تقرير السنة لمؤسسة سولانا يعاني بالفعل من مشكلة الانتقائية في العرض. كفاعل في البيئة، أشعر بالقلق إزاء بعض القضايا الأساسية التي تواجه سولانا.

**الازدهار الوهمي لحجم تداول memecoin**. البيانات السنوية تبدو وكأنها تظهر نموًا، لكن البيانات الشهرية والأسبوعية تظهر أن حجم التداول يتراجع بشكل واضح، وعدد المشاركين في التداول يتراجع بشكل حاد. هذا التأثير المتأخر قد يسبب صدمة سلبية كبيرة في العام المقبل.

**هشاشة هيكل دخل البيئة**. المشاريع الرائدة في سولانا التي تتجاوز إيراداتها 100 مليون دولار، سواء كانت منصات إطلاق أو DEX، تعتمد بشكل أساسي على memecoin. بالمقابل، هناك فجوة واضحة بين سولانا وقطاعات السوق الجديدة مثل السوق التنبئي، RWA، والذكاء الاصطناعي، حيث لا تزال تتخلف عن المنافسين الآخرين. بالإضافة إلى ذلك، فإن آلية قفل السيولة على منصات الإطلاق، رغم تقليل العرض المتداول، إلا أن معدل نمو TVL يتباطأ بشكل ملحوظ، مما يشكل ضغطًا سلبيًا على تضخم سولانا.

**أداء المنتجات المالية غير مرضي**. حجم صندوق ETF الخاص بـ SOL حوالي 1.5 مليار دولار، وإجمالي الأصول المقفلة للعملات الرقمية أقل من 4 مليارات دولار، والنمو واضح أنه ضعيف، ولم تذكر المؤسسة ذلك في تقريرها السنوي، وهو ما يوضح المشكلة من الأساس.

**تراجع حصة السوق للعملات المستقرة بشكل مستمر**. مقارنة ببداية العام، انخفضت حصة سوق العملات المستقرة في سولانا من 5.27% إلى 5.19%، وانخفضت حصة التداول الشهري من نطاق 12-40% مباشرة إلى 4%، وتراجع الترتيب من المركز الأول إلى الخامس. هذا التغير مخيف نوعًا ما.

**المحرك الرئيسي وراء تشويه البيانات**. البيانات السنوية إلى حد كبير تم تضخيمها بسبب موجة إصدار العملات الرقمية التي حدثت في بداية العام بقيادة ترامب، وهذه البيانات لا تعكس الحالة الحقيقية لعمل بيئة سولانا.