الخصم في الممارسة: كيف تؤثر السياسة المالية على قرارات استثمارك

السياق الحالي: التضخم وقرارات السياسة المالية

خلال عام 2022، نفذت الحكومات والبنوك المركزية الأوروبية والأمريكية تدابير تقييدية غير مسبوقة لمكافحة أعلى معدل تضخم منذ عقود. في ظل هذا السيناريو من ارتفاع الأسعار وفقدان القدرة الشرائية، تبرز سؤال رئيسي للمكلفين بالضرائب: كيف نحمي دخولنا الحقيقية من هذه الآثار الاقتصادية السلبية؟

إحدى التدابير التي اكتسبت أهمية في النقاش المالي هي ممارسة التخفيف من التضخم، خاصة عند تطبيقها على ضريبة دخل الأفراد. في إسبانيا، مع تضخم يقترب من 6.8% حتى نوفمبر 2022، اعتبرت حكومات إقليمية مختلفة هذه الاستراتيجية الضريبية. ومع ذلك، فإن مفهوم التخفيف من التضخم يتجاوز الضرائب: فهو أداة أساسية لفهم كيف تتطور استثماراتنا وثروتنا بشكل حقيقي مع مرور الوقت.

ماذا يعني التخفيف من التضخم حقًا؟

التخفيف من التضخم هو تعديل يقوم به الاقتصاديون لمقارنة القيم الاقتصادية مع إزالة تأثير التضخم أو الانكماش. تخيل أن شركتك أنتجت سلعًا بقيمة 10 ملايين يورو في السنة الأولى. في العام التالي، وصلت القيمة إلى 12 مليون يورو. من النظرة الأولى، قد يبدو أن النمو هو 20%. لكن إذا زادت الأسعار بنسبة 10% خلال تلك الفترة، فإن النمو الحقيقي كان فقط حوالي 10%.

هذا التعديل هو ما يُعرف بالتخفيف من التضخم: تصحيح البيانات مع مراعاة التغيرات في الأسعار للحصول على الأداء الحقيقي. النتيجة هي ما يسميه الاقتصاديون القيم “الحقيقية”، على عكس القيم “الاسمية” التي لا تأخذ التضخم في الاعتبار.

للتخفيف من التضخم، يختار الخبراء سنة أساس مرجعية يقارنون بها جميع الفترات الأخرى. في تحليل مؤشر أسعار المستهلك (، يمثل التغير المئوي مقارنة بالسنة الأساسية معدل التضخم. يساعد مؤشر الناتج المحلي الإجمالي، على سبيل المثال، على قياس تغيرات الأسعار بمقارنة الناتج المحلي الإجمالي الاسمي مع الحقيقي عبر فترات زمنية مختلفة.

هذا المفهوم لا يقتصر على الناتج المحلي الإجمالي الوطني، بل يشمل أيضًا مبيعات الشركات، رواتب العمال، أو عوائد الاستثمارات. إنه الأداة التي تسمح للمستثمرين والمحللين بفهم ما إذا كانوا يكتسبون أو يخسرون القدرة الشرائية حقًا.

التخفيف من IRPF: إجراء ضريبي لحماية الدخل

في النظام الضريبي الإسباني، يُعد ضريبة دخل الأفراد الركيزة الأساسية لجمع الضرائب. هو ضريبة مباشرة وتقدمية تفرض على دخل المقيمين الإسبانيين في كل سنة طبيعية.

يعني التخفيف من IRPF تعديل شرائح الضرائب بحيث لا يفقد المكلفون بالضرائب قدرتهم الشرائية عندما تزيد دخولهم الاسمية. عندما يتلقى عامل زيادة في الراتب، وبدون تعديل في شرائح الضرائب، قد ينتهي به الأمر بدفع ضرائب أكثر ببساطة بسبب التضخم، على الرغم من أن قدرته الشرائية الحقيقية لم تتحسن. يُطلق على هذا الظاهرة اسم “السحب الضريبي” أو “الزيادة في الشريحة” بالإنجليزية.

كيف يعمل التخفيف من IRPF عمليًا؟

إذا كان مكلف الضرائب يكسب 30,000 يورو وهو في الشريحة بنسبة 24%، لكن التضخم هو 5%، فإن دخله الاسمي يرتفع إلى 31,500 يورو. بدون التخفيف، يُفرض عليه ضريبة على الشريحة التالية )، لنقل، 26%(. مع التخفيف من IRPF، تُعدل الشرائح وفقًا للتضخم، مما يسمح بابقاء عبء الضرائب متناسبًا مع قدرته الشرائية الحقيقية.

هذه التدابير ليست تخفيضات مباشرة للضرائب، بل تعديل تقني يُظهر فقط في إقرار الدخل السنوي. في الولايات المتحدة، فرنسا والدول الإسكندنافية، يُطبق التخفيف من IRPF سنويًا. أما ألمانيا، فتطبقه كل عامين. إسبانيا، على المستوى الوطني، لم تُجري هذا التعديل منذ 2008، رغم أن بعض الأقاليم أعلنت عن نيتها تطبيقه في السنوات المالية القادمة.

النقاش حول مزايا وقيود هذه السياسة

يجادل المدافعون عن التخفيف من IRPF بأنه ضروري للحفاظ على القدرة الشرائية للأسر في سياقات التضخم، مما يمكنها من تلبية نفقاتها دون أن تتآكل دخلها الحقيقي.

