عندما يتعلق الأمر بمخاوف استدامة AMM، كانت هناك الكثير من النقاش حول ما إذا كانت صانعي السوق الآليين يخدمون حقًا مزودي السيولة على المدى الطويل. أحد زوايا المعارضة: رسوم التقلب تخلق مخاطر حقيقية للمزودين، خاصة في الأسواق المتقلبة.

لكن المدافعين يشيرون إلى الجانب الآخر—تتألق AMMs في أزواج التداول ذات التقلب المنخفض، حيث تكون تقلبات الأسعار قليلة والعوائد أكثر توقعًا. المغير الحقيقي للعبة هو ما هو قادم بعد ذلك: روابط v4، التي تعيد تشكيل كيفية عمل أرباح مزودي السيولة بشكل أساسي من خلال السماح بهياكل رسوم مخصصة وآليات حوافز مصممة خصيصًا لظروف السوق المختلفة.

السياق مهم هنا. الحوادث الأمنية الأخيرة مثل استغلال Balancer ذكرت الجميع أن مخاطر DEX تتجاوز الآليات. ومع ذلك، استمر السوق في التحرك—ارتفع $UNI الرمز المميز بنحو 35% خلال هذه الفترة، مما يشير إلى أن المستثمرين لا زالوا يرون أساسيات قوية تحت الضوضاء.

الاستنتاج: الأمر ليس حول ما إذا كانت AMMs تعمل، بل كيف تتطور للسماح للمزودين بالربح فعليًا في ظروف مختلفة.