يرويان في النهاية نفس القصة: أن الأصول المشفرة تتطور من خيار ثنائي “هل أدخل أم لا” إلى قرار متعدد “كيف أخصص”.

ما يجب مراقبته بعد ذلك هو كيف ستتطور هذه التباينات مع بدء تداول صناديق الإيثيريوم رسميًا. إذا كانت تدفقات الإيثيريوم تجذب أموالاً إضافية حقيقية وليس مجرد انتقال من البيتكوين، فإن السوق ككل سيكبر. وإذا كانت إعادة توزيع الأموال فقط من المخزون الحالي، فإن المؤشر الأهم هو متى ستعود تدفقات ETF إلى الإيجابية بشكل عام. القصة لا تزال تُروى، والبيانات ستخبرنا بالإجابة.