على العكس، يشير النقاد إلى أن هذه التدابير قد تخلق عدم مساواة. نظرًا لأن IRPF تصاعدي، فإن الدخل الأعلى يحصل على فوائد ضريبية أكبر من حيث المجموع. بالإضافة إلى ذلك، يجادلون بأن زيادة القدرة الشرائية قد تعزز الطلب الكلي، مما يضغط على الأسعار للارتفاع ويعكس جهود البنوك المركزية للسيطرة على التضخم.

جانب آخر مهم: تقليل الإيرادات الضريبية قد يؤثر على تمويل الخدمات العامة مثل التعليم والصحة، مما يحد من قدرة الحكومة على الاستثمار في البنية التحتية والرفاه الاجتماعي.

كيف يؤثر التخفيف على استراتيجيات استثمارك

إذا تم تطبيق التخفيف من IRPF، فسيكون لدى المستثمرين دخل متاح إضافي، مما قد يزيد الطلب على الأصول المالية. تتطلب قرارات الاستثمار في سياقات التضخم والسياسة المالية التقييدية استراتيجية مميزة حسب نوع الأصل.

) الذهب والسلع

لقد عمل الذهب تاريخيًا كملاذ في أوقات التضخم المرتفع. عندما يفقد المال قيمته، يميل الذهب إلى الحفاظ على قيمته أو زيادتها لأنه غير مرتبط باقتصاد معين. مع ارتفاع أسعار الفائدة، يبحث المستثمرون عن بدائل لا تولد دخلًا خاضعًا للضريبة في IRPF ###مثل سندات الدولة(، ويقدم الذهب إمكانية التقدير على المدى الطويل.

ومع ذلك، في الأطر الزمنية القصيرة والمتوسطة، يمكن أن يكون الذهب متقلبًا جدًا. على الرغم من أنه ارتفع من حيث القيمة على المدى الطويل، إلا أن تقلباته اليومية قد تكون كبيرة.

) الأسهم والعائدات

التضخم المرتفع وارتفاع أسعار الفائدة عادةً يضران بسوق الأسهم. يقللان من القدرة الشرائية للمستثمرين ويزيدان تكلفة الائتمان للشركات، مما يؤثر على الأرباح وأسعار الأسهم. كان عام 2022 مثالًا واضحًا: انهارت شركات التكنولوجيا، بينما سجلت شركات الطاقة أرباحًا قياسية.

لكن سوق الأسهم له تفاصيل مهمة. الشركات التي تنتج سلعًا أو خدمات ذات طلب غير مرن ###كالاحتياجات الأساسية، الطاقة(، قد تكون أكثر مقاومة. للمستثمرين الذين يملكون أفقًا طويل الأمد ورأس مال متاح، يمكن أن تكون الركود فرصًا للشراء بأسعار منخفضة، حيث تعود السوق تاريخيًا إلى النمو حتى بعد انخفاضات كبيرة.

) سوق العملات الأجنبية ###الفوركس(

سوق الصرف حساس للتغيرات في التضخم وأسعار الفائدة. عادةً، يؤدي التضخم المرتفع إلى انخفاض قيمة العملة المحلية، مما يخلق فرصًا لشراء عملات أجنبية قد تقدر. ومع ذلك، فإن الفوركس متقلب جدًا ويحتوي على مخاطر عالية. تتغير أسعار الصرف بسبب عوامل اقتصادية وسياسية ومشاعر السوق المتعددة. بالإضافة إلى ذلك، يتيح الرافعة المالية تحقيق أرباح أو خسائر كبيرة باستثمارات صغيرة مبدئيًا.

نصائح عملية للاستثمار في ظل التضخم

عند مواجهة سيناريو التضخم والسياسات التقييدية، فإن التنويع ضروري. فكر في مزيج يشمل:

• الأصول ذات الأداء التاريخي المثبت: الأسهم، العقارات، والسلع التي تميل إلى زيادة القيمة خلال التضخم
• الأصول الدفاعية: أوراق الخزانة والسندات المدعومة من الحكومات، المصممة لتحقيق عوائد معدلة حسب التضخم
• التنويع الجغرافي والقطاعي: أصول مختلفة تستجيب بشكل مختلف لظروف السوق

من الضروري مراعاة الأثر الضريبي. تُفرض فوائد الاستثمارات على IRPF، لذا فإن التعديل المالي الذي يمثله التخفيف يمكن أن يحسن العوائد الصافية لاستثماراتك، خاصة في الأصول المولدة للدخل مثل أسهم الأرباح أو العقارات.

الختام: التخفيف كأداة لحماية الثروة

يُمثل التخفيف، سواء كمفهوم اقتصادي أو كإجراء ضريبي محدد، أداة حاسمة لحماية ثروتك في سياقات التضخم. فهم كيفية التخفيف من استثماراتك يتيح لك تقييم ما إذا كنت تربح المال حقًا أو تكتفي برؤية أرقام اسمية بلا قيمة حقيقية.

على الرغم من أن الفوائد الاقتصادية المباشرة للتخفيف من IRPF لمكلف ضرائب متوسط قد تمثل بضع مئات من اليوروهات سنويًا، إلا أن تأثيرها التراكمي على المدى الطويل مهم. والأهم من ذلك، أن تفهم كيف تطبق مفهوم التخفيف على قرارات استثمارك الخاصة، باختيار الأصول التي تحمي قدرتك الشرائية أمام التضخم والتغيرات في السياسة النقدية.