هناك ظاهرة تستحق التفكير فيها: على الرغم من أن قيمة السوق للفضة تتجاوز 4 تريليون، إلا أن تقلباتها السعرية غالبًا ما تكون في نفس مستوى العملات الصغيرة التي قيمتها عشرات الملايين. بالمقابل، مع تجاوز قيمة سوق البيتكوين 1 تريليون، فإن تقلباته أصبحت أكثر جنونًا. في الواقع، هناك اختلاف جوهري في بنية السوق يكمن وراء ذلك.

السبب الأساسي هو أن تكوين السيولة مختلف تمامًا. في حيازة البيتكوين، يسيطر المستثمرون الأفراد، بالإضافة إلى مشاركة عالية الكثافة في التداول بالرافعة المالية، مما يجعل السوق عرضة للتحول إلى عمليات تدافع جماعية بمجرد أن يهتز مزاج السوق. أما الفضة، فهي أكثر عرضة للتقلبات بطبيعتها، ولكن بسبب وجود الطلب الصناعي كقاعدة، وتدفقات الأموال كملاذ آمن بشكل دوري، فإنها تتعافى بشكل طبيعي عند الوصول إلى مستوى معين من الانخفاض.

فهم الأمر من زاوية أخرى يجعل الأمر واضحًا: البيتكوين الآن يشبه سيارة سباق خفيفة الوزن، سريعة ولكنها تتعرض للاهتزازات الشديدة، وتوجيهها حساس لدرجة أنها قد تنقلب بسهولة؛ أما الفضة فهي أشبه بسيارة دفع رباعي تقليدية، ذات مظهر ثقيل ولكنها متينة وقوية، ونظام التعليق فيها مصمم لامتصاص الصدمات المختلفة. حجم السوق وتقلباته الشديدة، في سوق العملات المشفرة والسوق التقليدي، يسيران على مسارين مختلفين تمامًا.

مراقبة هذا الظاهرة يمكن أن تؤكد حكمًا واحدًا: أن عملية تنظيم البيتكوين من قبل المؤسسات لم تصل بعد إلى المرحلة التي يعتقدها السوق بشكل عام. إذا سيطرت الأموال المؤسسية حقًا على السوق، فإن تقلباته ستكون أكثر توازنًا بفضل التحوطات وإدارة المخاطر العقلانية، ولكن الحالة الحالية تظهر بوضوح أن مزاج المستثمرين الأفراد هو المسيطر على إيقاع السوق.